Todo está bien en Wall Street: Un nuevo estudio sobre la reevaluación de los riesgos en un contexto disruptivo.

La agenda económica del gobierno no consiste en una serie de promesas políticas aisladas, sino en un intento coherente y continuo de reorganizar las estructuras comerciales, fiscales y regulatorias del país. Se trata de una reestructuración deliberada del marco económico, que pasa de la retórica a acciones concretas que han provocado una importante volatilidad en el mercado. La calma posterior en Wall Street es el resultado de una reevaluación racional, aunque arriesgada, de este nuevo equilibrio. En este proceso, el mercado ha internalizado los beneficios de las reducciones impositivas y la desregulación, mientras asimila el impacto inicial causado por la interrupción en las relaciones comerciales.

El mecanismo de políticas opera en dos direcciones. Por un lado, utiliza medidas como la reducción de aranceles y la desregulación para transformar el comercio mundial y reducir las cargas regulatorias. Por otro lado, se implementan medidas destinadas a reducir los costos de vida, especialmente en lo que respecta a la vivienda y el crédito. El presidente Trump ha hecho de la accesibilidad económica un objetivo central de su agenda nacional para el año 2026. Ha presentado una serie de propuestas con el objetivo de hacer que la vida de los estadounidenses sea más barata. Estas propuestas incluyen medidas para reducir los costos de servicios públicos, disminuir las primas de seguro médico y enfrentar directamente las deudas de tarjetas de crédito. Además, ha prometido detallar planes relacionados con la vivienda en el Foro Económico Mundial. Este enfoque combinado de medidas comerciales agresivas y reducción de costos es el sello distintivo del gobierno actual.

Las nombraciones importantes indican un enfoque centrado en la disciplina fiscal y en la eliminación de las agencias federales. La nominación y confirmación de un Secretario del Tesoro que aboga abiertamente por el uso de aranceles, junto con la creación del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE), liderado por Elon Musk, son claros signos de esto. La misión del DOGE es reducir los gastos y desmantelar agencias como la Oficina de Protección Financiera al Consumidor. Estas medidas demuestran el compromiso de reducir la presencia federal en el país. Aunque los objetivos iniciales de ahorro han sido revisados, las acciones agresivas del DOGE ya han comenzado a transformar el panorama presupuestario federal.

Este cambio en la política generó las turbulencias esperadas. El índice S&P 500 cayó casi un 20% en las semanas posteriores a los anuncios arancelarios del 2 de abril de 2025. Esa caída fue una corrección brusca, que reflejaba el shock inicial del mercado ante el nuevo régimen comercial. Sin embargo, el rebote posterior ha sido impresionante. El índice ha aumentado casi un 40% desde sus mínimos de abril y sigue estando cerca de los máximos históricos. Este rápido ajuste demuestra cuán rápidamente los sentimientos de los inversores pueden cambiar cuando ven un nuevo camino para el futuro, donde las reducciones prolongadas de impuestos y la desregulación podrían impulsar los ingresos y el crecimiento, superando los costos comerciales a corto plazo. La calma del mercado no significa que se niegue el riesgo; más bien, indica que los beneficios estructurales de este nuevo marco ya están incluidos en los precios de las acciones.

Adaptación al mercado: La calma como señal de reajuste estructural

La resiliencia del mercado no consiste en una aceptación pasiva del caos, sino en un reajuste activo y basado en datos de los riesgos. Esta calma representa una apuesta racional en favor de los beneficios netos de la política implementada. Todo esto se basa en una posición sin precedentes, que ahora define el nuevo equilibrio del mercado. Hay un aumento significativo en las entradas de capital hacia los fondos cotizados en bolsa, que superan por cinco veces la media del mes.400 mil millones de dólares en los últimos tres meses.Esto indica una confianza profunda en la capacidad del gobierno para manejar las crisis. No se trata simplemente de realizar una compra; se trata de una apuesta masiva y decidida de que los factores estructurales, como las reducciones impositivas y la desregulación, seguirán superando los obstáculos derivados de los problemas comerciales.

