Pausa en las actividades relacionadas con las ballenas, frente a la salida de fondos del mercado: La prueba para los que prefieren mantener sus activos en el mercado.

Los datos de la cadena activa revelan una divergencia importante. Mientras que los poseedores a gran escala siguen comprando, el ritmo de acumulación por parte de los más importantes “wales” ha disminuido. El número de carteras que poseen más de 1,000 BTC ha aumentado.2,047Se trata de un nuevo nivel alto, lo cual indica que hay actividad de compra en curso. Sin embargo, esta tendencia ha continuado desde el pico alcanzado por Bitcoin en octubre. Ahora, las criptomonedas valoradas en más de 1,000 BTC han vuelto a ese nivel.Niveles de diciembre de 2024Esto sugiere que se trata de un período de consolidación, después de una serie de compras realizadas en un corto período de tiempo. No se trata de un aumento continuo en las compras.

El núcleo de la tesis radica en el desglose de los diferentes grupos de participantes. Las personas que poseen cantidades muy grandes de bitcoins (más de 10,000 BTC) son el único grupo que acumula bitcoins. Su comportamiento se mantiene en una tendencia neutra o ligeramente positiva. En cambio, todos los demás grupos son vendedores netos; los poseedores con menos de 10 BTC han estado vendiendo durante más de un mes. Esto crea una clara división entre los jugadores más importantes, quienes absorben la oferta de bitcoins, pero sus actividades de compra se han reducido a una fase de acumulación leve.

En resumen, se trata de una prueba de la convicción de los inversores. El mercado está en medio de una lucha entre los mayores participantes, quienes todavía están comprando, pero han detenido sus actividades, y una ola de ventas por parte de los participantes más pequeños. La acción de los precios dependerá de si esta acumulación de activos por parte de los mayores participantes puede estabilizar el mercado, o si la presión de venta ejercida por los participantes más pequeños será suficiente para derrotar esa estabilidad.

Contradicción en el flujo institucional

Los ciberanónimos que compran bitcoins en la red enfrentan una realidad institucional muy difícil. Mientras que los grandes poseedores han dejado de acumular bitcoins, los fondos cotizados en bolsa relacionados con Bitcoin han visto un aumento en su número.Principales flujos de salida a lo largo de enero de 2026Sin embargo, esta presión de venta se ha mantenido bastante controlada. Desde octubre, el volumen total de BTC que poseen estos ETFs ha disminuido solo un 6.6%. Esto representa una fracción del 44% de descenso en el precio del BTC subyacente.

Esta disminución mínima es el punto clave a considerar. Indica que los titulares institucionales han logrado mantener sus posiciones durante la crisis, sin rendirse. A pesar de que se han producido salidas de más de 7 mil millones de dólares desde octubre, el precio promedio de estos fondos cotizados sigue siendo superior al precio actual, lo que indica que los titulares todavía tienen posiciones con un valor inferior al precio actual. La resiliencia de estos fondos es histórica: incluso durante una disminución del 40% en el valor de los fondos relacionados con el oro, las salidas de capital fueron mucho mayores. Sin embargo, el fondo logró atraer nuevas entradas de capital.

La divergencia genera una tensión crítica. La acumulación de ballenas está disminuyendo, pero la oferta institucional no está inundando el mercado. Esto constituye una prueba para el apoyo de los precios. Si la consolidación actual se mantiene, podría deberse a que tanto los grandes poseedores de tokens en la cadena como los ETF están absorbiendo las ventas de los participantes más pequeños. La situación depende de si la paciencia de las instituciones puede superar la persistencia de las ventas por parte de los minoristas.

El “HODLer Test”: Las compañías públicas y Tom Lee

Las ballenas hacen una pausa… Y las salidas de capital de las empresas son un verdadero desafío. El comportamiento de otros “HODLers” es aún más difícil de predecir. Las empresas públicas, por sí solas, poseen más de…1.08 millones de BTCUn 5% masivo del suministro total. Esto no es dinero de consumo especulativo; se trata de capital institucional que se utiliza de forma permanente. Sus posesiones continúan, incluso cuando los precios bajan. Esto representa un contraste directo con las ventas realizadas por grupos más pequeños dentro de la cadena de bloques. Es evidente que hay una clase diferente de personas que absorbe el suministro de criptomonedas. Pero su actividad de compra también ha cesado, lo cual refleja la tendencia de las “whales”.

El caso extremo es la empresa de Tom Lee, BitMine Immersion. Ella posee…4.290 millones de ETHSe trata de un tesoro construido a un costo promedio de 16.4 mil millones de dólares. Sin embargo, esa posición ahora ha disminuido.8 mil millones en pérdidas no realizadas.A pesar del enorme descenso en los ingresos y del hecho de que su capital haya disminuido en un 88% con respecto al punto más alto, la empresa afirma que no existe ninguna presión para vender sus activos. Este es el verdadero test de la convicción de los directivos: se trata de una financiación basada en acciones, no en deudas; además, los ingresos provenientes de las participaciones proporcionan un respaldo económico.

En resumen, el riesgo de mantener las acciones a estos precios es muy alto. Tanto las empresas públicas como los grandes inversores en criptomonedas están demostrando los límites de la estrategia de “HODL”. Se quedan con las acciones, a pesar de las pérdidas graves que sufren; pero el dolor no realizado es extremo. Esto demuestra que la tesis del “HODL” no consiste en evitar las pérdidas, sino en estar dispuesto a soportarlas a largo plazo. El próximo movimiento del mercado depende de si esta paciencia de los inversores puede superar las ventas realizadas por todos los demás participantes.

Catalizadores y riesgos

El mercado se encuentra en una encrucijada, marcada por dos factores clave: la acumulación de activos por parte de los mayores participantes y las salidas de fondos de los ETF. Todo depende de si la acumulación actual, por parte de los mayores participantes, puede estabilizar el mercado, o si la presión de venta de todos los demás participantes lo vencerá.

El indicador principal que hay que tener en cuenta es el cambio sostenido en la puntuación del indicador de acumulación. Actualmente, solo…Ballenas de gran tamaño (más de 10,000 BTC)En total, se trata de una acumulación de activos; mientras que todas las cohortes más pequeñas, especialmente las relacionadas con el sector minorista, son vendedoras netas. Un verdadero punto de referencia se confirmará si la tendencia cambia y los poseedores más pequeños comienzan a acumular activos, ampliando así la base de apoyo para el mercado. Hasta entonces, el mercado seguirá siendo vulnerable a las ventas continuas por parte de aquellos que tienen menos activos.

Para obtener una convicción institucional, es necesario monitorear los flujos de ETF en busca de signos de inversión. A pesar de todo…Principales salidas de fondos a lo largo de enero de 2026La disminución mínima del 6.6% en la cantidad de BTC que poseen estos fondos demuestra una capacidad de recuperación notable. Un cambio sostenido de salidas a entradas sería una señal clara de que la paciencia de las instituciones se está transformando en nuevas compras, lo cual probablemente genere un nivel de precios significativamente más bajo.

El riesgo principal es que la acumulación de ballenas no sea suficiente. Con eso…Los ballenas siguen comprando.Pero a un ritmo lento, y si la venta al por menor continúa, la absorción de suministros será parcial. Si esta dinámica continúa, el precio podría caer aún más, poniendo a prueba el nivel de soporte de 73,000 dólares que se observó a principios de febrero. La capacidad del mercado para mantenerse estable depende completamente de si esta paciencia de los participantes con grandes recursos puede superar las ventas de todos los demás participantes.