¿Tiene Warren Buffett acciones de McDonald’s? La respuesta podría sorprenderlo.

La respuesta directa es simple: Berkshire Hathaway no posee actualmente acciones de McDonald’s. Según los informes más recientes, al mes de enero de 2025, McDonald’s no figura en el portafolio público de Berkshire Hathaway.

Pero la historia que se esconde detrás de esa respuesta es donde reside el verdadero mensaje sobre la inversión.

A finales de 1996, Berkshire Hathaway tenía una participación significativa en Golden Arches: aproximadamente 30.4 millones de acciones, lo que representaba un 4.3% del capital total de la empresa. Ese era un patrimonio considerable. Se trataba de una inversión en un negocio que Buffett conocía bien: un modelo de franquicia con flujos de efectivo previsibles, escala mundial y poder de fijación de precios.

Menos de dos años después, Buffett vendió su participación en McDonald’s. Se mostró sincero al respecto. En su carta a los accionistas de 1998, escribió: “En particular, mi decisión de vender McDonald’s fue un gran error”. Admitió que las medidas tomadas ese año “en realidad disminuyeron nuestros ganancias durante el año”. También comentó, con humor, que los accionistas habrían tenido mejor suerte si él hubiera “irregularmente ido al cine durante las horas de mercado”.

El costo de esa venta sigue aumentando con el tiempo. En los años siguientes, McDonald’s tuvo una tendencia continua hacia un rendimiento positivo. La acción ha estado en negativo durante solo dos años desde 2003; en cambio, durante muchos años, las ganancias fueron de dos dígitos. Con un precio de la acción de algo más de 341 dólares, la inversión inicial sería de aproximadamente 10.3 mil millones de dólares hoy en día… sin contar los dividendos.

Para un inversor que ha sido formado en las técnicas de Buffett, este es un ejemplo típico de venta de una empresa excelente en el momento equivocado. La “moat” era real; la capitalización de las ganancias también existía. El error lo cometió el ser humano.

¿Por qué Buffett vendió sus acciones? ¿Y por qué no las volvió a comprar?

El paradojo es el siguiente: Warren Buffett comió en McDonald’s casi todas las mañanas durante años. Sin embargo, nunca volvió a comprar ninguna acción después de venderla. Esto nos dice algo importante sobre su forma de razonar: no se trataba del alimento, ni tampoco de la popularidad de la marca. Se trataba de la durabilidad de la ventaja competitiva que tenía.

En una reunión de accionistas, Buffett comparó McDonald’s con empresas como Coca-Cola y Gillette. Señaló que estas empresas poseían algo que él consideraba como un “moat” real: una fuente de seguridad en términos de lealtad de los clientes. “La gente quiere variar dónde come”, dijo. “No tienen realmente ningún deseo especial de cambiar su bebida fría de la misma manera”. Para un inversor de valor, esta distinción es crucial. Un “moat” no se trata simplemente de ser conocido; se trata de crear costos de cambio que persistan a través de los ciclos económicos.

También está el argumento relacionado con la sensibilidad al precio. “Se puede gastar mucho más dinero en hamburguesas en el transcurso de un año, que en cuchillas de afeitar”, señaló Buffett. Esto no es una crítica a las operaciones de McDonald’s; simplemente es una observación sobre la naturaleza del negocio. Cuando las compras son frecuentes y relativamente pequeñas, los consumidores se vuelven más conscientes del precio. Por lo tanto, cambiarán de cadena para obtener mejores condiciones. En el caso de las cuchillas de afeitar o las bebidas gaseosas, la economía unitaria genera diferentes incentivos comportamentales.

Esto explica por qué Buffett nunca volvió a comprar las acciones de la empresa, a pesar de reconocer que la venta había sido un error. El error no se debió únicamente al momento en que se realizó la venta, sino también a una evaluación incorrecta de la solidez de la empresa. Una empresa maravillosa, pero a un precio razonable, es mejor que una empresa asequible, pero de calidad mediocre. En opinión de Buffett, McDonald’s pertenece a la segunda categoría.

Desde entonces, el mercado ha validado la solidez de esta acción. Invertir 1,000 dólares a principios de 2025 habría generado un retorno cercano al 9% para finales del año, superando con creces el rendimiento de una cuenta de ahorros de alto rendimiento. Pero también se quedó atrás del aumento del 19% que registró el índice S&P 500. Ese diferencia es importante. Indica que el mercado considera a McDonald’s como una empresa sólida y estable… pero no como una “máquina de acumulación de beneficios” al nivel de las empresas preferidas por Buffett.