Esa apuesta se refleja en las mecánicas fundamentales del mercado. El ETF de S&P 500, con ponderación igualada, ha superado a su contraparte basada en ponderación de capital. Por su parte, el Russell 2000 aumentó un 2% la semana pasada, ampliando así su superioridad en términos de rendimiento. Este aumento en la participación de los inversores sugiere que esperan una expansión sostenida de los ingresos en toda la economía, y no simplemente un aumento en el rendimiento de algunas empresas de gran importancia. El mercado se ha adaptado más rápidamente de lo esperado, superando las preocupaciones iniciales de que las tarifas aduaneras pudieran frenar el crecimiento y los márgenes de beneficio. Como señaló uno de los estrategas, los inversores…Superar las preocupaciones de que los aranceles tendrían un impacto negativo en el crecimiento económico, los ingresos y la inflación.En cambio, se ha dado prioridad al impulso que proviene de la Ley One Big Beautiful Bill y de las reducciones en las tasas de interés de la Reserva Federal.

Sin embargo, esta calma podría ser el señal más peligroso de todos. La situación actual es bastante incómoda y uno contra uno. Los fondos de inversión con apalancamiento elevado poseen activos por valor de 145 mil millones de dólares, lo cual supera con creces los 12 mil millones de dólares que se invierten en fondos que apuestan por una caída del mercado. Las asignaciones de efectivo han disminuido hasta niveles récord, y el VIX se encuentra en el decimoctavo percentil de su rango de cinco años. Esta situación crea una vulnerabilidad peligrosa. Esto indica que el mercado considera que hay pocas posibilidades de errores en la trayectoria política futura. Si la agenda del gobierno difiere de las expectativas –ya sea debido a una escalada agresiva en las políticas comerciales, un imprevisto fiscal o una mala evolución de los datos económicos–, la falta de protección contra las posibles caídas podría aumentar la volatilidad. La confianza actual del mercado podría animar a la Casa Blanca a continuar con su “línea ganadora”, pero también lo expone a lo “inesperado” que hasta ahora ha ignorado.

Impacto financiero y escenarios de valoración

Los factores que impulsan esta política se están traduciendo en presiones financieras concretas y oportunidades en todo el mercado. El principal riesgo a corto plazo es relacionado con los márgenes de beneficio de las empresas.Ya se han recaudado 133.5 mil millones de dólares en impuestos según lo dispuesto por la IEEPA.Son un costo directo para los importadores y sus proveedores. Aunque los inversores han adaptado sus estrategias, las altas tarifas arancelarias siguen siendo un obstáculo importante para la rentabilidad de las empresas, especialmente para aquellas que tienen cadenas de suministro globales importantes. Sin embargo, las nuevas iniciativas del gobierno en materia de accesibilidad podrían proporcionar un apoyo adicional para el gasto de los consumidores. El objetivo es reducir las tasas de interés en los préstamos hipotecarios y establecer un límite para las tasas de interés en las tarjetas de crédito. Esto podría ayudar a aliviar los presupuestos de las familias, lo que a su vez podría reducir la demanda de bienes y servicios.

Esto crea una doble narrativa financiera. Por un lado, se trata de la extensión de las reducciones impositivas de 2017, como se destaca en el…Una ley maravillosa y hermosa.Es un factor que potencia los ingresos y que ha elevado las expectativas. Por otro lado, representa una carga fiscal a largo plazo. Este acto aumenta la deuda federal prevista en el próximo decenio, lo cual constituye un obstáculo estructural que podría presionar los rendimientos del Tesoro y, por ende, las valoraciones de las acciones. Actualmente, el mercado toma en consideración los beneficios derivados de las reducciones impositivas. Pero la deuda pendiente sigue siendo un riesgo latente que podría reaparecer si el crecimiento económico se desacelera o si la inflación vuelve a aumentar.

