Waters vs. Bessent: Un debate sobre aranceles que ha sido probado por la historia

La escena en Capitol Hill fue, en realidad, una verdadera representación política. Se trataba de un enfrentamiento similar al que ocurrió en una administración anterior. El miércoles, los legisladores demócratas, liderados por Maxine Waters, miembro destacada del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, insistieron en que su voz fuera escuchada. Gritaban repetidamente para que se les oyera.“Recuperando mi tiempo”Como lo hizo el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, al cortarles el paso. Ese momento evocó el enfrentamiento que tuvo lugar en 2017 entre Waters y el entonces Secretario del Tesoro, Steven Mnuchin. En ese momento, esa frase se convirtió en un lema de lucha. Esta vez, lo que motivaba esa discusión era crucial: el impacto inflacionario de la política arancelaria del presidente Trump, y su efecto directo en la capacidad de los hogares para afrontar los costos.

La discusión se centró en dos puntos fundamentales. Waters insistió en preguntarle a Bessent si los aranceles eran causantes de la inflación, señalando que los precios de bienes como el café y las bananas estaban aumentando. Bessent argumentó que los altos aranceles aplicados a materiales para la construcción, como la madera y el acero, eran una razón clara por la cual la crisis inmobiliaria empeoraba. La defensa de Bessent era muy contundente.Según la Reserva Federal de San Francisco, basándose en datos de 150 años, las tarifas no causan inflación.Luego, culpó a los desafíos del mercado inmobiliario como consecuencia de la “inmigración sin control”. Este cambio en la forma de presentar las cosas subrayó el aspecto político del asunto. La conversación no se trataba tanto de un debate económico técnico, sino más bien de una forma de atribuir la responsabilidad por las presiones relacionadas con el costo de vida a los votantes.

Esta situación de estancamiento representa una tensión importante para la Reserva Federal. Mientras que el argumento de Bessent busca alejar los aranceles de la inflación, los legisladores demócratas sostienen que estas políticas comerciales son una fuente tangible de aumentos de precios. El contexto político de esta audiencia, con sus demandas de que “lo hagan callar” y acusaciones de que es un “fiel servidor del gobierno”, demuestra cuán profundamente este tema está involucrado en los asuntos políticos de las próximas elecciones. Sin embargo, lo importante es que los demócratas centran el debate en la asequibilidad de los productos, mientras que el secretario del Tesoro de la administración defiende esa política y su justificación económica.

Paralelismos históricos: Aranceles, inflación e impacto en el mercado

El debate sobre las tarifas y la inflación no es algo nuevo. La historia nos muestra una dinámica compleja y a menudo retrasada, que ayuda a explicar la situación actual del mercado y de la economía. El informe del Fed de San Francisco, citado por la secretaria Bessent, señala un mecanismo importante: los aumentos significativos en las tarifas causan, históricamente, una disminución a corto plazo en la demanda, debido a la creciente incertidumbre y al miedo a perder el trabajo. Esto puede contrarrestar los aumentos directos en los precios provocados por las tarifas. Esto explica por qué la inflación general no aumentó significativamente en 2025, a pesar de las políticas aplicadas, aunque algunos precios sí aumentaron.

Este patrón tiene efectos directos y tangibles en sectores específicos. El mercado inmobiliario es un claro ejemplo de ello. Como señaló el representante Waters, las altas tarifas sobre los materiales de construcción básicos…Madera y aceroEstas tasas son un factor directo que afecta la asequibilidad de los productos. Estas tarifas aumentan el costo de producción, lo cual se transmite al consumidor. Sin embargo, la reacción del mercado ha sido contraria a lo esperado. A pesar de la política arancelaria, el precio del madera sigue siendo el más bajo en cinco años. Esta discrepancia es algo histórico. En el pasado, las discusiones sobre las tarifas arancelarias siempre tuvieron altibajos; primero había aumentos en los precios, luego se producían correcciones cuando los procesos de suministro se ajustaban o la demanda disminuía debido a la incertidumbre. La actual caída en el precio del madera puede reflejar un ajuste tardío en los precios, o tal vez una cambio en la oferta, lo que complica la idea de que las tarifas arancelarias causen una inflación inmediata y sostenida.

