Las operaciones bursátiles record de Wall Street: evaluando los factores estructurales que justifican el continuo crecimiento

La escala del boom de las compras de 2025 ahora está en los libros. Juntas, las cinco mayores entidades bancarias de EE. UU. generaron un récord134 mil millones de dólares en generación de ingresosEl año pasado, se logró un número que marcó un nuevo récord para la industria. No se trató de un aumento esporádico, sino del resultado de un cambio estructural significativo. Los líderes de los bancos lo consideran simplemente como el comienzo de una nueva era.

Las opiniones de los directores ejecutivos de las empresas finales son unánimemente optimistas. Ted Pick de Morgan Stanley abrió el año con un juicio conciso: "La configuración es ideal". Su posición fue compartida por sus colegas, quienes vieron condiciones intactas para una continua fuerza comercial. David Solomon, director ejecutivo de Goldman Sachs, adoptó una perspectiva más pormenorizada, desafiando explícitamente la idea de que ha llegado la cumbre. Refiriéndose a 2021 como el año histórico último para las operaciones comerciales de los prestamistas, dijo: "Yo apostaría que 2021 no es el límite". El mensaje es claro: la dirección ve a la actual situación como un salto de ataque, no una cumbre.

El rendimiento de Goldman Sachs constituye el dato más claro en apoyo de esta perspectiva alcista. Los resultados del cuarto trimestre del banco mostraron un crecimiento sólido en todas las áreas de negociación del banco. Los ingresos por negociación de acciones aumentaron significativamente.$4.31 billonesSe registró un aumento del 25% en comparación con el año anterior. Los ingresos provenientes de activos de renta fija, monedas y materias primas también aumentaron, en un 12.5%, hasta los 3.110 millones de dólares. Este crecimiento, impulsado por la volatilidad y las especulaciones en el mercado, constituye la base de la confianza del director ejecutivo en que los factores estructurales seguirán favoreciendo el crecimiento de la empresa.

Circulación de Poder: Más allá de la Volatilidad Cíclica

Los ingresos por transacciones son algo más que simplemente el resultado del ruido del mercado. Una base más sólida está surgiendo, basada en cambios fundamentales en el comportamiento de las empresas, en las regulaciones aplicadas y en la magnitud total de los capitales que están listos para ser utilizados. Este es el caso estructural que justifica el continuo crecimiento.

Prestigio. El motor de banca de inversión es en marcha a pleno. Los ingresos de la banca de inversión global en el cuarto trimestre de 2018 subieronUn 12% en comparación con el año anterior.Es una cifra que proporciona un impulso directo a los despachos de negociación, que generalmente siguen las adquisiciones. Este crecimiento se basó en gran medida en una oleada de fusiones y adquisiciones tecnológicas, un sector en el que la negociación aún está robusta. Cuando las empresas realizan actividades de compra y venta, se genera la necesidad de servicios de financiamiento, gestión de riesgos y mercadotecnia complejos, que son actividades comerciales básicas resultantes de la participación en los servicios de negociación.

En segundo lugar, una cantidad constante de efectivo excesivo que las empresas poseen constituye un recurso a largo plazo para la actividad económica. Las empresas tienen balances financieros con un exceso de activos, y ese capital inactivo debe encontrar algún uso. Esto genera una doble necesidad: por un lado, apoya a los bancos de inversión, al financiar fusiones y adquisiciones, así como las salidas de capital en bolsa. Por otro lado, este efectivo alimenta directamente a las mesas de negociación, ya que las instituciones manejan los activos de estos clientes con abundante liquidez. La gran cantidad de esta liquidez proporciona un flujo constante de negocios, lo que hace que el sector sea menos vulnerable a los ciclos de volatilidad a corto plazo.

Y, finalmente, las políticas regulatorias están reduciendo las restricciones. La reciente política monetaria de la Reserva Federal y una tendencia general hacia la desregulación están creando un entorno más favorable para el mercado y el comercio de propietario. Como señaló el CEO de JPMorgan Chase, el banco está buscando aprovecharLos beneficios de la desregulaciónA largo plazo. Estos cambios pueden reducir el costo de capital para los bancos para mantener inventario, lo que los hará más dispuestos a proporcionar liquidez en los mercados, una función clave que contribuye directamente al incremento de las ventas. En particular, la mitigación de ciertas reglas de capital apoya la expansión de la capacidad de mercado.

Juntos, estos factores indican que el crecimiento de los ingresos por negociaciones se basa en la actividad económica real y en los cambios en las políticas, y no únicamente en fluctuaciones especulativas. El auge del año 2025 puede haber sido intensificado por la volatilidad, pero los factores estructurales sugieren que ahora ya existe una base sólida para un crecimiento sostenible.

El entorno de rentabilidad y riesgo

Los datos sobre los ingresos por transacciones muestran una enorme rentabilidad, pero esto se basa en un balance bancario mucho más complejo y vulnerable. La tensión se pone de manifiesto en los últimos resultados de JPMorgan Chase. Aunque el beneficio general del banco durante ese año alcanzó un nivel récord…$59 mil millonesLos resultados del cuarto trimestre indican una situación más compleja. Los beneficios del trimestre disminuyeron.$13 mil millonesEl declive se debe a una provisión de 2.2 mil millones de dólares para cubrir las pérdidas crediticias relacionadas con su nueva asociación con Apple Card. Este solo gasto destaca un riesgo importante: la expansión agresiva en el área de finanzas para consumidores, aunque sea estratégica, implica nuevos riesgos crediticios que pueden afectar directamente los resultados financieros de la empresa.