La actividad comercial sigue siendo baja, como consecuencia directa de la incertidumbre política que ha caracterizado este año. Como se mencionó anteriormente…El volumen de transacciones en los Estados Unidos ha disminuido en comparación con el año anterior.Los ejecutivos y banqueros se enfrentan a la incertidumbre en materia de aranceles, así como a un proceso regulatorio impredecible. Esto ha debilitado los aspectos financieros relacionados con las transacciones comerciales. Sin embargo, algunas grandes transacciones han contribuido a aumentar el valor total de dichas transacciones. El resultado es un mercado en el que la mayor participación de las pequeñas empresas indica confianza en el crecimiento de sus ganancias. Pero, al mismo tiempo, la cartera de fusiones y adquisiciones sigue siendo limitada y vulnerable a cualquier cambio en el panorama regulatorio. Por ahora, el impacto financiero se debe a una combinación de factores opuestos: presión sobre las márgenes de ganancia contra el apoyo del consumidor, recortes fiscales contra la deuda, y la fortaleza general del mercado contra una situación en la que las transacciones comerciales se vean afectadas negativamente.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia un nuevo equilibrio

La calma en el mercado ahora depende de una serie de acontecimientos de gran importancia. El equilibrio actual entre la política económica y las condiciones del mercado es frágil; se basa en la suposición de que los beneficios estructurales seguirán superando los costos. El camino a seguir será determinado por acontecimientos específicos que podrían obligar a revaluar este equilibrio.

El factor clave en el corto plazo es la decisión de la Corte Suprema sobre la legalidad de las tarifas impuestas por el gobierno. La corte ya ha retrasado su decisión en dos ocasiones, y la incertidumbre sigue siendo un problema persistente. Los riesgos son enormes.Ya se han recaudado 133.5 mil millones de dólares en aranceles según lo dispuesto en la IEEPA.Representa una enorme fuente de ingresos, pero también un costo directo para la economía. Una decisión judicial en contra del uso de los poderes de emergencia por parte de la administración sería un golpe político y económico grave. Esto podría obligar a un cambio en las políticas, ya que algunos estrategas consideran que la administración podría ver esto como una oportunidad para reducir los impuestos, especialmente teniendo en cuenta su nueva iniciativa de mejorar la asequibilidad de los productos. La Casa Blanca no ha respondido a las solicitudes de comentarios, pero existe la posibilidad de que se produzca un caos total. La decisión final del tribunal será determinante: puede validar la estrategia comercial o obligar a una retirada costosa y politizadora.

Al mismo tiempo, el mercado está observando si la administración puede cumplir con sus promesas de accesibilidad económica. El presidente Trump ha hecho de esto un punto central de su agenda nacional para el año 2026, presentando una serie de propuestas relacionadas con la vivienda, las tasas de interés en las tarjetas de crédito y la atención médica. Sin embargo, los expertos dudan de que estas ideas, muchas de las cuales requieren la acción del Congreso, tengan un efecto significativo en las economías de los votantes. Si no se logra convertir estas iniciativas en medidas concretas, eso podría socavar toda la narrativa política de la administración. Esto podría indicar que la agenda nacional de la administración es más simbólica que realmente transformadora, lo cual podría erosionar el apoyo de los consumidores, algo crucial para mantener la expansión económica.

Por último, el verdadero costo de esta estrategia comercial se medirá a través de dos indicadores clave: los tipos arancelarios efectivos y las rentabilidades del tesoro. El gobierno ha suspendido muchos de los aranceles iniciales, lo que ha disipado las preocupaciones de los inversores. Pero la estructura subyacente sigue siendo la misma. La trayectoria de los tipos de interés reales pagados por los importadores indicará si la guerra comercial está disminuyendo o intensificándose. Al mismo tiempo, el mercado debe equilibrar el impacto fiscal. La extensión de las reducciones impositivas de 2017 es un factor importante para el crecimiento de las ganancias, pero también aumenta la deuda federal prevista. Si esta deuda ejerce presión sobre las rentabilidades del tesoro, podría afectar negativamente las valoraciones de las acciones. Los inversores deben prestar atención a estos dos indicadores: el costo efectivo del comercio y el costo de financiar el déficit, para poder evaluar la sostenibilidad de la situación económica actual.

En resumen, el equilibrio actual del mercado no es un destino definitivo, sino más bien una pausa temporal. La decisión de la Corte Suprema, la credibilidad de las políticas relacionadas con la asequibilidad y la trayectoria de los aranceles y los rendimientos determinarán si este mecanismo de política continuará impulsando el crecimiento o si comenzará a ralentizarse.