Próximo análisis de los resultados de Walmart: ¿Puede este gigante del comercio minorista justificar su valor tan elevado?

Walmart (WMT) informa sobre sus resultados fiscales.Resultados de la pregunta 4Jueves por la mañana, antes de que comience el evento. Como el mayor minorista del mundo…La impresión se considerará como un referéndum sobre el consumidor estadounidense.Con las acciones valoradas en aproximadamente un 15% más que en el año anterior, y con un valor de mercado que recientemente superó los 1 billón de dólares, las expectativas son altas. Esa combinación de fortaleza del mercado y una valuación elevada puede generar reacciones volátiles, dependiendo de las informaciones que se presenten en el futuro.

Lo que Wall Street espera

ConsensoSe espera que el EPS en el cuarto trimestre sea de aproximadamente $0.72–$0.73, lo que representa un aumento del 10%–11% en comparación con el año anterior. Las expectativas de ingresos oscilan entre aproximadamente $188 mil millones y $190 mil millones, lo que implica un crecimiento del 4%–5%. Se espera también que los ingresos operativos aumenten en torno al 10% en comparación con el año anterior.

Varios analistas estiman que el crecimiento de las ventas comparables en Estados Unidos se situará en el rango del 4% al 5%, algo consistente con las tendencias recientes. Por ejemplo, RBC espera que las ventas comparables en Estados Unidos aumenten un 4.2%. En cambio, Deutsche Bank y BTIG proponen una cifra más cercana al 4.5% al 4.7%.La mayoría espera que el EPS sea moderadamente mejorado. Pero el verdadero debate se centra en las previsiones iniciales para el ejercicio fiscal de 2026.

Guía: El verdadero catalizador

Varios analistas advierten que las perspectivas financieras de Walmart para el año fiscal 2026 podrían ser inferiores al consenso, incluso si los resultados del cuarto trimestre son sólidos. The Street estima que el crecimiento de los ingresos operativos será de aproximadamente un 11% el próximo año. Sin embargo, varias empresas esperan que la gestión de la empresa se mantenga dentro del rango de crecimiento del 4% al 8% en términos de rentabilidad. Esa diferencia es importante.

Tanto Evercore como DA Davidson señalaron que existe el riesgo de que la guía de ingresos por acción para el año fiscal 2026 sea inferior en un 3%–5% a las estimaciones del mercado. Esto podría ensombrecer los buenos resultados obtenidos durante el trimestre festivo. Los inversores recordarán que las acciones de Walmart bajaron un 6.5% el año pasado, debido a una situación similar, a pesar de los buenos resultados obtenidos.

Anteriormente, la gerencia había estimado que el crecimiento de las ventas durante todo el año sería del 4.8%–5.1%, y que el crecimiento de los ingresos operativos también sería del 4.8%–5.5%. Se espera que el EPS ajustado en el cuarto trimestre se sitúe entre $0.67 y $0.72. Si el cuarto trimestre se situa cerca del límite superior de ese rango, la atención se centrará inmediatamente en cómo el nuevo CEO, John Furner, planteará las estrategias para el ejercicio fiscal 2026.

Transición del CEO: Un nuevo capítulo

Esta será la primera reunión informativa de John Furner como quinto presidente ejecutivo de Walmart, después de Sam Walton. Él reemplaza a Doug McMillon, quien dirigió la transformación de Walmart en un ecosistema minorista digitalmente integrado. Los inversores prestarán mucha atención al tono de Furner al hablar sobre las tendencias del consumidor, la trayectoria de los márgenes y la asignación de capital.

Los comentarios de la dirección en las llamadas anteriores destacaban los continuos aumentos en la cuota de mercado, especialmente entre los hogares con altos ingresos que optaban por comprar productos de mejor calidad pero a un precio más razonable. Este tema –el hecho de que Walmart sea una opción válida para quienes buscan productos de mejor calidad, en un entorno consumidor cauteloso– ha sido fundamental en el análisis positivo del caso de Walmart.

Indicadores clave que deben tenerse en cuenta

Ventas comparables en los EE. UU.Cualquier porcentaje inferior al 4% generaría dudas en cuanto a la dinámica del consumidor.

Crecimiento del comercio electrónicoEn el último trimestre, el comercio electrónico en los Estados Unidos aumentó un 28%, mientras que en todo el mundo, el crecimiento fue del 27%. Un aumento continuo de este tipo, por encima del 20%, reforzaría aún más la capacidad de Walmart para mantener un rendimiento positivo en el ámbito digital.

Publicidad (Walmart Connect)La publicidad global aumentó un 53% en el último trimestre; en Estados Unidos, la crecida fue del 33%. Este flujo de ingresos “rico en margen” es crucial para el desarrollo a largo plazo de los márgenes de ganancia.

