Semana próxima: El cambio en el crecimiento estructural de Canadá y los datos de enero.

La semana que viene será un momento crucial para Canadá, ya que allí se determinarán las próximas medidas de política económica por parte del Banco de Canadá. Dado que la próxima reunión del banco central no tendrá lugar hasta el 28 de enero, la atención se centrará en los datos concretos que pondrán a prueba la capacidad de crecimiento de la economía nacional. Los datos publicados esta semana serán el principal indicador con el cual los mercados evaluarán si los recientes cambios estructurales se traducen en un impulso tangible a corto plazo.

La atención se centra precisamente en el lunes, 19 de enero. El Banco de Canadá publicará sus datos del cuarto trimestre.Encuesta sobre la situación económica del sector empresarial y encuesta sobre las expectativas de los consumidores en CanadáA las 10:30 hora del este. Estos son indicadores cruciales para conocer el estado de ánimo de las empresas y los hogares, y ofrecen una perspectiva hacia el futuro que la banco central sigue de cerca. Sin embargo, para los mercados, el dato más esperado llega al mismo tiempo:Informe sobre el IPC de diciembre a las 8:30 hora del este.Esta lectura de la inflación representa una prueba definitiva para esta semana. Ofrecerá la primera señal concreta sobre si los presiones de precios están disminuyendo, como se esperaba, o si las tendencias subyacentes se mantienen más firmes de lo previsto.

El momento de publicar estos datos y el informe sobre el IPC en el mismo día es deliberado. Al hacerlo, el banco asegura que sus propios datos internos sean actualizados, lo cual le permite interpretar mejor los datos relacionados con la inflación. Para los inversores, esto crea una oportunidad única para evaluar las perspectivas políticas. El IPC de diciembre servirá como base para las expectativas sobre la reunión del 28 de enero, donde se espera que el banco mantenga las tasas de interés estables. Los datos de esta semana determinarán si esa paciencia es justificada o si es necesario cambiar el tono de las políticas monetarias.

Conectando los puntos: Los factores estructurales y las señales a corto plazo

Los datos publicados durante esta semana constituyen una prueba directa de la narrativa de crecimiento que Canadá tendrá en el año 2026. Ya no se trata de simples recuperaciones cíclicas; se trata de un cambio estructural, donde las fuerzas demográficas están redefiniendo la base misma del crecimiento. El punto de inflexión crítico es…Crecimiento demográfico nulo en 2026Por primera vez en la historia, todo el crecimiento del PIB debe provenir de los aumentos en la productividad per cápita, y no de la adición de más trabajadores a la economía. Esto representa una diferencia fundamental con respecto a las tendencias anteriores, y establece un nivel más alto para el rendimiento económico.

En este contexto, la trayectoria a corto plazo parece ser bastante positiva. Se estima que la economía ha crecido.0.6% en el cuarto trimestre de 2025Se trata de un final sólido para un año volátil. Lo más importante es que el informe trimestral de Main Street Projecta una aceleración significativa del crecimiento del 3.4% en el primer trimestre de 2026. Este repunte, después de un año tan volátil como el 2025, es la primera señal concreta de que los cambios estructurales causados por la productividad y las medidas de relajación por parte de los bancos centrales están comenzando a dar resultados tangibles en los datos económicos. Sin embargo, la sostenibilidad de este impulso depende de si los factores subyacentes son sólidos o si se trata simplemente de un ajuste temporal.

El contexto de la inflación constituye un punto de equilibrio crucial. Aunque la inflación general se mantiene estable en el 2,2% durante el cuarto trimestre, cerca del objetivo establecido por el Banco de Canadá, el informe sobre el IPC de diciembre nos mostrará si este equilibrio frágil puede mantenerse. Se espera que el Banco de Canadá no cambie las tasas de interés en 2026, pero el camino hacia ese estado estable es bastante limitado. La previsión supone que la inflación subyacente probablemente seguirá por encima del objetivo del 2%. Si el aumento en el crecimiento económico en el primer trimestre se debe a un incremento en la demanda, esto podría generar nuevos problemas relacionados con los precios y obligar a reconsiderar la postura neutra adoptada hasta ahora.

