El retraso en la gestión de residuos: ¿El mercado ya está preparado para algo perfecto?

La pregunta clave para el área de gestión de residuos es si el mercado ya ha incorporado en sus precios los beneficios de la perfección. Los datos muestran claramente un rendimiento insatisfactorio. En las últimas 52 semanas, las acciones de WM solo han ganado algo de valor.2.5%Se trata de un contraste marcado con el aumento del 15.6% del índice S&P 500. Este retraso es aún más evidente cuando se observan los rendimientos totales; en ese caso, los rendimientos de WM son…El 7.10% en los últimos 12 mesesSe encuentra alrededor del 19.29% por debajo del índice S&P 500.

La divergencia en los resultados de la empresa se hizo particularmente aguda después del informe de resultados del cuarto trimestre. A pesar de haber superado los resultados del año anterior y de lograr un aumento significativo en las margenes de beneficio, las acciones cayeron casi un 3.7% durante la sesión siguiente. El factor que causó esta reacción fue el ingreso de ingresos, que ascendió a 6.310 millones de dólares, pero fue inferior a las expectativas del mercado, que eran de 6.390 millones de dólares. Esta reacción resalta el sentimiento del mercado, que se centra cada vez más en la ejecución a corto plazo, y no solo en los fundamentos a largo plazo.

En términos contextuales, la trayectoria de largo plazo de WM sigue siendo sólida. Su retorno total en 5 años, del 114.9%, es mejor que el promedio del sector, lo que demuestra la solidez de su base de activos. Sin embargo, los resultados recientes indican un cambio en el ritmo de desarrollo de la empresa. El aumento del 9.84% desde principios del año ha sido mayor que el aumento del mercado en general. Pero, en términos de rendimiento anual, la empresa aún no ha logrado reducir la brecha con respecto al mercado general. Esto crea una brecha de expectativas: la empresa está funcionando bien, pero la paciencia del mercado para tolerar cualquier desviación de los resultados trimestrales perfectos parece ser limitada.

Excelencia operativa: La noticia que ya está incluida en el precio.

La falta de conexión entre el éxito operativo de Waste Management y la reacción poco entusiasta del mercado es evidente. La empresa logró su mejor rendimiento financiero en toda su historia, pero el mercado no vio ningún motivo para recompensarla. En todo el año, el margen EBITDA operativo ajustado de WM superó el 30%, por primera vez. Este logro fue posible gracias a…Rendimiento excelente en los gastos operativos, en términos de porcentaje del ingreso.Esta excelencia operativa se tradujo directamente en mejoras en los resultados financieros. El EBITDA operativo, después de ajustar los datos anuales, aumentó un 13.3%.$7.17 mil millonesLos ingresos netos alcanzaron los 2.710 millones de dólares.

En apariencia, esta es una historia de ejecución disciplinada por parte de la empresa. El CEO Jim Fish calificó el año 2025 como “un año de ejecución disciplinada”. Se mencionaron inversiones en tecnología y automatización, lo que contribuyó a mejorar significativamente la eficiencia de la empresa. Los números respaldan esta afirmación: los ingresos alcanzaron los 25.200 millones de dólares, mientras que los ingresos operativos aumentaron a 4.310 millones de dólares. Además, el flujo de caja procedente de las operaciones creció en más del 12%. La empresa, claramente, está llevando a cabo sus actividades a un alto nivel de eficiencia.

Sin embargo, la caída inmediata de los precios de las acciones después de los resultados financieros indica algo diferente. A pesar de haber superado los resultados del año anterior y de haber logrado una importante mejora en los márgenes de beneficio, las acciones cayeron casi un 3.7% después del informe del cuarto trimestre. El motivo de esta reacción negativa fue el fracaso en los objetivos de ingresos, en comparación con las expectativas del mercado. La noticia no representó más que un dato básico para el mercado. Cuando una empresa alcanza sus propios objetivos y las expectativas del mercado, no hay motivos para que haya un movimiento positivo en los precios de las acciones.

Visto de otra manera, el rendimiento del precio de la acción en el último año ha sido bastante lento: solo ha ganado un 2.5%, en comparación con el 15.6% que registró el índice S&P 500. Esto indica que no se trata de algo único. La paciencia del mercado para soportar cualquier desviación de los resultados trimestrales perfectos parece ser escasa. La excelencia operativa es real, pero ahora se ha convertido en una norma esperada. Para que el precio de la acción aumente significativamente, la empresa tendrá que superar constantemente las nuevas expectativas que se han fijado en su precio.

Valoración y el consenso del equipo de analistas: Una perspectiva positiva

La perspectiva del analista respecto a la gestión de residuos muestra un optimismo cauteloso. Este estado de ánimo está en línea con el valor justo de las acciones. La opinión general es positiva.“Comprar en cantidades moderadas”Basado en las opiniones de 26 analistas de Wall Street. Su precios promedio son de 251.19 dólares, lo que implica una perspectiva de aumento del 9.39% con respecto a los niveles recientes, que se situan en torno a los 229.62 dólares. Este es un precio relativamente bajo para una acción que ha tenido un desempeño inferior al del mercado durante el último año. Esto sugiere que el mercado no está buscando una reevaluación drástica de la acción; en cambio, busca una ejecución estable, frente a un objetivo alto.