Ingresos provenientes de la membresíaLa recaudación proveniente de las membresías en Walmart+ y Sam’s Club aumentó un 17% en el último trimestre. Esto contribuye al ingreso periódico y a una mayor participación de los usuarios en los servicios ofrecidos por estas plataformas.

Margen de operaciónLos inversores quieren tener pruebas de que las inversiones en automatización y inteligencia artificial realmente se traducen en beneficios.

La publicidad y las cuotas de membresía son aspectos cada vez más importantes en la estrategia de negocios de la empresa. John Rainey, director financiero de la compañía, señaló anteriormente que la publicidad y las cuotas de membresía representaban aproximadamente un tercio de los ingresos operativos totales de la empresa. Este cambio hacia fuentes de ingresos con mayor margen de ganancia es una razón clave por la cual las acciones de la empresa tienen un precio premium.

Exposición a aranceles y costos

Históricamente, Walmart ha obtenido una parte significativa de sus bienes de manera nacional, lo que le permite estar menos afectado por las fluctuaciones arancelarias. En la última reunión de gestión, los ejecutivos reconocieron que existían algunas tendencias de moderación en el consumo, pero destacaron que la inflación era baja (~1%), y que los costos de envío habían disminuido en un 30% durante varios trimestres.

Sin embargo, la política arancelaria y los costos del proceso de suministro siguen siendo factores que pueden influir en los resultados. Los inversores necesitarán tener claridad sobre la presión que ejerce el tipo de mercancías vendidas sobre las márgenes brutas (las mercancías relacionadas con la salud y el bienestar son más rentables que las mercancías generales). También será importante saber si las inversiones en automatización logran compensar los efectos negativos en los salarios y en las cuotas de personal necesarias para operar el negocio.

Entrega digital y de productos alimenticios: La batalla en Amazon

La velocidad de desarrollo del comercio electrónico en Walmart sigue aumentando constantemente. La entrega de productos alimenticios desempeña un papel crucial en este proceso. La dirección del negocio ha enfatizado que se debe lograr una entrega en menos de tres horas, e incluso menos de una hora. Esto indica una fuerte adopción de esta práctica por parte de los clientes. Los productos alimenticios representan entre el 50% y el 70% de los ingresos del negocio, según las estimaciones. Por lo tanto, la eficiencia en la entrega es algo muy importante.

La batalla con Amazon se está intensificando. Aunque Amazon domina en términos de cuota de mercado en el sector del comercio electrónico, según los informes, Walmart ocupa una proporción mayor en el área de comestibles en línea. La consistencia en la ejecución y la eficiencia en la logística siguen siendo factores clave que determinan el resultado de esta competencia.

Valuación: El elefante en la habitación

Walmart cotiza actualmente a un precio de aproximadamente 45 veces los ingresos futuros del año fiscal 2026. En comparación, Costco cotiza a un precio de casi 50 veces esos ingresos. RBC estima que las acciones de Walmart cotizan a un precio de aproximadamente 38 veces el EPS del año 2027. Algunos modelos de valoración sugieren que el precio de las acciones de Walmart podría estar más del 25% por encima del valor real de la empresa.

Este múltiple de calidad refleja la confianza en el “flywheel” de ingresos de Walmart: la dominación en todos los canales, el crecimiento de las publicidades, los ingresos provenientes de las suscripciones, las mejoras en la automatización y las eficiencias logradas gracias al uso de la inteligencia artificial. Pero también deja poco espacio para decepciones.

¿Qué es lo que debemos vigilar de cerca?

• La guía inicial para los ingresos operativos en el año fiscal 2026 es de un 11%, en comparación con la expectativa general del mercado.

• Comentarios sobre la elasticidad del consumidor y el comportamiento de “trade-down”.

• El crecimiento de la publicidad es sostenible, con un porcentaje superior al 30%.

• Rentabilidad del comercio electrónico en los Estados Unidos

• Perspectivas de los márgenes de ganancia en medio de las inversiones en automatización y las presiones de costos.

• Tonos del CEO y prioridades en la asignación de capital.

En resumen…

Walmart comienza el año con un fuerte impulso, una capacidad de recuperación demostrada y flujos de ingresos con altas márgenes de ganancia. Pero la alta valoración de las acciones y las expectativas elevadas generan riesgos asimétricos. Un pronóstico conservador para el año 2026 podría provocar un retiro del mercado. Por otro lado, si el aumento en los ingresos, el crecimiento digital y la publicidad continúan, eso podría justificar la elevada relación precio/ganancia.

Como líder en el sector minorista, las perspectivas de Walmart probablemente influirán en la opinión de los consumidores, no solo en lo que respecta a los productos básicos, sino también en la percepción general sobre el gasto de los hogares en Estados Unidos para el año 2026.