En resumen, los datos de esa semana deben servir como un puente entre una teoría estructural prometedora y una realidad incierta en el corto plazo. La aceleración proyectada en el primer trimestre validaría la idea de que el crecimiento se debe a factores relacionados con la productividad. Pero esto solo ocurrirá si va acompañado por una inflación estable. Cualquier indicio de que el crecimiento está disminuyendo o que la inflación está aumentando revelaría las vulnerabilidades de este nuevo sistema. Las encuestas del banco central y el informe sobre el IPC serán la primera evidencia concreta sobre hacia qué lado se inclina Canadá en ese equilibrio.

Implicaciones en el mercado y puntos clave de atención

La tesis del crecimiento estructural y los datos publicados durante esta semana convergen en una pregunta importante para los inversores: ¿El nuevo motor de crecimiento de Canadá funciona a toda máquina, o está perdiendo fuerza? La respuesta se conocerá a partir de los datos de las encuestas y de la información sobre la inflación que se publicarán el lunes.

El indicador principal para medir la sostenibilidad de la expansión impulsada por la productividad es…Encuesta sobre perspectivas de negocioEste informe revelará si las empresas logran transformar el crecimiento previsto en el primer trimestre en planes concretos. Un indicador clave será la intención de inversión de las empresas. El informe “Main Street Quarterly” proyecta que…La inversión privada se recuperará hasta un crecimiento del 3.5% en el primer trimestre de 2026.Si la encuesta muestra que las empresas realmente están aumentando sus gastos de capital, eso confirmaría la teoría del crecimiento y respaldaría a los activos de riesgo. Sin embargo, si no hay confianza en esto, eso resaltaría la fragilidad del proceso de recuperación y generaría dudas sobre su durabilidad.

En cuanto a la inflación, el informe del IPC de diciembre representa una prueba importante para las políticas monetarias. Se espera que el Banco de Canadá mantenga la paciencia, ya que las previsiones indican que cualquier aumento de las tasas de interés se retrasará hasta…2027Pero esa paciencia tiene un límite. Un índice de CPI superior al 2.3% indicaría que las presiones de precios son más fuertes de lo esperado. En un contexto en el que el crecimiento económico está acelerándose, esto podría generar tensión entre la inflación y las políticas monetarias. Esto podría obligar a reconsiderar la postura neutra adoptada hasta ahora, y posponer cualquier posible reducción de tasas hasta el año siguiente.

La sostenibilidad de la previsión de crecimiento del 3.4% en el primer trimestre depende, en sí mismo, de la estabilidad del mercado laboral. La tasa de vacantes en el sector privado se ha mantenido estable, en el 2.8%, lo que indica que el mercado está en equilibrio. Esto no es un motor de crecimiento, pero sí constituye una base firme para el desarrollo económico. Esto significa que la demanda no está sobrecalentándose, lo cual es positivo para la inflación. Pero también significa que hay poca demanda laboral que pueda impulsar una expansión rápida. El éxito de esta previsión depende de este delicado equilibrio: el crecimiento debe provenir de la productividad y las inversiones, y no de un aumento en el número de empleos, lo cual podría generar presiones salariales.

Para los inversores, lo importante es que los datos de esta semana podrían confirmar un cambio estructural positivo, o bien revelar sus vulnerabilidades. Es necesario observar la encuesta sobre perspectivas empresariales para obtener indicaciones sobre las inversiones, el IPC como indicador de inflación, y los datos del mercado laboral para conocer las bases de crecimiento. La situación es clara: existe un camino estrecho entre una nueva era prometedora y un ajuste volátil en las condiciones económicas.