Sin embargo, el impacto más importante es la incertidumbre constante que generan. La tasa arancelaria efectiva sobre las importaciones ahora ha aumentado.11.2%La tasa de crecimiento ha aumentado hasta el 2,5%. Este cambio drástico, impulsado por las declaraciones del gobierno en el “Día de la Liberación” y las negociaciones posteriores, se ha convertido en un factor constante que dificulta el crecimiento económico. Los economistas señalan que esta incertidumbre ha sido un obstáculo para el crecimiento económico, con una expansión anual proyectada en alrededor del 2%. Esto es similar a la situación de la época de Smoot-Hawley, cuando la amenaza de aumento de las barreras comerciales dificultó la inversión empresarial durante años. En la práctica, las empresas retrasan el empleo y los gastos de capital, esperando a que haya claridad en las condiciones económicas. Esto crea un entorno de mercado en el que los índices bursátiles altos coexisten con una mala situación del sentimiento del consumidor, además de una proporción récord baja de compradores de viviendas por primera vez.

En resumen, las tarifas son una política con efectos múltiples. Aumentan los costos de los insumos necesarios para la producción, generan ingresos significativos –195 mil millones de dólares en el último año fiscal– y crean una atmósfera de incertidumbre que afecta negativamente a la economía. Históricamente, esto no es simplemente un problema de inflación, sino más bien una compleja situación en la que hay que equilibrar la supresión de la demanda a corto plazo con las presiones de precios a largo plazo. Todo esto, además, influye en las decisiones de inversión.

Una perspectiva hacia el futuro: Los catalizadores y los precedentes históricos

La discusión está a punto de intensificarse. La próxima prueba importante será la que tendrá lugar durante la presidencia del Secretario Bessent.Audiencia de confirmación en el SenadoEste foro de alto riesgo probablemente intensificará el juego político que ocurre en la Cámara de Representantes. Esto obligará a Bessent a defender las políticas del gobierno frente a un panel más escéptico y crítico. El precedente histórico es claro: las confirmaciones importantes suelen convertirse en indicadores clave para evaluar el plan económico de un presidente. Una audiencia complicada podría exacerbar aún más las tensiones dentro del equipo económico del gobierno, lo que podría impactar negativamente a los mercados, que ya se encuentran en medio de una atmósfera de incertidumbre.

El principal catalizador de la política monetaria sigue siendo la Reserva Federal. La respuesta del banco central a cualquier presión inflacionaria causada por las tarifas será, en última instancia, el factor que determine la estabilidad del mercado. Esto coincide con los debates de 2017, cuando la Reserva Federal tuvo que sopesar el impacto de la política comercial frente a su mandato oficial. Sin embargo, la situación actual es diferente. La inflación se ha mantenido estable.2.7%A pesar del choque arancelario, parece que la supresión inicial de la demanda debido a la incertidumbre puede haber compensado los aumentos directos en los precios. La paciencia del Fed se verá puesta a prueba si ese equilibrio cambia en el año 2026. Como señalan los economistas, el impacto total de este fenómeno podría demorarse.

Históricamente, los efectos de las tarifas aduaneras suelen manifestarse en los trimestres siguientes, no de inmediato. Los datos clave que deben observarse son los relacionados con la asequibilidad de la vivienda y los índices de precios al consumidor. Parece que los costos de los materiales como la madera y el acero se transmitirán gradualmente a los precios finales, lo cual afectará al mercado inmobiliario, algo que los demócratas están prestando atención. Por ahora, la discrepancia entre las políticas y los cambios en los precios –la madera está en un nivel muy bajo desde hace cinco años– podría persistir mientras las empresas manejan sus inventarios y precios. Pero el mercado estará atento a señales de que estos costos se transmitan a los hogares, lo cual es un indicador importante de que se está preparando una ola de inflación.