VYM vs. DGRO: La elección de un inversor de valor para el año 2026, en términos de rendimiento, calidad y margen de seguridad.

La elección entre estos dos fondos de inversión con dividendos se basa en una filosofía de inversión clásica. Tanto VYM como DGRO son instrumentos de inversión de bajo costo y pasivos. Sin embargo, ambos se basan en planteamientos fundamentalmente diferentes. Esta diferencia marca la esencia de la experiencia de inversión que ofrecen cada uno de estos fondos.

VYM rastreaÍndice FTSE de Altos Rendimientos de DividendosPonemos a prueba el valor. Elegimos las 440 acciones de Estados Unidos que tienen una rentabilidad dividenda más alta; es una hoja de análisis puramente de valor, cuyo objetivo es captar la rentabilidad más alta en el mercado. El resultado es un portafolio amplio y diversificado, con la inclinación hacia sectores como los productos básicos, la energía y las industrias. La estructura del fondo está diseñada para ofrecer estabilidad, lo que permite obtener exposición a empresas de gran capital que a menudo se consideran algunas de las más seguras del mundo. En esencia, VYM es un portafolio de rentabilidad de hoy.

Por el contrario, DGRO sigue…Índice de Dividendos de Ascenso de Morningstar en EE.UU.Su misión es diferente: buscar empresas que tengan una historia comprobada en el aumento de sus dividendos. Este enfoque naturalmente conduce a un portafolio más concentrado de empresas que no solo pagan dividendos, sino que también los aumentan con el tiempo. El índice favorece a aquellas empresas que cuentan con ventajas competitivas duraderas y equipos de gestión comprometidos a devolver el capital a los accionistas a lo largo del tiempo. DGRO es un portafolio de empresas con potencial de crecimiento en el futuro.

Para un inversor de valor a largo plazo, esto plantea la cuestión central. ¿Es la prioridad garantizar un alto rendimiento hoy o apostar en la poderosa capacidad de compuesto de una empresa que aumente consistentemente sus pagos? La filosofía de valor, como la practican Buffett y Munger, otorga un valor especial a la manta de seguridad. Esta consiste en la diferencia entre el precio de una acción y su valor intrínseco. La estrategia de VYM de dirigirse a los mayores rendimientos actuales busca, por naturaleza, esta manta. A menudo, esto significa entrar en compañías que pueden pasar desapercibidas o no estar en auge temporalmente, donde el propio rendimiento actúa, como una compensación por el riesgo y como una señal de subvaluación. La amplia diversificación del fondo entre 440 firmas reduce más el riesgo de que cualquier empresa se caiga.

El enfoque de DGRO, aunque se centra también en la calidad, da prioridad al crecimiento. Su mayor concentración y su enfoque en el aumento de los dividendos pueden llevar a mejores retornos a largo plazo, como se puede ver en su rendimiento anual de 10 años. Sin embargo, para un inversor de valor, lo importante es la relación entre el precio pagado y el valor real del activo, no solo la trayectoria de crecimiento. El bajo ratio de gastos del fondo es una ventaja, pero la diferencia estratégica es lo que realmente importa.

En definitiva, el método que utiliza VYM de buscar una rentabilidad hoy se alinea de forma más directa con una filosofía de seguridad que está bien disciplinada. Es un portafolio que se construye para el presente, en el que la riqueza proviene del flujo de ingresos. DGRO es un portafolio que se construye para el futuro, en el que la promesa de crecimiento es el motor principal. Para los inversores pacientes, la opción suele depender de si se sienten más cómodos apostando por la estabilidad pasada y presente de una empresa, o por su potencial futuro.

