Dinámica del mercado del trigo antes de los informes del USDA: Implicaciones para el año 2026

El mercado de trigo en la segunda mitad de 2025 ha sido marcado por un delicado juego de posiciones especulativas y cambios en las bases, con los informes del Departamento de Agricultura de EE. UU. (USDA) que sirven como catalizadores clave para el comportamiento de precios. A medida que el año se aproxima a su fin, los datos de Commitments of Traders (COT) revelan una imagen nítida del sentimiento del mercado, ofreciendo información acerca de cómo los operadores se posicionan ante las actualizaciones cruciales del USDA a principios de 2026.

Posición Especulativa: Base de Crecimiento con Nuevas Densidades

Los informes trimestrales de la CFTC para los futuros de trigo evidencian una tendencia alcista en las posiciones cerradas por parte de las personas que no son comerciantes, en particular en el caso de los trigos Soft Red Winter (SRW) y Hard Red Winter (HRW). Al mes de agosto de 2025,Las posiciones netas cortas de los comerciantes no comercialesDe los 78,782 contratos relacionados con el trigo SRW, hay 127,585 posiciones cortas y 206,367 posiciones al contado. En cuanto al trigo HRW, son 26,920 posiciones al contado (72,627 posiciones cortas y 99,647 posiciones al contado). Estos datos destacan la importancia de las posiciones cortas especulativas. Históricamente, estas posiciones han reflejado preocupaciones relacionadas con el exceso de oferta global y la baja demanda. Sin embargo…Los datos recientes indican una moderación en este aspecto.El sentimiento negativo persistió. A finales de noviembre de 2025, las posiciones cortas especulativas disminuyeron de 208,000 a 82,000 contratos. Este cambio se atribuye a las operaciones de cobertura de posiciones cortas, que lograron revertir temporalmente la tendencia bajista a largo plazo.

Los comerciantes comerciales, por su parte, mantuvieron una postura más equilibrada, conPosiciones comerciales del trigo SRWA septiembre de 2025, se registraba un saldo positivo de 77,511 contratos (83,220 en posición larga y 64,709 en posición corta). Esta estabilidad refleja las actividades de cobertura realizadas por los productores y procesadores de alimentos. Estos últimos están menos influenciados por los ciclos especulativos y se concentran más en gestionar los riesgos relacionados con la oferta física de alimentos. La diferencia entre las posiciones especulativas y comerciales evidencia que el mercado está dividido entre apostas a corto plazo y consideraciones estructurales a largo plazo.

Fundamentos de la USDA: Sobreabastecimiento y dinámica de las exportaciones

El informe del departamento de la agricultura de EE.UU. del diciembre de 2025, World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE), confirmó los fundamentos bajistas.Proyección de la producción mundial de trigo.impulsado por una fuerte producción del Canadá, Argentina, la UE, Australia y Rusia. Se espera que las finales de mercados mundiales para el año de comercialización 2025/26 alcancen su nivel más alto desde 2020/21, lo que exacerba las preocupaciones sobre la supresión de precios.Los datos de exportación de los Estados Unidos constituyen un contrapunto a lo anterior.Las exportaciones de trigo de HRW aumentaron en 25 millones de bushels, hasta llegar a los 850 millones de bushels. Esto refleja una demanda sólida y un mayor suministro interno. Esta diferencia entre el exceso de oferta global y la fortaleza de las exportaciones estadounidenses complica las perspectivas del mercado, lo que crea oportunidades para una posicionación táctica adecuada.

Sentimiento del mercado y implicaciones de precios

La interacción entre los posicionamientos especulativos y los datos fundamentales del USDA ha dado lugar a un entorno de negociación volátil. Aunque la reducción de las posiciones cortas especulativas a finales de 2025 inicialmente ayudó a mantener los precios estables,La tendencia bajista más amplia volvió a manifestarse.Este fenómeno de brecha aparente se ha reducido. Esta dinámica subraya la importancia de los informes de la oficina de las estadísticas agrícolas de Estados Unidos en la dirección de los precios. Por ejemplo,El énfasis de la publicación del WASDE para diciembre de 2025El aumento de la producción mundial y la reducción de las existencias tuvieron un impacto significativo en los precios, a pesar del optimismo en cuanto a las exportaciones de Estados Unidos.

Ahora que el mercado se encuentra en la mira, apreciará con atención los informes de la Agencia de Estados Unidos para el Desarrollo Agrícola (USDA) para enero de 2026. Los informes deberán presentar información actualizada sobre la producción de trigo de EE. UU., el semillero de trigo de invierno y las reservas de granos. El descenso de las reservas o un incremento inesperado de la demanda de exportación podría desencadenar una subida de corto plazo, particularmente cuando los posiciones de corto sea muy elevadas. Por otro lado, una confirmación de riesgos de sobrante podría agravar la tendencia bajista.

Consecuencias para el 2026

La trayectoria del mercado del trigo en 2026 dependerá de tres factores clave: 1. El aumento de la producción en los países productores 2. El aumento de la producción en los países productores
1.Posicionamiento especulativoSi los comerciantes no comerciales continúan reduciendo sus posiciones cortas, eso podría indicar un creciente escepticismo hacia la narrativa bajista. Esto, a su vez, podría fomentar una recuperación en los precios.
2.Correcciones en los datos de la agencia de proteínaTodas las correcciones a la producción o los niveles de inventario en los EE. UU. que se originen por las condiciones meteorológicas o la demanda de exportación podría dar lugar a una rebaja en los precios.
3.Equilibrio del Suministro-Demanda MundialLa resiliencia de las exportaciones de EE. UU. a pesar del sobreabastecimiento global será fundamental. Un cambio en la política comercial o interrupciones relacionadas con el clima en regiones importantes de exportación podría alterar la ecuación.

Los inversores deben permanecer cautelosos, pero ser vigilantes en la búsqueda de oportunidades. La posición actual de especulación sugiere que el mercado está sobrecomprado a favor de la tendencia bajista, lo que crea la posibilidad de una reacción en cadena a corto plazo si las condiciones fundamentales mejoran. No obstante, la perspectiva a largo plazo sigue sometida a la existencia de una oferta estructural excesiva, especialmente si la producción mundial continúa superando la demanda.

Conclusión

La dinámica del mercado de trigo ante los informes del USDA a finales de 2025 y principios de 2026 refleja una batalla entre la especulación negativa y la incertidumbre fundamental. Si bien los datos del COT reflejan una tendencia persistente a la baja, la interacción con las respuestas de la demanda y la oferta impulsadas por el USDA introduce volatilidad. Para 2026, la clave será cómo evoluciona la posición especulativa en respuesta a las actualizaciones del USDA y si la demanda de exportación puede compensar las insumiciones globales. Los inversores que puedan navegar este complejo paisaje pueden ver oportunidades en ambas situaciones de rally de corto plazo y de posicionamiento de largo plazo.