Los indicadores del mercado de esta semana: las expectativas del Fed y los datos laborales están en auge.

El ciclo de noticias financieras de esta semana está dominado por dos factores importantes: un cambio drástico en las expectativas que los operadores tienen respecto a la Reserva Federal, y datos inesperadamente buenos del mercado laboral. Juntos, estos factores crean una situación volátil para los mercados.

El primer personaje principal de este contexto es el cambio drástico en las expectativas del mercado financiero respecto al tipo de interés. Hace apenas un mes, el mercado consideraba que había una probabilidad del 24% de que se produjera una reducción en los tipos de interés durante la reunión del FOMC en enero. Ahora, esa probabilidad ha disminuido a solo el 5%, según el instrumento CME FedWatch. No se trata simplemente de un ajuste menor; se trata de un cambio completo en la percepción del mercado. Este cambio está motivado por una combinación de factores como la inflación persistente y, lo que es más importante, el mercado laboral que se niega a enfriarse. Con el inicio del período de silencio oficial por parte de la Fed, el mercado debe interpretar las decisiones finales de los funcionarios de la Fed. El consenso es claro: la oportunidad para una reducción de los tipos de interés en enero ya se ha cerrado.

El segundo factor clave es la fuerza inesperada que se observa en el mercado laboral. Los datos de esta semana nos dieron una sorpresa. Las solicitudes de empleo iniciales disminuyeron.198,000Esto representa un nivel significativamente más bajo que el estimado de 215,000 personas, y marca el nivel más bajo desde el 20 de enero de 2024. Este tipo de noticias hace que la Fed decida tomar medidas para contener las situaciones negativas. Esto sugiere que la economía está logrando estabilizarse, lo cual contradice directamente la narrativa de que el mercado laboral se está debilitando, lo cual, normalmente, llevaría a una política monetaria más restrictiva. La tasa de desempleo también descendió al 4.4% en diciembre, lo que contribuye a reflejar una imagen de resiliencia en la economía.

¿Por qué estos dos indicadores son los principales factores que influyen en las decisiones de la Fed? Porque representan el núcleo del mandato dual de la Fed. Cuando la inflación supera el objetivo establecido y la tasa de desempleo disminuye, el banco central se enfrenta a un dilema clásico: no puede reducir las tasas de interés para estimular la economía, sin arriesgarse a reavivar la inflación. La combinación de estos dos indicadores negativos –las expectativas del mercado son muy inestables, y los datos laborales indican una mejora en las condiciones laborales– ha creado una situación de estancamiento. El resultado es que el mercado está atrapado entre dos fuerzas poderosas, y la próxima decisión de la Fed parece estar destinada a marzo.

El catalizador: el período de silencio y la inflación persistente

La atención del mercado se ha centrado en la reunión de marzo, en lugar de la de enero. Dado que ya está en vigor el período de silencio oficial por parte de la Fed, el silencio de los funcionarios ha creado un vacío en las decisiones que deben tomarse. Los últimos comentarios antes de la pausa provienen de la vicepresidenta Michelle Bowman y del vicepresidente Philip Jefferson. Ambos adoptaron una postura de espera. Bowman señaló que las presiones inflacionarias están disminuyendo, pero también destacó el riesgo de una mayor debilidad en el mercado laboral. Jefferson enfatizó que la política actual es “moderadamente restrictiva”. Sus comentarios, aunque cautelosos, no lograron cambiar las cosas; en efecto, cedieron el control a los datos.

Esos datos ahora son el elemento clave en la situación actual del mercado. La recalibración del mercado es evidente. Hace solo un mes, los operadores estimaban que había una probabilidad del 24% de que se redujera la tasa de interés en la reunión de enero. Pero con el inicio del período de silencio sobre este tema, esa probabilidad ha disminuido hasta el 5%. La herramienta CME FedWatch indica que hay una alta probabilidad de que se reduzca la tasa de interés en marzo, y no en enero. Este cambio se debe a un factor importante: la inflación persistente. Aunque el mercado laboral muestra signos de fortaleza, la inflación sigue siendo superior al objetivo del 2% establecido por la Fed. El índice de precios al consumidor de diciembre, del 2.7%, representa un claro riesgo para la Fed. Esto significa que la Fed no puede permitirse reducir las tasas de interés de manera agresiva sin provocar nuevos aumentos de precios.

En resumen, la inflación persistente ha obligado al mercado a adoptar una postura más conservadora en sus expectativas. La doble misión de la Fed: mantener bajos niveles de desempleo y controlar la inflación, ha generado un estado de incertidumbre. Los funcionarios de la Fed esperan obtener más clarificaciones sobre si la inflación realmente está disminuyendo o simplemente se está deteniendo temporalmente. Esta incertidumbre es el factor que impulsa el mercado. Para todos los sectores económicos, existe el riesgo de que la paciencia de la Fed se agote si la inflación no disminuye rápidamente. La reunión de marzo es ahora una prueba crucial; el mercado está atento a cualquier cambio en la actitud de la Fed, lo cual podría indicar el próximo paso que tomará.

El examen de los sentimientos: La codicia viral contra lo fundamental.