Los “Bulls” señalan un catalizador poderoso: un plan para regresar…Aproximadamente el 90% de los 3.800 millones de dólares en flujo de efectivo gratuito que se proyecta obtener durante el año fiscal 2026, se distribuirá a los accionistas.Esto representa un aumento significativo en las retribuciones de capital, lo que indica una situación financiera sólida y un beneficio directo para los inversores. La excelencia operativa de la empresa, que ha contribuido al logro de este margen EBITDA récord, se espera que siga impulsando estas mejoras en los pagos a los accionistas. Para los accionistas, se trata de un beneficio tangible, pero cuyo valor puede que aún no se refleje completamente en el precio de las acciones.

Sin embargo, la situación de la empresa es bastante desfavorable, y esto se debe a las propias expectativas de crecimiento de la empresa. La dirección de la empresa ha indicado que el crecimiento de las ventas en el primer semestre del año fiscal 2026 probablemente permanecerá por debajo del 5%. Esta perspectiva cautelosa sugiere que la expansión de los ingresos podría ser más lenta de lo que el mercado espera, especialmente después de la caída reciente de las acciones de la empresa. También hay factores negativos a corto plazo, como una disminución estimada en el EBITDA debido a precios más bajos de las materias primas recicladas.

En resumen, se trata de una situación de asimetría. La acción ofrece un rendimiento positivo a partir de los niveles actuales, pero ese rendimiento está respaldado por un plan claro y sólido para la gestión del capital. El riesgo es que el crecimiento no sea lo esperado, como implica la información disponible, o que cualquier error en las operaciones se reporte negativamente en un mercado que no tolera los desvíos de lo planeado. La opinión general es razonable, pero queda poco margen para errores.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué podría cambiar la tesis?

El camino hacia el futuro de la gestión de residuos depende de algunos factores clave que aún no se han valorado adecuadamente en los estados financieros de la empresa. La situación es asimétrica: existe una posibilidad modesta de aumento de las cotizaciones de la empresa, pero también hay riesgo de que se produzca un revalorización significativa si la trayectoria de la empresa se desvía del consenso actual.

El catalizador principal es una mejora sostenida en la segunda mitad del año fiscal 2026. Las proyecciones de la gerencia indican que el crecimiento de las ventas probablemente permanecerá por debajo del 5% durante la primera mitad del año, pero se mejorará ligeramente en la segunda mitad. Este es el momento en el que el mercado debe pasar su atención de la ejecución operativa a la sostenibilidad del crecimiento. Los analistas esperan que la empresa mantenga su optimismo en cuanto a los precios, algo que se ve reforzado por las perspectivas estratégicas derivadas de la integración de SRCL. Además, se espera un aumento en las ventas relacionadas con residuos especiales y actividades de construcción y demolición. Si la empresa puede demostrar este optimismo con resultados concretos en la segunda mitad del año, podría reducir la brecha de rendimiento y justificar un multiplicador más alto. Lo clave será demostrar que el margen EBITDA recordado no representa un límite, sino una base para un crecimiento rentable.

El riesgo principal radica en que el mercado pueda poner a prueba su paciencia con cualquier desviación de los resultados trimestrales impecables. Las propias expectativas de la empresa están condicionadas por las directrices establecidas por la empresa, según se estima.Se produjo una disminución de 14 millones de dólares en el año, en términos ajustados del EBITDA, debido a la caída en los precios de las materias primas recicladas.Si el crecimiento en la segunda mitad del período no logra alcanzar incluso los objetivos más modestos, o si ocurre algún error operativo, las acciones podrían enfrentarse a nuevos tipos de presión. El mercado ha demostrado que está dispuesto a castigar incluso a aquellas empresas que presentan resultados sólidos, si los ingresos no alcanzan las expectativas. El riesgo aquí es que la atención se desvíe de la solidez financiera de la empresa hacia la sostenibilidad de su crecimiento.

Por último, los inversores deben estar atentos a cualquier desviación del plan original. De lo contrario, se perderá aproximadamente el 90% de los 3.800 millones de dólares en flujos de efectivo proyectados para el año fiscal 2026, que deberían ser repartidos entre los accionistas. Este compromiso es fundamental para el enriquecimiento de los accionistas. Representa un aumento significativo del 162% en comparación con años anteriores, en términos de retornos de capital. Cualquier cambio en este plan podría socavar directamente la tesis optimista y probablemente provocar una reevaluación negativa de las valoraciones de las empresas. Por ahora, el plan sigue en pie, pero se trata de una promesa a futuro, y el mercado la estará observando de cerca.

En resumen, el modesto aumento en el precio de las acciones refleja un mercado que asigna una valoración constante a las empresas que cumplen con sus obligaciones. Para cambiar esta situación, Waste Management debe lograr un crecimiento en la segunda mitad del año, manteniendo al mismo tiempo su compromiso con los retornos de capital. Cualquier contratiempo en cualquiera de estos aspectos podría ampliar la diferencia en los resultados, mientras que un rendimiento positivo podría cerrar esa brecha.