El Test de Warsh: Un riesgo elevado para la estabilidad económica de los Estados Unidos

El futuro de la economía estadounidense será el tema central cuando el candidato del presidente Donald Trump para ocupar el cargo de presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, comience a dar testimonio ante el Comité Bancario del Senado.

El presidente Trump quiere reemplazar a Jerome Powell, el actual presidente del Banco de la Reserva Federal. El 30 de enero, Trump finalmente puso fin a esta situación de incertidumbre.Fue nominado Kevin Warsh.Era un ejecutivo de Wall Street y ex gobernador de la Fed. La nominación oficial de Warsh fue enviada al Senado el 4 de marzo.

Warsh fue el gobernador de la Fed más joven que jamás hubo. Su mandato en el Consejo de Gobernadores duró desde el año 2006 hasta el 2011. Durante ese tiempo, actuó como enlace entre la Fed y Wall Street, durante toda la crisis financiera. Warsh se negó a bajar las tasas de interés, y por eso fue etiquetado como un hombre poco dispuesto a hacerlo.“Inflation hawk”Por parte de algunos, durante su mandato como gobernador.

Sus creencias respecto de la política monetaria de la Fed parecen haberse consolidado durante la crisis económica de 2008 y sus severas consecuencias económicas. Pero Warsh puede ser puesto a prueba, y tendrá que demostrar su capacidad para adaptar las políticas monetarias a las condiciones económicas actuales. Aunque él favorece una menor carga de deuda del banco central, sus colegas creen que Warsh quiere reducir los tipos de interés.

El proceso de confirmación formal comenzará cuando el Comité Bancario del Senado programe las audiencias correspondientes. El Senado en pleno votará para confirmar a Warsh como el próximo presidente de la Reserva Federal, si el comité recomienda su nombramiento. Pero esto podría no ocurrir de forma rápida.

Los miembros vocales del Senado, como el senador Thom Tillis (Republicano, Carolina del Norte), han dejado claro que se opondrán a la confirmación de Warsh hasta que se resuelva este asunto.El Departamento de Justicia retira su investigación.Esto se debe a los excesos en los costos relacionados con las renovaciones del Edificio Marriner S. Eccles y del Edificio Este, que se encuentran en el campus de la Fed en Washington D.C.

Lo que está en juego

El mandato de Powell termina el 15 de mayo, pero él puede seguir en su cargo hasta que se elija un nuevo presidente de la Fed. Se espera que la reunión de junio de la Fed sea la fecha más temprana en la que se pueda aprobar una reducción de los tipos de interés. Si Powell sigue siendo el presidente de la Fed en junio, los tipos de interés podrían permanecer sin cambios hasta que se elija un nuevo líder. ¿Acaso tanto los consumidores como los inversores realmente les importa quién reemplaza a Powell? Sí, claro que sí.

Veamos las responsabilidades de la Fed y en qué aspectos se ha equivocado en el pasado.

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En primer lugar, en el año 1977, el Congreso impuso al Fed una “mandato dual”: mantener los precios estables (con un objetivo de inflación bajo) y promover el máximo empleo posible. Para lograr este objetivo, la Fed utiliza dos herramientas: las tasas de interés y la oferta monetaria.

A través del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), la Fed gestiona las tasas de interés al establecer la tasa que las entidades financieras cobran entre sí por los préstamos a corto plazo. Esta tasa, conocida como “tasa de fondos federales”, sirve como base para la fijación de las tasas de interés para consumidores y empresas, como las tasas aplicables a préstamos para vivienda y automóviles, así como a líneas de crédito comerciales.

La Reserva Federal también puede utilizar la oferta de dinero para influir en la inflación y promover el crecimiento económico. Al aumentar la cantidad de dinero en la economía y/o reducir las tasas de interés, la Reserva Federal intentará estimular el gasto de empresas y consumidores. Sin embargo, a medida que este gasto aumenta, esto afecta los precios y provoca un incremento en la inflación.

