La disensión de Waller: Lo que los mercados criptográficos están poniendo en valor

La Reserva Federal mantuvo la tasa de interés de referencia estable en un rango determinado.3.5%-3.75%El 28 de enero, se realizaron tres recortes consecutivos del tipo de interés. La decisión, que coincidió con las expectativas del mercado, prolongó la situación de incertidumbre, ya que los funcionarios tuvieron que equilibrar la reducción de la inflación con el debilitamiento gradual del mercado laboral. El comunicado posterior de la Fed indicó una visión más equilibrada, eliminando así la cláusula que anteriormente enfatizaba los riesgos para el mercado laboral en relación con la inflación.

El gobernador Christopher Waller se opuso a la decisión de la mayoría. Argumentó que…La reducción de 25 puntos básicos fue apropiada.En la reunión, su voto, junto con el del gobernador Stephen Miran, destacó una división dentro de la Fed respecto al ritmo de las medidas de relajación monetaria. Las directivas de la banca central indicaban que es probable que haya un retraso en las futuras reducciones de las tasas de interés. Los mercados consideran que las posibilidades de una acción en esa reunión de marzo son bajas.

Esta pausa en las operaciones comerciales tuvo un impacto directo en la liquidez del mercado de criptomonedas. En el día de la reunión, el volumen de negociación diaria de Bitcoin disminuyó en un 15%, mientras que el volumen de Ether también cayó en un 12%. La reacción de los precios fue moderada: Bitcoin bajó brevemente antes de recuperarse. Esto sugiere que la disminución en el volumen de negociación se debe a una huida hacia los activos más seguros, así como a una reducción en el flujo de transacciones especulativas. Los traders esperan obtener señales claras sobre cuándo ocurrirá el próximo movimiento de precios.

Datos de trabajo vs. Flujo de mercado

La oposición del gobernador Waller se basaba en un dato muy importante:El número de empleados aumentó en casi 600,000 para el año 2025.Se trata de una cifra que pronto se revisará, ya que parece que no habrá ningún crecimiento en el número de empleos en 2025. Esto representa un descenso considerable en comparación con la media del décimo año anterior, donde había casi 2 millones de empleos cada año. Para Waller, este cero crecimiento en el número de empleos indica que el mercado laboral está en una situación difícil. Los empleadores prefieren no contratar personas, lo que significa una debilidad en la demanda laboral, algo que la política monetaria debería abordar.

Esto crea una tensión directa con la evaluación general del Fed. En el comunicado emitido después de la reunión, el banco central señaló que…La actividad económica ha ido expandiéndose a un ritmo sólido.Y esos aumentos en el empleo han sido bajos. Al eliminar la cláusula que destacaba los riesgos del mercado laboral en relación con la inflación, la Fed indica que la expansión económica ahora es el objetivo principal. El argumento de Waller es que esto ignora una vulnerabilidad importante: un mercado laboral en deterioro podría obligar a una respuesta política más agresiva.

Los operadores de criptomonedas están observando cualquier cambio en el lenguaje empleado por la Fed al referirse a los riesgos del mercado laboral. Esto podría indicar un cambio en el ciclo de liquidez. La reacción baja del mercado ante esta pausa en las políticas monetarias sugiere que los operadores esperan señales más claras sobre cuándo ocurrirá el próximo movimiento de los tipos de interés. Cualquier cambio en la postura de la Fed, especialmente si se enfatiza nuevamente la debilidad del mercado laboral, podría reactivar los flujos de liquidez que respaldan los activos de riesgo como las criptomonedas.

Catalizadores y lo que hay que observar

El siguiente dato importante es el informe sobre empleos de enero, que se publicará a principios de febrero. Este informe proporcionará una imagen más clara de las tendencias del mercado laboral, lo que podría validar o no las opiniones de Waller. La Fed está atenta a cualquier señal de debilidad sostenida en el mercado laboral. Cualquier datos que indiquen un repunte en el crecimiento del empleo podrían reforzar la opinión de la mayoría respecto a la necesidad de una política monetaria más agresiva. Por otro lado, si los datos son decepcionantes, eso confirmaría las preocupaciones de Waller y daría más fuerza al argumento en favor de una política monetaria más agresiva.

Los precios del mercado indican que hay pocas posibilidades de que se produzca una reducción en las tasas de interés durante la reunión de marzo. Pero la oposición de Waller agrega un elemento de incertidumbre a las perspectivas de política monetaria. La proyección media de la Fed, desde diciembre, indicaba que solo se reduciría la tasa de interés en un cuarto de punto porcentual para el año 2026. Existe una gran división entre los funcionarios respecto a esta propuesta. Con dos personas que se oponen a ella, el debate interno del comité es más evidente. Esto aumenta el riesgo de que se cometan errores en la política monetaria si los datos difieren significativamente de lo esperado.

Los analistas de flujos criptográficos deben estar atentos a cualquier cambio en el lenguaje utilizado por la Fed en sus declaraciones posteriores a las reuniones sobre los riesgos del mercado laboral, en los próximos meses. La eliminación de la cláusula que destacaba los riesgos del mercado laboral en lugar de los riesgos relacionados con la inflación fue un signo clave de que la Fed estaba tomando una decisión de pausa. Si se vuelve a utilizar ese lenguaje, o si se adopta un tono más equilibrado, eso indicaría que la Fed está reevaluando su posición y podría reactivar los flujos de liquidez que respaldan los activos de riesgo.