El pivote de Waller: El shock del petróleo retrasa las medidas de reducción de costos. Pero la debilidad del trabajo sigue siendo un factor que impulsa el proceso de flujo de bienes.

La principal incertidumbre política actual se centra en los flujos de liquidez, y no en una sola decisión relativa a las tasas de interés. El cambio de opinión del gobernador Christopher Waller, que pasó de oponerse a la decisión a optar por una pausa condicional, constituye un factor importante que puede influir en la situación. Inicialmente, planeaba oponerse a la decisión la semana pasada, alegando…Pérdida de 92,000 empleosEn febrero. Pero un posible shock en el mercado petrolero, con el estrecho de Ormoz cerrado y precios que se esperan seguir altos, lo convencieron de que era necesario adoptar una estrategia más cautelosa. Este cambio de enfoque contrasta directamente con la previsión oficial del Fed, quien sigue manteniendo su…Gráfico que muestra una única reducción de las tasas este año..

La nueva postura de Waller está expresamente condicionada a los datos relacionados con el trabajo. Dijo que…Comienzo a abogar nuevamente por la reducción de la tasa de política monetaria este año.Si el mercado laboral continúa debilitándose, eso podría generar un nuevo incentivo para que se hagan más recortes en el gasto público. Sin embargo, las proyecciones oficiales no indican tal aceleración, y solo se prevé un único recorte. La discrepancia entre las posibles políticas de Waller y las perspectivas actuales del comité representa la principal incertidumbre.

Para los mercados, esto crea un mecanismo de liquidez binario. El choque en el mercado del petróleo está retrasando las reducciones de tasas, manteniendo las expectativas cerca de lo que indica el plan de la Fed. Pero el apoyo condicional de Waller significa que el camino hacia futuras reducciones de tasas sigue abierto, siempre y cuando la debilidad en el mercado laboral persista. Esto crea una situación en la que la atención del mercado se desviará de las decisiones a corto plazo sobre las tasas a la trayectoria de los datos relativos al empleo. Esto podría reactivar rápidamente el debate sobre posibles medidas de relajación monetaria.

Fraquezas del mercado laboral: El catalizador principal para el flujo de personas que abandonan el mercado laboral.

Los datos relativos al trabajo son muy claros y respaldan la opinión diferente de Waller. En todo el año 2025…El número de empleados aumentó en aproximadamente 600,000 personas.Ese número representa una contracción significativa en comparación con el promedio de la década anterior, que era de aproximadamente 1.9 millones de empleos creados anualmente. De hecho, es muy probable que los datos se revisen y muestren que no habrá ningún crecimiento en el número de empleos en 2025. Se trata de un colapso total en la demanda laboral.

Waller dijo que él era…Planeando oponerse a la decisión de reducir las tasas.Después de que el informe mostró una pérdida de 92,000 empleos el mes pasado, él consideró esto como una clara señal de que el mercado laboral se estaba deteriorando. Pero aún no se había llegado a un punto en el que fuera necesario tomar medidas. Su evaluación depende ahora de si esta situación empeorará aún más. Si continúan las pérdidas similares durante otro mes, su opinión cambiará. Advirtió que…Si obtenemos otros 90,000 empleos, entonces habrá una disminución en el próximo informe sobre empleo.Eso sería como cuatro informes negativos de cinco. Para Waller, esa situación ya no podría considerarse como “cero”. Probablemente, esto lo llevaría a discrepar por motivos relacionados con la reducción de los costos. Esto constituye un punto de inflexión preciso en el futuro, que podría generar un cambio en las políticas.

Catalizadores y riesgos: El choque petrolero frente a los datos laborales

La trayectoria de liquidez a corto plazo depende de dos factores contradictorios: un choque petrolero prolongado y datos laborales que empeoran cada vez más. El “pivote condicional” propuesto por Waller significa que las proyecciones oficiales de la Fed…Una reducción de tipos de interés este año.Ahora, se trata de un anclaje frágil. El riesgo principal que conlleva esa previsión es los altos precios del petróleo que podrían persistir en el tiempo.Conflito prolongado en el Estrecho de OrmozSi los costos de energía siguen siendo elevados, eso podría obligar al comité a posponer aún más las reducciones, incluso si la debilidad del sector laboral se intensifica.

El principal evento futuro es el próximo informe mensual sobre el empleo. Waller ha establecido un umbral claro para esto.Otros 90,000 empleos se reducirán.Esto indicaría que la trayectoria ya no es “cero”, y probablemente lo motivará a oponerse a dicha reducción. Esto crea un punto de inflexión en el proceso. Por ahora, el choque del mercado petrolero está ganando la batalla, pero las pérdidas de empleos mensuales son la única fuerza que puede superar este efecto y reavivar el debate sobre la posibilidad de una reducción de impuestos.

Es importante observar la estabilidad de los precios del petróleo y los próximos dos informes mensuales sobre el mercado laboral. Estos factores determinarán la trayectoria de la liquidez en el corto plazo, y, por consiguiente, la volatilidad del mercado de criptomonedas. El shock del mercado petrolero es un obstáculo actual, pero la debilidad persistente del mercado laboral podría ser el factor que cambie la postura de la Fed.