Las instituciones de Wall Street advierten sobre los riesgos de una burbuja a medida que aumenta la especulación del mercado

A medida que el mercado de valores de EE. UU. se deleita con una nueva serie de máximos, los principales bancos de inversión de Wall Street han emitido un aviso de alarma colectivo: la especulación actual en el mercado se está incrementando, los niveles de apalancamiento se están disparando y los riesgos de las burbujas se están acumulando.

El viernes,Goldman SachsLos estrategas advirtieron el aumento de las actividades de alto riesgo en el mercado accionario de EE. UU. con indicadores del sentimiento especulativo del mercado que sube a niveles máximos históricos, superados solo por la burbuja en Internet de 2000 y el frenesí comercial minorista de 2021.

Deutsche Bank, por su parte, se ha enfocado en el "apalancamiento" del mercado, alertando que la escala de los inversores que solicitan dinero prestado para negociar acciones ha alcanzado un "punto de ebullición", con una deuda de margen total que excede por primera vez en la historia los mil millones de dólares en junio.

Michael Hartnett debanco de americaReiteró el riesgo de una burbuja, indicando que la flexibilización monetaria y la regulación financiera relajada están elevando el nivel de las burbujas del mercado. Dijo: "Cuanto más grande sea la escala minorista, mayor será la liquidez, mayor será la volatilidad y mayor será la burbuja".

Además, los estrategas deJPMorganY UBS advirtió que el mercado puede ser demasiado complaciente con los riesgos persistentes de comercio, con las miras puestas en la reunión de política de la Reserva Federal la próxima semana en busca de pistas sobre el camino hacia la reducción de las tasas.

El equipo de estrategia de Goldman Sachs, dirigido por Ben Snider, señaló que las actividades comerciales especulativas están alimentando la cobertura corta del mercado. El índice de trading especulativo de la firma muestra que, aparte de los periodos entre 1998 y 2001 y entre 2020 y 2021, los niveles especulativos alcanzaron máximos históricos.

Entre ellos, el cartera de valores con la mayor proporción de posiciones cortas frente a acciones en circulación ha subido más del 60%. Aun cuando esta actividad indica que el mercado en general puede tener espacio para subir en el corto plazo, también aumenta el riesgo de una caída final.

Este indicador refleja el reciente incremento en la proporción del volumen de negociación de acciones sin beneficios, con precios bajos y múltiplos de valoración elevados. Las acciones que se comercializan con mayor actividad incluyen a la mayoría de los «siete gigantes» y empresas involucradas en activos digitales y computación cuántica.

El equipo de estrategia crediticia de Deutsche Bank, dirigido por Steve Caprio, advirtió que el nivel de deuda de margen para los inversores que toman prestado para comprar acciones en la Bolsa de Nueva York ha comenzado a "sobrecalentarse", lo que representa una amenaza potencial para el mercado crediticio.

Los datos muestran que los corredores prestaron más de 1 billón de dólares a sus clientes en junio, superando este hito de números enteros por primera vez en la historia. En los dos meses que terminaron el 30 de junio, la deuda de margen de la NYSE aumentó un 18,5 %, el ritmo más rápido de apalancamiento de inversionistas para comprar acciones estadounidenses desde finales de 1999 o mediados de 2007.

Caprio afirmó que la deuda de margen que alcanza un nivel "explotivo" podría dañar, en última instancia, el rendimiento crediticio. La tasa actual de crecimiento de la deuda de margen sugiere que la diferencia de crediticia de alto rendimiento de EE. UU. podría ampliarse entre los 80 y los 120 puntos básicos en los próximos 12 meses.

Los estrategas de Deutsche Bank creen que, a menos que no haya un recorte imprevisto de aranceles o que la Reserva Federal adopte una posición más moderada de lo que los inversionistas esperan, puede ser difícil mantener el repunte del mercado.

El equipo de estrategia de Michael Hartnett de Bank of America cree que, a medida que la política monetaria y la regulación financiera se relajen, el riesgo de burbujas en el mercado de valores aumenta. Las tasas de política global han caído del 4,8 % hace un año al 4,4 % y se espera que caigan aún más al 3,9 % en los próximos 12 meses.

Al mismo tiempo, los responsables de establecer políticas están considerando reformas regulatorias para aumentar la proporción de inversores minoristas en Estados Unidos.

"Mas inversores minoristas, mayor liquidez, mas volatilidad y burbujas más grandes", escribió Hartnett en un informe.

Este estratega predijo con precisión que otros mercados regionales superarían a las acciones estadounidenses este año y advirtió en diciembre que el mercado de valores comenzaría a mostrar señales de una burbuja después de un fuerte repunte en 2024.

En junio, afirmó que, dadas las reducciones de tasas esperadas, el mercado de valores podría terminar caído en una burbuja. A pesar de que el mercado de valores de EE. UU. ha establecido repetidamente nuevos máximos impulsados por la resiliencia económica y el sentimiento optimista de las ganancias corporativas, el índice de referencia S&P 500 todavía se encuentra rezagado con respecto a sus pares internacionales este año.