Esto se ve agravado por el entorno de tipos de interés global. A medida que la Reserva Federal redujo las tasas tres veces el año pasado, JPMorgan tuvo que reducir su tasa promedio de depósitos al 2.2 por ciento, desde el 2.7 por ciento. Aunque este movimiento es necesario para permanecer competitivo, hace que se reduzca directamente la margen de tipos de interés neta del banco, es decir, la brecha principal entre lo que gana con préstamos y lo que paga con depósitos. Es una clásica elección: tasas más bajas pueden estimular la contratación y la actividad de IPO, lo que beneficia al banco de inversiones, pero a la vez presiona el motor tradicional de ganancias de préstamos. El desempeño del banco refleja esta tarea de equilibrio, donde ganancias en una área se contrarrestan por presiones en otra.

No obstante, el riesgo más importante que prevalece es un cambio en las políticas. La propuesta de un tope de 10% en las tasas de interés de las tarjetas de crédito, que apoyaba la administración de Trump, implica un posible impacto estructural en un destino fundamental de los beneficios. En caso de que se implementara, forzaría un repunte drástico de los costos de riesgo en todo el sector, socavando directamente la rentabilidad de los portafolios de tarjetas de crédito como los que JPMorgan está desarrollando. Las advertencias de la industria sugieren que la medida podría endurecer el acceso al crédito y empujar a los deudores a contratar a los prestamistas por debajo de la normativa, lo cual generaría inestabilidad. Para un banco que acaba de tomar una provisión de miles de millones de dólares para entrar en este mercado, la amenaza de este tope introduciría una incertidumbre profunda. Es un riesgo que podría revertir rápidamente los actos estratégicos recientes y revalorizar el modelo de negocio completo de la finanzas de consumo.

Lo que importa es que, mientras las oficinas de comercio generan utilidades récord, el banco en su base enfrenta un desafío de múltiples facetas. Debe gestionar nuevas exposiciones crediticias, navegar por una atmósfera de tipos de interés restringida y ahora lidiar con una posible reforma de políticas. Los vientos cósmicos para el comercio son reales, pero coexisten con estos riesgos tangibles y materiales que podrían alterar rápidamente el paisaje de rentabilidad.

Catalizadores y escenarios para el año 2026

La tesis de crecimiento estructural del motor de negocios de Wall Street ahora enfrenta una prueba crítica. El camino del futuro se basa en unos pocos catalizadores clave que podrían actuar a favor o contraria de la posibilidad de una apuesta positiva.

El catalizador inmediato es el camino de los tipos de interés de la Reserva Federal. Los recientes recortes del banco central ya han proporcionado un impulso positivo, ya que los comerciantes de opciones sobre el riesgo de Goldman se han aprovechado de la especulación acerca de su política, lo que ha alimentado unamás generalizado en el mercado de EE. UU.El interés del mercado en las actividades de negociación sigue estrechamente relacionado con las expectativas sobre las tasas de interés. Cualquier cambio en la comunicación de la Fed –ya sea que indique una pausa, un cambio de dirección o un nuevo enfoque en la inflación– podría reactivar rápidamente la volatilidad y las especulaciones en el mercado, lo cual beneficiaría directamente a los operadores de bolsa. Por el contrario, un período prolongado de inactividad o una tendencia hacia políticas monetarias más agresivas podría debilitar las condiciones que han impulsado este boom económico.

El factor negativo más importante que se presenta en el horizonte es la legislación relacionada con el límite del 10% en las tasas de interés de las tarjetas de crédito. No se trata de una discusión política lejana; se trata de una amenaza directa para la expansión del sector financiero destinado a los consumidores, algo que las principales bancos están buscando activamente.negocio entre JPMorgan y AppleTenemos una estrategia en esta dimensión de negocio. Pero la propuesta, de la cual se beneficia el gobierno de Trump, entra con una gran incertidumbre. Y las advertencias del sector sugieren que podría reducir el acceso al crédito, y desestabilizar la industria. Para un banco que acaba de recibir una provisión de $2.2 mil millones para pérdidas de crédito asociado a este nuevo portafolio, la amenaza de una tarifa es una posibilidad de estrés estructural que podría volver a invertir la última rentabilidad y revalorizar todo el modelo de crédito al consumidor.

Después, el rendimiento del sector de bancarización de inversiones da un benchmark más estable, aunque más lento, para la tesis más amplia. La fuerza del sector es un factor estructural clave, conRecepción de divisas y dinero de otros países a través de intereses, dividendos y de otros ingresos de los accionistas.Este aumento se debe a una fuerte actividad en los ámbitos de fusiones y adquisiciones, así como en las operaciones de comercio de valores. Estos ingresos representan un flujo constante de honorarios por servicios de asesoramiento, además de una fuente directa de ingresos para las operaciones de comercio. Si esto disminuyera, la base de apoyo para las mesas de negociación se vería afectada negativamente. El éxito reciente de empresas como Goldman Sachs, que brindó asesoramiento en varias fusiones y adquisiciones importantes, como la compra de Electronic Arts por 56.5 mil millones de dólares, demuestra que este sector sigue teniendo un buen rendimiento. Pero es necesario que el mercado continúe generando estas oportunidades de negocio, para mantener el impulso que impulsa a las mesas de negociación.

Por lo tanto, el escenario para 2026 es de una doble presión. Por un lado, la política de la Fed y el estado de las transacciones determinarán el ritmo del boom. Por el otro, una presión regulatoria que amenaza a un centro de lucro clave, amenaza a desacelerar el boom. La ronda de negociación impresionante de los bancos dependerá de sus capacidades de tratar las tensiones específicas.