Cuando la economía se encuentra en un estado de sobrecalentamiento, la Fed puede reaccionar con medidas opuestas: aumentar las tasas de interés y/o reducir la oferta monetaria. Se trata de un equilibrio difícil que afecta a todos nosotros. Si la Fed utiliza estos instrumentos en exceso, corre el riesgo de llevar a la economía hacia una recesión o incluso provocar hiperinflación.

Algunos ex presidentes de la Fed han sido muy buenos en el cumplimiento de su doble mandato y en mantener la economía estadounidense sana. Otros, en cambio, no solo fracasaron en estabilizar la economía, sino que además lograron empeorar las cosas. Veamos a dos de esos malos ejemplos.

Arthur Burns, quien fue presidente de la Reserva Federal entre los años 1970 y 1978, es considerado uno de los peores funcionarios en su cargo. Además, estaba muy influenciado por su presidente, Richard Nixon. Durante el mandato de Burns, la tasa de inflación promedio era de aproximadamente 6.5% a 9%. La tasa de inflación aumentó de 6% a más de 12% entre los años 1972 y 1974. La economía se desaceleró significativamente, lo que llevó a una situación de estagflación: un crecimiento muy bajo combinado con una alta inflación.Puede leer más sobre Burns aquí.

Eugene Meyer fue el presidente de la empresa al inicio de la Gran Depresión, entre los años 1930 y 1933. Con el mercado de valores en declive del 66% y el desempleo llegando al 25%, Meyer se vio enfrentado a una situación apocalíptica, causada por un mercado de valores altamente inflacionado y especulativo.

La caída del mercado de valores llevó a que individuos y empresas recurrieran a los bancos para recuperar su dinero. Los bancos que no pudieron cumplir con las solicitudes de reembolso cerraron sus puertas. Mientras esto ocurría, Meyer y sus colegas miembros del FED podrían haber contribuido a aumentar la liquidez en la economía.

El resultado habría sido menos pánico, ya que más bancos podrían seguir abiertos y prestar dinero a empresas y personas. Esto habría ayudado a que las personas pudieran mantener sus trabajos, sus hogares y sus granjas. Pero eso no ocurrió.

La política monetaria del Fed no logró aumentar la liquidez en el sistema, lo que contribuyó a agravar las consecuencias negativas de la Gran Depresión. El presidente del Fed, Ben Bernanke, aprendió esa lección y utilizó la liquidez para ayudar a la economía estadounidense durante la Gran Crisis Financiera, que comenzó en 2008.Aquí se presenta una clasificación de los presidentes de las Fed según su desempeño.

La responsabilidad de mantener el sistema financiero y la economía estadounidenses en buen estado podría pronto recaer sobre los hombros de Warsh. Pero durante su mandato, parece que surgirán varios “minas económicas” similares a las que enfrentaron Burns y Meyer.

Por otro lado, Warsh puede analizar el pasado y evitar repetir los errores de sus predecesores.

Desafortunadamente, Warsh se enfrenta a nuevos problemas relacionados con las minas terrestres, que podrían causar daños graves a nuestra economía. Estos problemas incluyen la inteligencia artificial, las tensiones geopolíticas, los aranceles y la falta de accesibilidad para muchos estadounidenses.

Comprender las consecuencias a largo plazo de estos desarrollos –especialmente los relacionados con la inteligencia artificial– y responder adecuadamente a ellos es algo que está más basado en teorías que en la realidad. Todo esto genera una situación de incertidumbre económica, sin saber cuándo se disipará esa incertidumbre.

Más que nunca, la elección del presidente de la Reserva Federal, así como de los demás gobernadores de la Reserva Federal, tendrá un impacto enorme en nuestra prosperidad y calidad de vida. La pregunta que nos plantea todo el mundo es: ¿serán capaces de superar las dificultades y ver la luz?

Enlace:Michelle Connell y Portia Capital Management