La “Guerra de Licitaciones” de WBD: ¿Un catalizador de 30 dólares o un estancamiento de 28.60 dólares?

La disputa en la sala de juntas por Warner Bros. Discovery se ha convertido en un asunto urgente, con una fecha límite muy cercana. La empresa ha iniciado un análisis formal de las alternativas estratégicas, después de haber recibido intereses no solicitados de varias partes, incluida una oferta hostil de 30 dólares por acción de Paramount Skydance. Este movimiento contradice directamente la decisión anterior del consejo de administración de seguir con el acuerdo de pagar 27.75 dólares por acción en efectivo y acciones con Netflix para manejar los negocios relacionados con la producción de contenidos y la transmisión de datos. El tiempo que resta es cada vez más limitado: la oferta de Paramount expirará en…21 de enero¡No!

Se trata de una clásica disputa por el control de la empresa. Paramount intenta acelerar su proceso legal, ya que ha presentado una demanda para obligar a Warner Bros. Discovery a revelar detalles sobre la evaluación de su acuerdo. Un juez de Delaware rechazó recientemente la solicitud de Paramount de acelerar ese proceso legal. Sin embargo, la empresa sigue esforzándose por presentar sus argumentos ante los accionistas antes de que expire la oferta de compra. El consejo de administración, que ya ha recomendado unirse a la oferta de compra con Netflix, considera que este movimiento legal de Paramount es simplemente una distracción. No obstante, el rechazo anterior del consejo de administración a una oferta hostil establece un alto estándar para el éxito de Paramount.

Para los inversores, la fecha límite del 21 de enero representa un punto de inflexión importante a corto plazo. Esto determinará si las tácticas agresivas de Paramount podrán llevar a una reevaluación del acuerdo con Netflix, o si el camino elegido por la junta directiva se seguirá sin obstáculos. El resultado depende de si Paramount puede convencer a los accionistas de que su oferta de 30 dólares, a pesar de haber sido rechazada anteriormente, representa una opción mejor y menos arriesgada para el futuro de la empresa.

La situación actual: Ofertas competitivas y las implicaciones inmediatas

Las ofertas competidoras presentan un contraste marcado en cuanto a su estructura y el riesgo que implican. La oferta de Paramount se basa exclusivamente en efectivo y está completamente financiada; esto constituye una ventaja para los accionistas, ya que permite un proceso de finalización más rápido y eficiente. La empresa ha obtenido compromisos de importantes bancos, y también se ha comprometido a aportar capital adicional por parte de la familia Ellison y RedBird Capital. Esto contrasta claramente con la transacción de Netflix, que consiste en una combinación de efectivo y acciones, con un valor de 82.7 mil millones de dólares. Paramount sostiene que esta opción genera un “valor inferior e incierto”, debido a un proceso de aprobación regulatoria prolongado e incierto, además de la volatilidad relacionada con las acciones.

La actividad de precios actual en el mercado refleja esta tensión. Las acciones de Warner Bros. Discovery han estado cotizadas alrededor de…$28.60Esto implica que la capitalización de mercado es de aproximadamente 70.9 mil millones de dólares. Esta valoración está por debajo de las ofertas competidoras. Esto sugiere que el mercado considera que existe un riesgo significativo de que el acuerdo con Netflix no se lleve a cabo. Además, hay dudas sobre la aprobación regulatoria del acuerdo o sobre el valor a largo plazo de la entidad resultante. Por otro lado, la oferta de Paramount también se considera una opción creíble, pero aún no ha sido completamente valorada por el mercado.

La implicación inmediata es una carrera contra el tiempo. Paramount está esforzándose por entregar su oferta directamente a los accionistas. Han presentado una demanda para obligar a Netflix a revelar información importante y planean nombrar directores que puedan oponerse al acuerdo con Netflix. Mientras tanto, la junta directiva sigue recomendando que se realice la transacción con Netflix. El rango de cotización de las acciones, cerca de los 28.60 dólares, a pesar de la oferta de 30 dólares, indica que muchos inversores ven la oferta de Paramount como algo de alto riesgo, pero con grandes posibilidades de obtener beneficios. Se trata, en resumen, de una batalla entre un precio de venta más alto y una opción más compleja, pero potencialmente más rentable.

El manual de instrucciones: ¿Qué seguir viendo a continuación?

Los acontecimientos tácticos inmediatos son claros. La lucha legal y legalizada de Paramount está en aumento, pero el revés procesual que ha sufrido recientemente demuestra que la junta directiva no se deja influenciar fácilmente. Un juez de Delaware ya ha tomado una decisión al respecto.Rechazó la oferta de Paramount de acelerar el proceso legal.Se busca obtener información sobre la evaluación del acuerdo con Netflix. Esta es una demora menor, pero destaca que Paramount todavía debe ganar su caso basado en los hechos antes de la fecha límite para la oferta pública, que es el 21 de enero. La empresa ya ha presentado la demanda y planea…Nombrar directores para formar el consejo de administración.Para desafiar la transacción con Netflix, se podría tomar una medida directa para obligar a los accionistas a votar. La decisión del consejo de desestimar esta situación como una “distracción” abre el camino a una verdadera lucha por el control de las acciones, si la oferta de compra falla.

El precio actual de la acción, que se encuentra cerca de los 28.60 dólares, es un indicador clave. Si las tácticas agresivas de Paramount logran ganar adeptos entre los accionistas, la acción podría subir hacia el nivel de oferta de 30 dólares. Pero si la recomendación del consejo de administración se mantiene y los inversores institucionales optan por la opción de adquirir las acciones de Netflix, la acción podría permanecer estancada o incluso caer debido a las preocupaciones relacionadas con los obstáculos regulatorios. La fecha límite del 21 de enero es una prueba importante para todo esto.

Más allá de la batalla inmediata, hay que estar atentos a cualquier cambio en el plan de separación. Warner Bros. Discovery ha declarado que…Seguirá buscando una división para el período de mediados de 2026.Esta división entre Warner Bros. y Discovery Global sigue siendo una posible opción que podría acelerarse o abandonarse, dependiendo de cuál de las ofertas sea la más válida. La revisión estratégica realizada por el consejo de administración incluye esta opción. Esto significa que el resultado final podría ser una entidad independiente de Warner Bros., una fusión con Netflix, o una adquisición liderada por Paramount. Se trata, en resumen, de una competencia entre una oferta hostil y una reestructuración corporativa compleja que podría durar varios años.