La gran división de Wall Street: El auge de los mercados de capitales frente al riesgo del crédito al consumidor

La historia dominante de los principales bancos estadounidenses en el año 2025 fue un auge en los mercados de capitales, lo que permitió obtener ganancias récord. Aunque las préstamos tradicionales siguen siendo una fuente constante de ingresos, son las actividades relacionadas con la inversión y el comercio las que han convertidose en el principal motor del crecimiento. Este cambio se refleja claramente en los datos: los ingresos por servicios de banca de inversión de Morgan Stanley aumentaron significativamente.Un 47% más en comparación con el año anterior.Mientras tanto, Goldman Sachs registró un aumento del 25% en esa misma división. Estos no son casos aislados, sino parte de una recuperación más amplia en la industria. En 2025, los ingresos del sector bancario de inversiones mundial superaron los 100 mil millones de dólares.

El impulso no se trata simplemente de un evento del pasado; es algo que se está desarrollando hacia adelante. Los ejecutivos bancarios informan que la actividad de negociación está aumentando, y que las oportunidades de negocio siguen siendo más abundantes que en varios años. Esto es especialmente cierto en el caso de los negocios de gran envergadura. La recuperación en las operaciones de fusiones y adquisiciones a nivel mundial, aunque ocurrió tarde en 2025, fue significativa.El valor total de la transacción es un 40% más alto en la segunda mitad.Ahora, al comienzo del año 2026, la lista de empresas de alto perfil que están explorando la posibilidad de cotizar en bolsa, como OpenAI, SpaceX y Cerebras, indica que esta fortaleza podría continuar durante el nuevo año.

Vistos juntos, esto crea una situación muy favorable. El sector de los mercados de capitales funciona a toda máquina, con una serie de negociaciones importantes que proporcionan visibilidad en el proceso de toma de decisiones. Esto contrasta con el crecimiento más moderado que se observa en los segmentos bancarios centrales, donde los ingresos por intereses enfrentan la dificultad de un descenso en las tasas de interés. Para los inversores, lo importante es que las ganancias bancarias están cada vez más relacionadas con el estado del mundo financiero y las operaciones comerciales, y no solo con la estabilidad de los préstamos al consumidor. El auge es real, y su dinamismo parece ser fuerte.

El riesgo de crédito para los consumidores: una situación difícil y una necesidad de fortalecer las políticas de crédito.

Mientras el mercado de capitales de Wall Street continúa en pleno funcionamiento, se está formando una nueva amenaza en el ámbito del crédito al consumidor. El riesgo político es ahora inmediato y específico. El 9 de enero, el presidente Donald Trump anunció a través de Truth Social que apoya esta medida.Límite temporal del 10% en las tasas de interés de las tarjetas de créditoLa propuesta está prevista para comenzar el 20 de enero. La falta de detalles sobre cómo se llevará a cabo la implementación de esta medida –ya sea mediante acciones ejecutivas, regulaciones o leyes– genera una gran inseguridad. Sin embargo, la simple existencia de esta propuesta ya ha despertado un debate sobre los aspectos económicos fundamentales relacionados con el préstamo.

La advertencia de la figura más importante del sector resalta las consecuencias que se pueden tener si se establece tal límite. Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase, afirmó que tal limitación podría ser perjudicial.Altera fundamentalmente la estructura económica de los préstamos al consumo.Y esto podría obligar a los prestamistas a restringir el crédito. No se trata de una cuestión teórica. La reacción del mercado ante el informe de JPMorgan la semana pasada fue un claro indicio en tiempo real. A pesar de los buenos resultados, las acciones de la banca…Un aumento del 4.2%Se informó que la construcción de una reserva de 2.2 mil millones de dólares está relacionada con la adquisición del portafolio de tarjetas Apple Card por parte del banco. Este paso, necesario según las normas contables, representa un reconocimiento directo del aumento del riesgo de crédito, a medida que el banco expande su presencia en el sector de préstamos al consumidor.

Esto crea un entorno de alto riesgo. Las reservas que se acumulan indican que incluso los prestamistas más sofisticados están destinando capital para enfrentar posibles pérdidas en el futuro. Esto es una clara señal de alerta temprana sobre los problemas que pueden surgir. Significa que la era de los préstamos al consumidor, con altos márgenes de ganancia, está llegando a su punto máximo. Esta situación se debe tanto a las amenazas regulatorias como a los costos operativos asociados a gestionar un número mayor de préstamos con mayor riesgo. Para el sector bancario en general, esto representa un cambio crítico. Los beneficios obtenidos gracias a los mercados de capitales ahora están siendo afectados por costos reales y políticas que podrían debilitar las bases de rentabilidad de los bancos.

La trayectoria de valoración divergente

La opinión del mercado sobre estas dos fuerzas opuestas es clara: favorece la fortaleza de los mercados de capital, pero castiga el riesgo relacionado con el crédito al consumidor. La divergencia en el rendimiento de las acciones, después de los resultados financieros recientes, es una manifestación directa de esta situación. Las acciones de Goldman Sachs y Morgan Stanley aumentaron en valor.5.1% y 6%Se espera que los resultados trimestrales sean sólidos, gracias a una serie de acuerdos comerciales y actividades de negociación intensas. Este optimismo se basa en una serie de negociaciones importantes en el futuro, desde financiación de infraestructuras relacionadas con la inteligencia artificial hasta empresas que se preparan para sus ofertas públicas de acciones. El mercado anticipa ingresos sostenibles provenientes de este auge en los mercados de capitales.

