El trigo enfrenta una situación de aumento de las expectativas en términos de cotización, a medida que los riesgos meteorológicos y geopolíticos disminuyen.

Los precios del trigo están en aumento. Los futuros del trigo de tipo “Red Winter” en el Chicago Board of Trade también han subido significativamente.16 a 17 centésimosEl miércoles, los futuros del trigo de invierno de alta calidad en Kansas City subieron entre 22 y 33 centavos. Este aumento es generalizado; el trigo de primavera en Minneapolis también aumentó en 15 a 16 centavos al mediodía. Este movimiento se produce después de una sesión comercial muy activa durante la semana anterior, donde el trigo en el mercado CBOT de mayo cerró en aumento.14½ centavos por bushel, a un precio de 6.04¼ dólares por bushel.El trigo de Kansas City subió en precio en 19¼¢, a un precio de 6.26 dólares por bushel.

El catalizador inmediato es una sensación de apetito por los activos de riesgo, que se está extendiendo desde los mercados energéticos. Las tensiones en Oriente Medio han provocado un aumento en el precio del petróleo crudo, con los precios acercándose a los 100 dólares por barril. Este cambio en el mercado general, donde los operadores compran activos de riesgo durante el día, también ha afectado a los cereales. Una medida política importante que ha contribuido a este impulso fue la suspensión por parte del presidente Trump de la Ley Jones por 60 días. Esta medida tiene como objetivo limitar las ganancias de los activos de riesgo, pero también indica un tono intervencionista, lo cual puede fomentar flujos especulativos.

Añadir un factor de apoyo físico a corto plazo es el clima. Se espera que el clima se mantenga seco en gran parte de las llanuras de los Estados Unidos, desde Nebraska hasta Texas. Esto genera preocupaciones sobre el progreso de la siembra y el desarrollo de las cosechas de trigo de primavera y SRW. Esto crea una preocupación real relacionada con el suministro a corto plazo, lo cual complementa el impulso especulativo actual.

La pregunta crucial para un analista de balanza comercial es si este aumento en los precios del trigo se debe a un cambio fundamental en la ecuación entre oferta y demanda de trigo, o si simplemente es un efecto secundario de las fuerzas externas que actúan en el mercado. Por ahora, las pruebas apuntan hacia esta última opción. Los movimientos de precios ocurren junto con un sentimiento de aversión al riesgo en el sector energético. Además, estos movimientos son amplificados por medidas políticas que no tienen relación con el comercio mundial de trigo. Aunque las condiciones meteorológicas son un factor fundamental, se trata de una preocupación a corto plazo y localizada, y no de una señal de una perturbación significativa en el suministro de trigo. Parece que este aumento en los precios es un ejemplo típico de dinamismo especulativo, basado en el interés del mercado por asumir riesgos. El mercado físico de trigo aún espera señales más claras sobre los inventarios y la demanda mundial.

La base de oferta y demanda: una situación equilibrada, pero también sensible.

La situación fundamental relacionada con el trigo es una situación de equilibrio, no de escasez. El último informe mensual del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos, publicado el martes, no cambió significativamente la situación del mercado interno. Las existencias al final de la temporada de comercialización 2025/26 se mantuvieron sin cambios.931 millones de bushelsSe trata de una cifra que está ligeramente por encima de las expectativas comerciales previas, que eran de 926 millones de bushels. Este nivel también es significativamente más alto que los 855 millones de bushels del año anterior, lo que constituye un respaldo contra la volatilidad en los precios.

A nivel mundial, las perspectivas son similares. Aunque las existencias de trigo en el mundo han disminuido en aproximadamente 600,000 toneladas, hasta alcanzar aproximadamente 277 millones de toneladas, estas cifras todavía se mantienen cerca del nivel más alto de los últimos cinco años. Esto indica una oferta suficiente, en comparación con la historia reciente. La reducción moderada en las existencias mundiales se debe a la disminución de los inventarios en Argentina, lo cual está relacionado con una mayor demanda de exportaciones, y no a una escasez sistémica.

El estado de situación financiera muestra algunos cambios en el flujo de suministros. El consumo mundial de trigo aumentó en 700.000 toneladas, hasta alcanzar un récord de 824,8 millones de toneladas. Esto se debe, en gran medida, al mayor uso del trigo como alimento y para otros fines en la Unión Europea. Las mejoras en la producción en Ucrania y Kazajstán ayudaron a aumentar las reservas mundiales. Sin embargo, estos avances se vieron parcialmente contrarrestados por una disminución de 1 millón de toneladas en las cosechas de Australia; ahora se estima que las cantidades producidas en Australia son de 36 millones de toneladas.