Para el inversor que busca valor real, esta es la verdadera lección que se puede aprender. Vender en el momento equivocado es algo humano. Pero reconocer cuándo una empresa carece de un “muro defensivo” suficiente es algo que requiere disciplina. Esa disciplina permite conservar el capital para las oportunidades que realmente importan.

Lo que esto significa para los inversores de hoy en día

El arrepentimiento de Buffett por haber vendido McDonald’s es fácil de entender: las acciones han funcionado bien desde que él se retiró de la empresa. Pero su negativa a volver a comprar las acciones, a pesar de ese arrepentimiento, es algo realmente importante a considerar.

Buffett calificó esa venta como…Un error muy grave.Y los datos de rendimiento respaldan su arrepentimiento. Si hubiera invertido 1,000 dólares en McDonald’s al inicio del año 2025, habría obtenido un retorno cercano al 9% al final del año.Basado en la reinversión de los dividendos.Eso es un rendimiento bastante bueno, mejor que el de una cuenta de ahorros con baja rentabilidad. Pero es importante tener esto en consideración. El S&P 500 registró un rendimiento del 19.32% durante el mismo período, y el Nasdaq 100 alcanzó un rendimiento de más del 22% en 2025. McDonald’s superó a la alternativa sin riesgo, pero se quedó atrás en términos de crecimiento en comparación con los demás activos del mercado.

Esta diferencia es importante para la pregunta central de los inversores que buscan valor real: ¿Tiene McDonald’s un margen de seguridad suficiente para generar ganancias a lo largo de décadas, o es vulnerable?

La explicación de Buffett es la respuesta adecuada. Comparó a McDonald’s con Coca-Cola y Gillette, empresas que consideraba que tenían un verdadero “abrigo” para enfrentar la competencia. Pero encontró algo que faltaba en estas empresas: la lealtad de los clientes. Las personas prefieren comer en lugares diferentes. Además, no cambian su marca de refrescos o afeitadoras con la misma frecuencia. Esta diferencia no tiene que ver con la calidad operativa de las empresas, sino con la durabilidad estructural de su ventaja competitiva. Un abrigo debe generar costos de transición que persistan a lo largo de los ciclos económicos, no solo en tiempos buenos.

También está el factor de sensibilidad al precio. Se puede gastar más en hamburguesas cada año que en cuchillas de afeitar. Esto hace que los consumidores tengan más probabilidades de cambiar de cadena de restaurantes para encontrar una mejor oferta. Esto no es una crítica a la forma en que McDonald’s maneja sus negocios, sino más bien una observación sobre la naturaleza del propio modelo de negocio.

El mercado ha reconocido esto. McDonald’s ha enfrentado diversos desafíos en los últimos años: inflación, tendencias en materia de salud y costos relacionados con la carne de res. Todo esto ha afectado negativamente sus ingresos. Las acciones de la compañía han estado en negativo durante solo dos años desde el año 2003. Pero, al mismo tiempo, su rendimiento ha sido inferior al de compañías como Yum! Brands, que registró un aumento del 15% en 2025.

Lo que la silencio de Berkshire nos dice es lo siguiente: la disciplina de Buffett no consiste en perder oportunidades, sino en esperar las adecuadas. Él no comprará McDonald’s a menos que los cálculos financieros y las condiciones del mercado sean favorables. Es posible que el precio tenga que ser más atractivo, o que las condiciones del mercado tengan que demostrar su solidez antes de que Berkshire decida invertir en ese negocio.

Para el inversor que busca valores reales, esta es una información útil y aplicable en la práctica. El arrepentimiento de Buffett refleja que McDonald’s es un buen negocio. Su rechazo a volver a invertir en esa empresa demuestra que podría no cumplir con los más altos estándares de rentabilidad a largo plazo. La diferencia importa cuando se piensa en décadas, no en cuartales.

La lección no es evitar por completo las empresas de tipo “McDonald’s”. Lo importante es reconocer que incluso una empresa maravillosa puede ser demasiado cara si su “moat” (la capacidad de resistir las presiones externas) no es lo suficientemente fuerte. La disciplina de Buffett le permitió conservar su capital para oportunidades que cumplieran con ambos criterios: precio y moat. Ese es el estándar que vale la pena imitar.