La reacción de la gigante del crédito al consumidor fue completamente opuesta. Las acciones de JPMorgan…Aumento del 4.2%La noticia sobre la creación de una reserva masiva de 2.200 millones de dólares, relacionada con la adquisición de Apple Card, es un claro indicio del aumento del riesgo de crédito. Este hecho, que está obligado por las normas contables, representa una señal en tiempo real de que el riesgo de crédito está aumentando. Esto demuestra cómo la amenaza regulatoria relacionada con los tipos de interés ya está generando una disminución en la valoración de los préstamos otorgados por las entidades bancarias que tienen grandes carteras de clientes de consumo.

Esto establece un equilibrio crítico para la valoración general del sector. El poderoso motor de los mercados de capitales y los ingresos por transacciones proporciona un fuerte impulso positivo. Pero ahora, este impulso está siendo contrarrestado por unos costos tangibles y reales relacionados con el crédito al consumidor. Para los inversores, todo depende de qué fuerza prevalezca. Las transacciones continuas y la volatilidad pueden mantener fluyendo los ingresos por comisiones. Pero cualquier impacto negativo en los costos del crédito o cualquier limitación regulatoria podría rápidamente reducir el valor que se le atribuye a las capacidades de los mercados de capitales de Wall Street. El mercado ya no valora a los bancos como entidades independientes; los valora según su exposición a esta creciente división entre ellos.

Catalizadores y lo que hay que observar

Los próximos meses pondrán a prueba si el auge de los mercados de capitales realmente puede superar la situación desfavorable en el área del crédito al consumo. El camino que se seguirá dependerá de unos pocos factores clave que ayudarán a diferenciar lo que es realidad de lo que no lo es.

En primer lugar, la implementación del límite del 10% en las tasas de interés es la variable política más importante. La falta de detalles en el anuncio del presidente Trump el 9 de enero crea una incertidumbre que el mercado no puede ignorar. Los inversores deben estar atentos al mecanismo legal utilizado para establecer este límite: ya sea mediante una orden ejecutiva, una regulación por parte de alguna agencia o una ley. Este límite obligatorio pondría en tela de juicio los precios de los riesgos crediticios, lo que obligaría a los prestamistas a endurecer las condiciones de endeudamiento o a asumir las pérdidas. La reacción del mercado ante la decisión de JPMorgan es muy importante.Reserva de 2.2 mil millones de dólaresLo que está vinculado al portafolio de Apple Card es una clara indicación de los costos que podrían surgir como consecuencia de esta situación. Mientras no se aclare el camino a seguir, esta situación seguirá pesando en las valoraciones de las empresas, especialmente aquellas bancos que tienen grandes carteras de préstamos a consumidores.

En segundo lugar, es necesario supervisar la situación financiera del portafolio de crédito al consumidor mediante métricas concretas. El enfoque debe cambiar desde los beneficios generales hasta la calidad de los préstamos otorgados. Es importante observar las provisiones para pérdidas trimestrales y los indicadores relacionados con la calidad del crédito al consumidor, como las tasas de morosidad y las pérdidas netas. Un aumento sostenido en estas provisiones, como el que causó la venta de acciones por parte de JPMorgan, indicaría que el entorno financiero cada vez más difícil está llevando a pérdidas reales. Este es un indicador operativo que demuestra que la amenaza regulatoria no es solo una retórica política, sino también un riesgo financiero real que podría afectar negativamente los ingresos por intereses y los buffers de capital.

Por último, la solidez del flujo de negocios en los mercados de capitales debe ser validada mediante la actividad de las transacciones durante el primer semestre de 2026. El optimismo hacia los ingresos por servicios de banca de inversiones se basa en un flujo de negocios más intenso de lo habitual. Sin embargo, como demostró la recuperación tardía del sector de fusiones y adquisiciones en 2025, la confianza de los inversores puede ser precaria. El índice de confianza del sector en materia de fusiones y adquisiciones sigue estando por debajo de los promedios históricos, lo que indica una actitud cautelosa por parte de los inversores. Se seguirá de cerca el ritmo de realización de las transacciones relacionadas con fusiones y adquisiciones, así como de las ofertas públicas de acciones. Si las transacciones de empresas importantes como OpenAI y SpaceX se llevan a cabo como se esperaba, eso confirmaría la solidez del flujo de negocios en los mercados de capitales y mantendría los ingresos por servicios de banca de inversiones. Por otro lado, cualquier desaceleración en este proceso podría disminuir la importancia que se le da a las capacidades de los mercados de capitales, lo que podría obligar a reevaluar todo el sector.

En resumen, el destino del sector bancario está ahora dividido en dos partes. El mecanismo de los mercados de capitales ya está preparado, pero su progreso depende de la claridad de las políticas y de la ejecución de los acuerdos. Mientras tanto, el riesgo relacionado con el crédito al consumidor ya se tiene en cuenta a través de las provisiones contables y las amenazas regulatorias. Los próximos trimestres revelarán qué fuerza será más poderosa.