En resumen, el mercado está en un estado de equilibrio fundamental. No existen indicios de una situación de escasez de oferta o demanda que justifique un aumento continuo de los precios. El hecho de que las existencias finales en Estados Unidos no hayan cambiado, así como la capacidad de reserva mundial, indican que la oferta sigue el ritmo de la demanda. Esto crea una situación delicada: el mercado no está sometido a presiones estructurales, lo que significa que puede ser más susceptible a influencias externas como las percepciones sobre los riesgos y las preocupaciones relacionadas con las condiciones climáticas a corto plazo. Por lo tanto, el reciente aumento de los precios parece ser una excesiva expansión del impulso especulativo, frente a un contexto de fundamentos sólidos, aunque no extremadamente favorables.

El test de comercio y exportación: Medición de la demanda frente a las previsiones

El próximo dato importante que afectará la demanda de trigo llegará este jueves, con la publicación del Informe de Venta de Exportaciones de Estados Unidos. Los comerciantes están buscando…De 300,000 a 550,000 toneladas métricas de trigo vendidas.Durante la semana que terminó el 12 de marzo, este dato es crucial para determinar si el aumento de precios reciente se debe a un interés comercial real o si sigue siendo algo especulativo.

En términos de velocidad de ventas, la situación es mixta. Para el año comercial 2024/25, las ventas comerciales hasta ahora son las siguientes:309,300 toneladas métricasEse número representa un aumento del 49% en comparación con el nivel del año pasado. Esto indica una demanda inicial bastante sólida. Sin embargo, ese número aún representa solo aproximadamente un tercio del volumen total de exportaciones proyectado. El USDA prevé que las exportaciones durante todo el año alcanzarán los 22.5 millones de toneladas métricas. Es decir, las compromisos actuales son solo el 35% de esa meta.

Esto crea una imagen más precisa de la situación actual. Las ventas sólidas en las primeras etapas del año son un indicio positivo de que la demanda sigue siendo fuerte, lo cual podría ayudar a mantener los precios estables. Sin embargo, el hecho de que el mercado todavía se encuentre en las primeras etapas del año –solo hemos llegado a un tercio del pronóstico anual– significa que el ritmo actual no indica todavía una reducción fundamental en la oferta. El mercado sigue estando equilibrado desde el punto de vista fundamental; los datos sobre exportaciones son simplemente parte del panorama general. Un informe positivo confirmaría que la demanda sigue siendo fuerte, pero eso no cambiaría el nivel fundamental de la oferta. Por ahora, los datos comerciales son alentadores, pero no concluyentes.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta al redactar la tesis.

La tesis de que la subida de precios es especulativa, basada en el apetito por los riesgos externos y las preocupaciones relacionadas con el clima a corto plazo, ahora se vuelve vulnerable a un cambio de dirección. Los factores clave que deben ser observados son los datos publicados y los eventos externos que podrían confirmar esa tendencia o, por el contrario, demostrar que la subida de precios no tiene fundamentos reales.

La primera prueba concreta llegará este jueves.Informe de ventas de exportaciones de los EE. UU.Los comerciantes buscan vender entre 300,000 y 550,000 toneladas de trigo durante la semana que termina el 12 de marzo. Este informe proporcionará los primeros datos oficiales sobre la demanda de exportación para la nueva temporada comercial. Un resultado positivo apoyaría la narrativa de demanda y ayudaría a mantener el aumento de los precios. Por otro lado, un resultado negativo indicaría que el interés comercial está por debajo de las expectativas, lo que aumentaría la presión en el mercado.

Además de los datos comerciales, el principal riesgo para este repunte es un cambio en los factores externos que lo han impulsado. La esperanza de que el clima se mantenga seco en las áreas de las llanuras estadounidenses puede ser una ventaja y una desventaja al mismo tiempo. El siguiente riesgo importante es la posibilidad de que llueva nuevamente en esa región, lo cual aliviaría las preocupaciones relacionadas con la siembra y el desarrollo de los cultivos, así como eliminaría una de las principales preocupaciones en el aspecto de la oferta en el corto plazo. En general, este repunte está ligado a una situación geopolítica volátil en el Medio Oriente. Si las tensiones disminuyeran, lo cual ha sido el motivo del aumento de las cotizas de los mercados energéticos y otros sectores, probablemente también se disiparía el impulso especulativo relacionado con los cereales.

Por último, es importante estar atentos a cualquier revisión en las estimaciones de la oferta mundial, especialmente por parte de los principales exportadores como Ucrania y Kazajstán. La última actualización del USDA indica un aumento moderado en esa área. Pero cualquier revisión negativa en las previsiones de producción o exportación podría reducir el margen de seguridad en la oferta mundial y proporcionar nuevas bases para que los precios suban. Por el contrario, una revisión positiva reforzaría la idea de que existe una oferta suficiente.

En resumen, este rally se basa en bases frágiles. Es vulnerable a cualquier tipo de cambio en las condiciones externas que puedan influir negativamente en el mercado: ya sea un cambio en las tensiones geopolíticas, un cambio en los patrones climáticos, o la falta de compromiso por parte de los compradores comerciales. Por ahora, el mercado está esperando que estos factores externos confirman o contradigan la tesis especulativa.