Rendimiento y riesgo: La calidad del motor de comprimación

Al evaluar estos dos portafolios, la calidad de las acciones que componen y el riesgo que suponen es fundamental. La estrategia de VYM de seleccionar los rendimientos más altos en la actualidad conduce a un índice amplio con un perfil muy acentuado haciaConsumidores, energía y sectores industrialesEsto proporciona una base de estabilidad, ya que se trata a menudo de grandes empresas establecidas. Sin embargo, también introduce una vulnerabilidad cíclica. Cuando el crecimiento económico se ralentiza, la demanda de energía y productos industriales puede suavizarse, y los productos básicos de consumo pueden verse afectados por la presión de margen. Este desvío significa que el rendimiento del fondo está más estrechamente vinculado a los afortunados de estos sectores, lo que puede ser una fuente de resiliencia y de restricción.

El portafolio de DGRO cuenta una historia diferente. Su enfoque en empresas que tienen una historia de aumento de los dividendos, naturalmente, las lleva a empresas que cuentan con ventajas competitivas duraderas y un poder de ingresos constante. Las principales inversiones de DGRO son…Microsoft y AppleEstos son ejemplos de este enfoque de mayor calidad y orientado al crecimiento. Aunque no se trata de acciones “de valor” en el sentido tradicional, representan un tipo diferente de calidad: la capacidad de incrementar los ingresos y las ganancias a lo largo de décadas. Este cambio en la calidad del portafolio se refleja en las métricas de riesgo. DGRORazón de Sharpe: 0.91Es un poco más alto que el 0,88 del VYM, lo que sugiere que ha logrado una rentabilidad por unidad de riesgo total que es un poco mejor en el tiempo. Lo que es más importante son los datos de las pérdidas: la pérdida máxima del DGRO de -35,10% es significativamente menos grave que la de -56,98% del VYM, lo que indica que sus carteras no han sido tan volátiles a lo largo de los tiempos durante los devaluaciones.

Los fondos también difieren en cuanto a su concentración de activos. El índice de VYM incluye aproximadamente 440 activos, lo que proporciona una amplia diversificación. Sus 10 activos más importantes representan alrededor del 28% de los activos totales del fondo; este nivel es razonable para un fondo de gran capitalización. DGRO, con 404 activos, también cuenta con una buena diversificación. Sin embargo, la calidad de esos activos es lo que determina el perfil de riesgo del fondo. El enfoque de VYM busca mantener un margen de seguridad a través de la rentabilidad y la amplitud de los activos, mientras que el enfoque de DGRO busca mantener ese margen de seguridad a través de la calidad de los activos y la consistencia en su crecimiento.

Al final, existe una pequeña pero significativa diferencia de coste. El ratio de gastos del VYM de 0,06% es inferior al de 0,08% de la DGRO. Para un inversor a largo plazo, esta es una pequeña pero real anexión a las rentabilidades. A lo largo de varias décadas, el efecto compuesto de esta diferencia puede ser significativo, aunque es eclipsado por el impacto de la calidad y la trayectoria de crecimiento del portafolio subyacente.

En resumen, el portafolio de DGRO está diseñado para lograr una rentabilidad más constante y de mayor calidad. Esto se evidencia en sus altos rendimientos ajustados por riesgo, así como en las menos severas caídas de valor que experimenta. Por otro lado, el portafolio de VYM ofrece una exposición más amplia y cíclica al mercado. Esto puede generar un mayor rendimiento actual, pero también implica una mayor volatilidad. Para los inversores de tipo “value”, la elección depende de si consideran que la calidad del negocio y la consistencia en su crecimiento son la fuente definitiva de seguridad, o si prefieren el rendimiento actual alto, pero con una mayor volatilidad, en un conjunto de industrias que podrían tener un crecimiento más lento.

Evaluación y calidad: evaluando el margen de seguridad

La esencia de cualquier decisión de valor radica en la brecha de seguridad —el borde entre el precio y el valor intrínseco. Tanto VYM como DGRO son gestionados pasivamente, lo que quiere decir que están expuestos a un mínimo riesgo activo. Sin embargo, sus distintas metodologías crean distintas exposiciones a la valoración y calidad.

