Lo que el acuerdo de tierras geotérmicas de Weyerhaeuser realmente le permite a los inversores obtener ingresos

Weyerhaeuser simplemente aceptó permitir que un desarrollador de energía limpia buscara calor en las profundidades del suelo.Aproximadamente 145,000 acres de sus tierras boscosas.En Washington y Oregón. Hexagon Energy dice que el suelo podría contener las condiciones necesarias para…Más de tres gigavatiosSe trata de energía sin carbono, basada en una carga de trabajo constante. Es un título llamativo, pero en realidad se refiere a una pequeña parte de lo que realmente posee Weyerhaeuser (NYSE: WY). Si este acuerdo es importante para un inversor de dividendos, depende de entender ese “espacio vacío” entre las partes involucradas.

Weyerhaeuser fue quien construyó el terreno; Hexagon fue quien asumió el riesgo.

La estructura es lo que más revela la situación. Weyerhaeuser es el propietario de la tierra en este acuerdo; HexagonEnergy, una empresa desarrolladora independiente, es la única responsable del desarrollo. HexagonEnergy afirma que se encargará de todos los pasos costosos e inciertos: análisis de mercado, evaluación ambiental, control del sitio, análisis de transmisión, obtención de permisos, ingeniería y financiamiento. La contribución de Weyerhaeuser consiste, básicamente, en las tierras mismas, presentadas bajo el marco de su mensaje “Soluciones Climáticas”.

Esa disposición es importante, porque explica quién asume los costos negativos. El desarrollo geotérmico es lento, requiere mucho capital y necesita permisos para llevarse a cabo. La mayoría de los proyectos que se planifican nunca se construyen. Si los proyectos se detienen, Hexagon sufre las consecuencias económicas del desarrollo. Weyerhaeuser, el propietario de las tierras, se queda con lo que siempre tuvo: tierras sobre las cuales todavía puede plantar árboles. Eso es el valor de la opción. La empresa no pierde nada material hoy, pero ganará ingresos por arrendamiento en el futuro.

Esta no es la primera operación de arrendamiento de tierras realizada por Weyerhaeuser.

El acuerdo parece menos innovador cuando se observa el patrón que lo rodea. En 2021, Weyerhaeuser firmó un acuerdo con Apex Clean Energy para seguir adelante con…Hasta un gigavatio de energía solar.En su territorio del sureste. En 2022, arrendó terrenos en Luisiana a la división de sequestro de carbono de Occidental. Ya arrienda terrenos para la producción de gas y petróleo. La geotermal es la última entrada en esa estrategia de monetizar los recursos que se encuentran debajo de un bosque que ya posee: en su reunión de inversores de diciembre de 2025, Weyerhaeuser valoró el negocio de Soluciones Climáticas como…En el año 2030, se espera que el EBITDA ajustado anual sea de aproximadamente 250 millones de dólares.Una parte del segmento de Soluciones Territoriales Estratégicas.

El instinto de los propietarios de tierras es muy poderoso. Solo el madera utiliza la superficie del terreno; lo que está debajo de ella, el sol y los vientos estacionales, son fuentes de ingresos latentes que se pueden explotar sin cortar ni un solo árbol. Para una empresa inmobiliaria cuyo valor depende de las hectáreas de tierra, licenciar esos derechos a otros es una forma casi sin costos de invertir para determinar si la tierra vale más que su madera.

Mantén la balanza a la vista.

Ahora, la aritmética honesta. Weyerhaeuser es dueña o controla…Aproximadamente 10.4 millones de acres.Se trata de la tierra forestal de los Estados Unidos. La huella geotérmica corresponde al aproximadamente el 1.4% de esa superficie. Los tres gigavatios representan el potencial estimado del desarrollador para todo el portafolio, y no se trata de proyectos con fecha de finalización definida. No hay un cronograma ni condiciones financieras claramente especificadas. Considera este número como una indicación del interés, no como una cifra fija.

Nada de esto significa que la operación sea inútil; simplemente se trata de una opción con un plazo de tiempo largo, y no de un evento que genere ganancias en el corto plazo. Incluso en el plan de Weyerhaeuser para el año 2030, todo el negocio Climate Solutions está orientado a generar unos 250 millones de dólares en EBITDA anual, teniendo en cuenta que la empresa realiza ventas netas de aproximadamente 7 mil millones de dólares y su valor de mercado es de casi 16 mil millones de dólares. Este acuerdo geotérmico representa solo una pequeña parte de esa ambición.

Lo que el acuerdo dice sobre los dividendos… y lo que no soluciona.

Es aquí donde el inversor de ingresos debe distinguir entre el ruido temático y los datos relacionados con los dividendos. La empresa Weyerhaeuser genera unos 3.8% de ingresos, y ha pagado dividendos durante 24 años consecutivos. Pero el crecimiento ha cesado: el flujo de efectivo libre en los últimos doce meses es negativo, y la relación entre dividendos y ganancias supera el 150%. Una empresa cuyo flujo de efectivo no puede cubrir los dividendos no puede garantizar su sostenibilidad a través de opciones relacionadas con la energía geotérmica, que podrían no generar electricidad en esta década.

Así que el titular relacionado con la geotermia es una noticia positiva para la teoría de que la tierra puede considerarse un activo real. Confirma que Weyerhaeuser está reduciendo el valor de esa gran superficie no utilizada, y en el mejor de los casos, podría obtener ingresos reales por arrendamiento de esa área. Pero no es un factor que impulse a invertir, y no debe confundirse con eso.

Para el inversor que decide para qué sirve esta acción, la situación sigue siendo la misma: se trata de un propietario de tierras con madera, capaz de protegerse contra la inflación, pero cuyos flujos de efectivo a corto plazo son limitados y cuyo rendimiento no está creciendo. El acuerdo relacionado con la energía geotérmica es una razón para sentirse más optimistas respecto a las tierras, pero no una razón para sentirse mejor en cuanto a los dividendos. La pregunta importante para los titulares de Weyerhaeuser sigue siendo la misma que la empresa controla directamente: si los dividendos pueden ser financiados con los ingresos reales que genera la empresa en el sector de la madera. Y esa es una cuestión que este acuerdo no resuelve.