Nominación de Warsh: El impacto en las tasas de interés y los activos de riesgo

La reacción del mercado ante la nominación de Warsh fue un claro ejemplo de una acción de riesgo. El viernes…El S&P 500 cayó un 0.4%, a 6,939.03.El índice Nasdaq perdió un 0.9%, llegando a los 23,461.82 puntos. Esta caída generalizada se vio agravada por la crisis catastrófica en los metales preciosos: el precio del oro cayó un 11%, mientras que el precio de la plata descendió más del 30%. Este movimiento fue una forma directa de buscar seguridad, ya que el valor del dólar estadounidense aumentó, ya que los inversores buscaban la estabilidad del billete verde como refugio.

Esta revalorización violenta indica un cambio completo en las expectativas del mercado. Durante gran parte de 2025 y principios de 2026, la situación en la Fed se caracterizó por una postura más moderada, lo que favoreció a los activos de riesgo y contribuyó a los altibajos recordados en los precios del oro y la plata. Sin embargo, la nominación de Warsh cambió radicalmente esa situación. Ahora, el mercado considera una posible transición hacia una postura más agresiva por parte de la Fed. Un exgobernador de la Fed, conocido por su postura más restrictiva, podría revertir esa tendencia de apoyo al dinero fácil que había impulsado el auge de los activos recientemente.

La corriente de capital era inconfundible. El dinero se desplazaba desde los activos de riesgo, tanto en términos de acciones como de metales preciosos, hacia la seguridad que representan los dólares estadounidenses y los rendimientos del Tesoro. Esto no es simplemente una corrección técnica; se trata de una reevaluación fundamental del contexto político. La caída del precio de la plata, que superó el 30%, demuestra cómo una posición concentrada en un activo determinado puede desmoronarse violentamente cuando cambia la situación general.

El pivote de la política monetaria: de un enfoque de precios aversivos a una situación de incertidumbre más hawkiana.

El reajuste de precios violento en el mercado es una respuesta directa a un cambio fundamental en las expectativas políticas. Durante más de un año, se mantuvo una perspectiva de continuidad económica favorable, lo que apoyó los altos precios del oro y la plata. El mercado había asignado un precio basado en la idea de que el banco central seguiría manteniendo políticas monetarias favorables, lo que fomentaba el auge de los activos. La nominación de Warsh cambió abruptamente esa situación.

Las inclinaciones hawkish conocidas de Warsh representan un claro cambio en la política económica. Ha sido un crítico contundente de la “misión creciente” del Fed, argumentando que este organismo se ha desviado de su mandato principal: lograr el máximo empleo y mantener la estabilidad de precios. Su historial anterior incluye su oposición a las reducciones de tipos durante la crisis de 2008, debido a preocupaciones relacionadas con la inflación. Aunque su postura pública reciente ha cambiado hacia una mayor flexibilidad en las políticas monetarias, su enfoque fundamental sugiere un posible retorno a un mandato más centrado en la inflación. Esto constituye un contraste directo con la postura más expansiva que se adoptó en el pasado, la cual apoyó el aumento de los precios de los activos.

La incertidumbre que genera su nominación es el factor clave que impulsa a los activos de riesgo. Su perfil “hawkish” genera dudas sobre el momento y el ritmo de las futuras reducciones de tipos de interés. Los mercados habían previsto un proceso gradual de disminución de los tipos de interés. Sin embargo, Warsh introduce la posibilidad de adoptar un enfoque más cauteloso, basado en datos concretos. Esta incertidumbre es lo que provocó el primer salto hacia la seguridad, y también causó el colapso catastrófico de los metales preciosos. La narrativa dominante que respaldaba esos activos se vio así desafiada.

Catálisis y puntos de control del flujo

El aumento inicial de riesgos en el mercado sienta las bases para una fase de confirmación crítica. El catalizador inmediato es el proceso de confirmación en el Senado, algo que no está garantizado que sea sin problemas. El senador Thom Tillis…Se prometió bloquear cualquier nombramiento del presidente hasta que se resuelva la investigación sobre la renovación del edificio del banco central.Esta fricción política introduce una nueva capa de incertidumbre, lo que podría retrasar la ascensión de Warsh y poner a prueba la paciencia del mercado ante un posible giro hacia políticas más agresivas.

La métrica clave que se debe monitorear son las rentabilidades del tesoro. Un aumento sostenido en las rentabilidades de los bonos a 10 años indicaría que el mercado considera que habrá un período más largo de políticas restrictivas. La caída inicial de los activos de riesgo y el aumento del valor del dólar son señales tempranas, pero esta tendencia debe continuar. Estén atentos a esto.Rentabilidad del mercado de los títulos del Tesoro de los EE. UU. a una maturidad constante de 10 añosSi los rendimientos se estabilizan o disminuyen, eso indicaría que la reevaluación en términos de políticas hawkish fue excesiva, y es posible que la narrativa dovish vuelva a ganar terreno.

En el caso de los metales preciosos, el rebajamiento es un señal importante. El colapso catastrófico del precio del plata y del oro fue un ejemplo claro de cómo las posiciones arriesgadas se desvanecían. Un aumento continuo en los precios de estos metales indicaría que el pánico inicial ya ha pasado y que el mercado está procesando la incertidumbre generada por las nuevas políticas. La reciente caída en los precios del plata, que descendió más del 30%, y del oro, que cayó un 11% en un solo día, son ejemplos claros de esto. Un movimiento continuo hacia arriba, superando esos mínimos, sería una señal clara de que los capitales están regresando a los activos de riesgo de los cuales el mercado huyó anteriormente.

En resumen, el mercado se encuentra en una situación de espera. El proceso parlamentario es el factor que podría influir en las acciones del mercado a corto plazo. Sin embargo, la corriente de capital que entra o sale de los Títulos del Tesoro y los metales preciosos será decisiva para determinar si este cambio hacia posiciones más conservadoras se convierte en una tendencia duradera o simplemente en un aumento temporal en los precios de los activos. Es importante vigilar estas métricas para ver si el aumento inicial en los precios de los activos se convierte en una tendencia permanente o simplemente en algo temporal.