Wall Street compró “Hormuz All-Clear”. Fue una operación equivocada.

La manifestación de protesta del viernes tenía sentido durante unas horas. Después de que Irán dijera…El Estrecho de Ormuz volvió a estar abierto para los petroleros comerciales.El precio del petróleo crudo en Estados Unidos cayó un 9.4%, hasta alcanzar los 82.59 dólares por barril. El precio del petróleo Brent también disminuyó un 9.1%, a 90.38 dólares por barril. En cambio, el índice S&P 500 aumentó un 1.2%, alcanzando un nivel récord de 7,126.06. Una menor caída en los precios del petróleo significa que la presión inflacionaria disminuye, además de que las condiciones para los intereses bajan. En teoría, esto también facilita las condiciones para las empresas que tienen facturas relacionadas con el combustible.

Para el domingo, esa negociación ya parecía prematura. Irán…El curso del agua se invirtió; se dispararon contra varios barcos, y los petroleros quedaron atrapados nuevamente en el lugar.Después de que el gobierno de Trump anunció que el bloqueo naval de los puertos iraníes seguiría en vigor, una hora después de que se reanudaron las negociaciones, el precio del petróleo crudo estadounidense aumentó un 6.4%, a 87.90 dólares. En cambio, el precio del petróleo Brent subió un 5.8%, a 95.64 dólares. Ese repunte no eliminó completamente la caída registrada el viernes, pero sí disipó la idea errónea de que el problema energético se había convertido en un problema insignificante.

Fuente:AP, 17 de abril; AP, 19 de abril.

Lo que se perdió el viernes…

La situación no era tal como se esperaba. Si realmente se hubiera producido una reapertura efectiva, el precio del petróleo debería haber bajado, y los activos de riesgo, por otro lado, deberían haber aumentado. Lo que pasó fue que se asumió que una declaración política cambiaba la naturaleza física del problema.Perspectivas de energía a corto plazo de la EIA para abrilYa se ha abordado la parte más complicada: incluso bajo las condiciones básicas, el conflicto no continuará después de abril. Se espera que la producción disminuya de 7.5 millones de barriles al día en marzo a 9.1 millones de barriles al día en abril. Luego, la producción volverá a aumentar gradualmente. La agencia asume explícitamente que, una vez que los flujos de petróleo vuelvan a normalizarse, los stocks acumulados, los petroleros que han sido redirigidos y la amenaza de nuevas interrupciones seguirán existiendo, lo que mantendrá un riesgo elevado en el precio del crudo hasta finales de 2026.

Por eso, la notificación de “todo claro” del viernes parecía demasiado apresurada.La proyección de EIA para abrilSe sigue viendo que Brent alcanzó un precio de 115 dólares por barril en el segundo trimestre. En 2026, el promedio fue de 96 dólares por barril. Solo en el cuarto trimestre, el precio cayó por debajo de los 90 dólares. En otras palabras, la línea base oficial no indica que el mundo pase de una crisis a una situación normal. Lo que realmente sucede es que el mundo tarda meses en recuperarse de los daños causados por un canal de navegación que estuvo cerrado, luego se volvió militarizado y, finalmente, se reabrió nominalmente, antes de que la confianza en los transportes pudiera volver a la normalidad.

Fuente:Administración de Información Energética de los Estados Unidos, 7 de abril de 2026.

El cuello de botella es estructural, antes de que se convierta en un problema financiero. La mejor línea base oficial para el tráfico normal sigue siendo…Análisis de los puntos de estrangulamiento realizado por EIA el 3 de marzoSegún los datos de la EIA, en la primera mitad de 2025 se transportaron 20.9 millones de barriles de petróleo al día y 11.4 mil millones de pies cúbicos de GNL al día a través de Homanz. Estos datos no son cifras actuales, pero sigue siendo el último informe de la EIA sobre las condiciones del sistema antes de la actual situación de crisis. El oleoducto este-oeste de Arabia Saudita y el oleoducto de Abu Dhabi de los Emiratos Árabes Unidos pueden transportar juntos aproximadamente 4.7 millones de barriles de petróleo al día. En cambio, la ruta alternativa de Irán tiene una capacidad efectiva de alrededor de 0.3 millones de barriles al día. Eso significa que el sistema no necesita ninguna escalada militar para mantenerse en funcionamiento. Lo único que se necesita son aseguradoras, operadores de barcos y marinas que discutan sobre si el paso por ese lugar es realmente seguro o no.