La alta calidad de los fondos de VYM es una función directa de las reglas establecidas para su indexación. El fondo selecciona empresas únicamente en base a sus…renta actualSolo se seleccionan las empresas que presentan los mayores rendimientos. Este enfoque suele llevar a los inversores a optar por empresas que, temporalmente, no son populares o que enfrentan desafíos específicos relacionados con su sector de actividad. El rendimiento de las empresas actúa como una forma de compensación. La diversificación de las inversiones, que abarca aproximadamente 440 empresas, proporciona una margen de seguridad gracias a la amplitud de las inversiones realizadas. La orientación del portafolio hacia empresas del sector consumidor, energética e industrial refleja este enfoque valorizado y cíclico. Para un inversor de tipo “valor”, esto es el enfoque clásico: comprar una amplia gama de empresas estables y con altos rendimientos, donde el rendimiento indica posibles subvaluaciones.

La concentración de DGRO en el crecimiento de los dividendos implica una calidad diferente y una valoración más alta para las empresas incluidas en el portafolio. El índice busca empresas que tengan un historial probado en cuanto a la aumento de sus pagos de dividendos. Esto, naturalmente, hace que se elijan empresas que cuenten con ventajas competitivas duraderas y una capacidad de generar ingresos consistente. Como resultado, el portafolio incluye empresas de alta calidad y orientadas al crecimiento, como Microsoft y Apple. Aunque esta calidad puede llevar a una capitalización más estable, también significa que estas inversiones suelen valer más. En un entorno donde las tasas de descuento de los flujos de efectivo futuros son mayores, este precio más alto puede hacer que las inversiones de DGRO no sean tan atractivas. La excelente performance del fondo a lo largo de 10 años refleja la eficacia de la capitalización, pero también indica que se ha pagado un precio más alto por ese crecimiento.

El punto es que estos dos fondos traen distintos niveles de seguridad. En VYM, la seguridad se encuentra en el rendimiento y la estabilidad de su portafolio amplio, desviado hacia el valor. En DGRO, la seguridad se encuentra en la calidad y la consistencia del crecimiento de sus holding, pero se obtiene a un precio más elevado. Para un inversor de valor dedicado, la elección radica en el que criterio de margen de seguridad encuentre mayor convicción: el flujo de ingresos tangibles de hoy, o la promesa de una empresa de mayor calidad creando sus efectos futuros.

Catalizadores y lo que debes esperar en 2026

El próximo año pondrá a prueba las tesis fundamentales de ambos fondos. Para VYM, el principal factor determinante será la trayectoria de los tipos de interés. Su cartera de inversiones de alto rendimiento y orientada al valor es sensible a un aumento sostenido en los tipos de interés, lo cual puede afectar negativamente la valoración de sus inversiones en sectores como el consumo, la energía e la industria. Un cambio hacia un entorno más estable, con tipos de interés más bajos, probablemente apoyaría la ventaja de rendimiento del fondo, así como su estabilidad basada en el valor. La tendencia general del mercado hacia el valor o el crecimiento será el factor determinante para el rendimiento relativo del fondo.

Para DGRO, el punto de referencia es la sostenibilidad del crecimiento de los dividendos en las empresas que forma parte de su cartera de inversiones. La cartera del fondo incluye grandes empresas tecnológicas y de salud, donde el crecimiento puede ser más inestable. Los inversores deben monitorear si estas empresas pueden seguir aumentando sus pagos de dividendos a lo largo de los ciclos económicos, ya que este es el objetivo principal del índice. Cualquier indicio de ralentización en el aumento de los dividendos por parte de las empresas principales pondría en duda la tesis de crecimiento del fondo.

En resumen, el año 2026 será un año de validación o reevaluación. La tesis de VYM depende de si el mercado recompensa su alto rendimiento actual y su perfil estable y cíclico. La tesis de DGRO, por su parte, depende de la capacidad de acumulación continua de sus negocios de alta calidad y orientados al crecimiento. Para el inversor de valor, lo importante es observar estos factores y asegurarse de que el margen de seguridad se mantenga intacto.