La dinámica actual del mercado está impulsada por una poderosa ola de sentimientos positivos entre los inversores. Pero esa misma fuerza podría ser la causa de una corrección en el mercado. Dos indicadores clave muestran signos de fortaleza en los niveles extremos; esto es una situación típica que a menudo precede a un retracción del mercado.

La encuesta de sentimientos de inversores realizada por AAII es una herramienta importante para los operadores minoristas. La última medición, publicada esta semana, muestra que…Posición alcista en un 49.5%.Ese número no es simplemente alto; está cerca de alcanzar un nivel máximo en un año. Aunque todavía está por debajo del umbral del 50%, que distingue los sentimientos alcistas de los bajos, este nivel de optimismo casi récord entre los inversores individuales indica que la masa de inversores podría estar excediéndose en sus expectativas. Cuando las encuestas de sentimiento alcanzan estos niveles, eso suele significar que ya se ha ganado suficiente dinero fácilmente, y el riesgo es que el mercado pueda cambiar de dirección.

Este optimismo en el sector minorista se refleja también en el estado de ánimo del mercado en general. El Índice de Miedo y Avidez de CNN ha aumentado.Territorio de la “Gula Extrema”Se trata de una señal histórica que indica que el impulso del mercado podría estar alcanzando su punto máximo. El índice combina siete indicadores diferentes del mercado: desde la fortaleza de los precios de las acciones hasta la actividad relacionada con opciones. Su nivel actual sugiere que el mercado está dominado por la emoción de la codicia. Este tipo de sentimiento a menudo coincide con un aumento en la volatilidad del mercado, ya que el mercado se vuelve más sensible a cualquier noticia negativa.

En resumen, el sentimiento de los inversores es un factor clave que contribuye a la volatilidad general del mercado. Para las acciones relacionadas con sectores cíclicos y materias primas, esto representa una situación con dos caras: por un lado, la codicia impulsa las valoraciones de estas acciones; por otro lado, la volatilidad resultante afecta desproporcionadamente a estas acciones. Por ejemplo, los productores de gas suelen considerarse como inversiones basadas en el crecimiento económico y los precios de la energía. Cuando el sentimiento de los inversores pasa de la codicia al miedo, las valoraciones de estas acciones pueden caer rápidamente. En la situación actual, el mercado parece estar dominado por el sentimiento, lo cual crea una vulnerabilidad. La tendencia puede ser sólida, pero el hecho de que el sentimiento sea tan importante sugiere que se está excediendo los límites adecuados.

Catalizadores y lo que hay que observar

La situación actual del mercado es como un juego de altas apuestas en términos de tiempo. La tendencia depende de un equilibrio delicado entre la inflación elevada y el mercado laboral resistente. Las próximas semanas serán cruciales para determinar cómo se desarrollará esta situación. Esto es lo que hay que vigilar:

En primer lugar, los datos sobre la inflación son el principal factor que está impulsando este proceso. Los datos de esta semana…Informes sobre el Índice de Precios al Consumidor (CPI) y el Índice de Precios al Productor (PPI)Son factores críticos. Cualquier sorpresa que indique que la inflación está disminuyendo más rápido de lo esperado podría reactivar las expectativas de reducción de los tipos de interés y ejercer presión sobre el calendario del Banco Federal. Por otro lado, un aumento de la inflación más rápido de lo previsto confirmaría la teoría de la “inflación estancada” y probablemente llevaría al mercado a esperar una reducción de los tipos de interés en marzo, y no antes. Estas son las noticias que pueden cambiar rápidamente la actitud del mercado.

En segundo lugar, hay que estar atentos a cualquier cambio en las declaraciones de la Fed al final del período de silencio. El silencio ha sido ensordecedor, pero los comentarios finales de funcionarios como la vicepresidenta Michelle Bowman y Philip Jefferson han sido poco claros. Un giro hacia una política más relajada por parte de los funcionarios durante la reunión de marzo podría ser un gran impulso para los activos de riesgo, incluyendo los sectores cíclicos como el de la energía. El mercado está esperando una señal clara de que la Fed realmente está en una posición de espera, y no de una postura de “subida continua”.

Por último, hay que seguir la evolución del índice VIX y de la volatilidad general del mercado. El Índice de Miedo y Ganancias de CNN ya está en…Territorio de la codicia extremaEs una señal clásica de alerta. Un aumento sustancial en el valor del VIX, que representa la medida del nivel de miedo en el mercado, aumentaría el riesgo para todos los sectores cíclicos. Para las acciones relacionadas con el gas y otras inversiones basadas en apalancamiento, la volatilidad elevada significa que las valoraciones pueden disminuir rápidamente ante cualquier noticia negativa. La tendencia puede ser sólida, pero las opiniones de los inversores sugieren que se está pasando de lo razonable.

La lista de verificación es clara: hay que observar los datos del IPC y el PPI para detectar posibles sorpresas en materia de inflación. También es importante prestar atención a las señales de cautela por parte de los funcionarios de la Fed. Además, hay que monitorear el índice VIX para detectar signos de cambio en el sentimiento de los mercados. Estos son los eventos a corto plazo que podrían confirmar o romper la tendencia actual.