También es aquí donde el mercado estadounidense puede engañarse a sí mismo. Estados Unidos no está directamente dependiente de las importaciones de crudo del Golfo, como ocurre en Asia.Análisis del 6 de abrilSegún la EIA, en el año 2025, los Estados Unidos importaron un promedio de 490,000 barriles diarios de crudo proveniente de los países del Golfo del Medio Oriente. Esto representa el 8% de las importaciones de crudo de los Estados Unidos. Pero el S&P 500 no fija precios para los barriles locales. En cambio, el índice determina los precios del crudo a nivel mundial, teniendo en cuenta aspectos como los costos de transporte, las necesidades de productos petroquímicos, las necesidades de la industria aérea, las expectativas de inflación, y también la velocidad con la que la Reserva Federal podría relajar sus políticas monetarias.

Fuente:Curva de rendimientos diarios de los bonos del Tesoro de los EE. UU..

El comercio que realmente importa ahora

Eso es importante, porque el mercado, el viernes, compró activamente, lo que generó una reacción en cadena: tipos de interés más bajos, petróleo más barato, inflación más baja, rendimientos más altos y condiciones favorables para los bancos centrales. La primera etapa de esa cadena ya se ha roto. Los datos del Tesoro muestran que el rendimiento de los bonos a 10 años cayó a 4.26% el 17 de abril, frente a los 4.32% del día anterior. Pero ese descenso no fue suficiente como para indicar que los inversores en bonos creyeran realmente que el impacto energético ya había pasado. En cambio, las acciones lograron alcanzar nuevos máximos.

Lo mejor sería que el viernes se fijara un precio para la noticia en cuestión, mientras que el fin de semana permitiera recuperar la normalidad en las operaciones logísticas. Si el mercado de crudo sigue operando solo en períodos breves, entonces no es necesario que el mercado vuelva a alcanzar sus máximos históricos para mantener la presión sobre los márgenes de beneficio y la psicología inflacionaria. Lo único que se necesita es que el precio del Brent se mantenga muy por encima de los niveles a los que los inversores comenzaron a aferrarse antes del conflicto. Mientras tanto, las proyecciones de EIA y las limitaciones relacionadas con el gas natural continúan recordando al mercado que la normalización de la oferta es un proceso, no un cambio repentino.

La posibilidad de que se mantenga el alto el fuego no está descartada. Si el alto el fuego se mantiene después del miércoles, si los convoyes comienzan a circular de manera regular, y si las compañías de seguros y los operadores de tanques comienzan a considerar que las rutas hacia Ormuz son seguras, entonces la situación de viernes podría ser favorable. Pero esa situación requiere evidencias concretas, no simplemente otro anuncio en las redes sociales. Hasta entonces, el mercado sigue operando con una situación en la que resulta más fácil declarar algo como “seguro” que realmente lograr que ese estado de seguridad se haga realidad.

Es evidente que la declaración de reapertura del viernes merece ser aceptada con alivio. Pero lo más difícil es determinar si Hormuz volverá a la situación normal o si simplemente se trata de un momento de optimismo que no va a durar mucho. Si el precio del crudo no logra recuperarse del colapso del viernes y las pérdidas continúan disminuyendo, entonces los máximos históricos de Wall Street no parecerán indicadores de una situación estable, sino más bien signos de que el mercado está pagando por un “período de tregua” que en realidad no existe.

¿Por qué las acciones en los Estados Unidos siguen siendo importantes?

• Hormuz maneja una quinta parte del consumo mundial de petróleo y más de una quinta parte del comercio mundial de GNL.
• La exposición directa a las importaciones de los Estados Unidos es moderada, pero el precio del petróleo crudo sigue siendo un factor importante que influye en la inflación.
• La respuesta de los inversores el viernes se centró principalmente en la idea de costos de combustible más bajos y tarifas más favorables.