El enigma de la volatilidad: operadores con apalancamiento y señales de la Fed en la era de los derivados cripto

La interacción entre la política de la Reserva Federal y el comportamiento de comerciantes con apalancamiento de mercado de criptoderivados se ha convertido en un factor impulsor crítico del riesgo sistémico en 2025. A medida que los intercambios descentralizados ofrecen apalancamiento sin precedentes, hasta 1.001 veces en algunos casos, sin controles de identificación previa o evaluaciones de riesgo, el mercado de las criptomonedas se ha vuelto cada vez más susceptible a liquidaciones en cadena y shocks de liquidez. Esta dinámica, amplificada por las señales de la Fed, ha creado un ciclo de retroalimentación volátil que desafía las nociones tradicionales de estabilidad del mercado.

Cambio en la política de la Fed y sentimiento del mercado

La decisión de la Reserva Federal de terminar con el endurecimiento cuantitativo antes del 1° de diciembre de 2025 y su reducción de las tasas en un cuarto de punto tras un cierre del gobierno han enviado señales contradictorias a los inversores, tal como se describe enun informe de BitgetyCobertura del diario USA TodayEstos movimientos, destinados a estabilizar la liquidez y hacer frente a la disminución de las reservas bancarias, han influido en el comportamiento de toma de riesgos en todas las clases de activos. Para los comerciantes de derivados de criptomonedas, el cambio de la Fed de endurecimiento a flexibilización se ha interpretado como una luz verde para potenciar las posiciones apalancadas, en particular enBitcoinyEthereum.

Segúnun informe de descifrado, el aumento en el comercio apalancado ha llevado el volumen de derivados al 73,7% del volumen total de actividad cambiaria centralizada. Ese cambio refleja una tendencia más amplia en la que los operadores usan un alto apalancamiento para aprovechar las coberturas de inflación impulsadas por la Fed percibidas o las diferencias de tasas de interés. Sin embargo, la ausencia de marcos sólidos de gestión de riesgos en las plataformas descentralizadas exacerba el potencial de choques sistémicos.

Comportamiento del comerciante apalancado y riesgo sistémico

El evento de liquidación de octubre de 2025, en el que se eliminaron $19 mil millones en activos, pone de relieve la fragilidad de los mercados apalancados. Como señalóEl bloqueEl evento se desencadenó por una sola liquidación importante que caía en cascada a través de posiciones interconectadas, sobrecargando los fondos de liquidez y causando fuertes desvíos de precios. Este fenómeno no es exclusivo de las criptomonedas; se refleja en la crisis financiera de 2008, en donde las apuestas apalancadas en una sola clase de activos generaron efectos dominó.

La investigación académica aclara todavía más este riesgo.Un estudio MDPIencontró que la expansión de la base monetaria de EE. UU. tiene una correlación positiva con los precios de Bitcoin y Ethereum, ya que los comerciantes operan con apalancamiento aumentan el riesgo de estos activos durante los periodos de relajación de la Fed. Por el contrario, las monedas estables tales comoTethermuestran una reacción negativa menor al incremento de la base monetaria, probablemente debido a su paridad con el dólar. Estos hallazgos resaltan cómo los operadores apalancados actúan como amplificadores de las señales de política de la Fed, convirtiendo a los cambios macroeconómicos en apuestas hiperapalancadas.

Respuestas regulatorias y adaptación del mercado

Para hacer frente a estos riesgos, los reguladores emitieron una guía para mitigar las vulnerabilidades sistémicas. La Reserva Federal, la Comisión de Servicios Financieros de las Comisiones Federales de Comercio y la FDIC enfatizaron conjuntamente la necesidad de una gobernanza sólida en la custodia de criptoactivos, en particular para los bancos que interactúan con plataformas descentralizadas.En una declaración conjuntaLas agencias advierten que los custodios de terceros no eximen a los bancos de responsabilidad, lo que subraya la importancia de la exigibilidad legal y la segregación de los activos de los clientes.

Mientras tanto, los inversores institucionales como Bitwise se están adaptando manteniendo el 20% de sus carteras en efectivo para protegerse contra correcciones impulsadas por el apalancamiento, se destaca en Decrypt. Este cambio estratégico refleja una conciencia cada vez mayor de la interconexión entre el comercio minorista apalancado y la gestión de riesgos institucionales.

La ruta a seguir

Es poco probable que la volatilidad del mercado de criptomonedas en respuesta a las señales de la Fed disminuya sin reformas estructurales. Aunque los comerciantes minoristas en EE. UU. y Asia muestran signos de comportamiento maduro, como un mayor uso de herramientas de gestión de riesgos, la proliferación de un apalancamiento de 1001 veces en plataformas no reguladas sigue siendo un comodín, según el informe Leverage e Trading de The Block. Los formuladores de políticas se enfrentan a un delicado acto de equilibrio: fomentar la innovación en activos digitales y frenar los riesgos sistémicos.

Para los inversores, la conclusión clave es clara: el comercio apalancado en derivados criptográficos es una herramienta con dos filos. Su desempeño es extraordinario en condiciones favorables, pero potencia las pérdidas durante las correcciones que la Fed impulsa en el mercado. A medida que la Fed continúe navegando en una era posterior al endurecimiento cuantitativo, la resiliencia del mercado criptográfico dependerá del armonizar del apalancamiento con las salvaguardas de liquidez.