Bajada de ganancias de Volaris en segundo trimestre de 2025: ¿una oportunidad de compra estratégica en una aerolínea resistente de bajo coste?

Volaris (VLRS), la aerolínea de bajo coste (ULCC) número 1 de México, comunicó una pérdida neta de 63 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025, registrando una fuerte reversión de una ganancia de 10 millones de dólares en el mismo período de 2024. Aunque las cifras principales son alarmantes, una inmersión más profunda en las finanzas, la disciplina operativa y la estrategia de largo plazo de la empresa revela una razón convincente para los inversores pacientes. Este artículo evalúa si la disminución de las ganancias indica una oportunidad de compra estratégica en un operador que cuenta con la capacidad probada de navegar por la volatilidad y generar valor a largo plazo.

Ventaja a corto plazo: divisas, combustibles y compresión de márgenes

Los principales impulsores del bajo rendimiento de Volaris en el segundo trimestre fueron las tensiones macroeconómicas y los desafíos operativos. Los ingresos totales operativos cayeron un 4,5 % interanual a $693 millones y los ingresos totales por milla de asiento disponible (TRASM) disminuyeron un 12,2 % a $7,80. Esto se debió en gran medida a la depreciación del peso mexicano de un 20,2 % frente al dólar estadounidense en 2025, lo que erosionó los ingresos y aumentó los costos de combustible. No obstante, los ingresos complementarios se mantuvieron relativamente bien, aumentaron un 1,9 % a $54 por pasajero y representaron el 58,9 % de los ingresos totales operativos, un amortiguador crítico para el modelo de tarifa básica baja de la compañía.

Los gastos operativos se incrementaron a $715 millones, impulsados por un incremento del 6,7% en el costo por milla por asiento disponible sin combustible (CASM sin combustible), a $5,69. Los mayores costos de mantenimiento, los gastos de arrendamiento de aeronaves y las acumulaciones de devolución contribuyeron a esta presión. El EBITDAR cayó un 25,7 % a $194 millones y el margen se contrajo a un 27,9 %, una reducción de 8,0 puntos porcentuales año tras año.

Pese a estos vientos contrarios, la posición de liquidez de Volaris se mantiene sólida. La compañía finalizó el segundo trimestre con $788 millones en efectivo e inversiones a corto plazo, lo que representa el 26,1% de los ingresos operativos de los últimos doce meses. Esto proporciona una pista crítica para gestionar la volatilidad en el corto plazo sin recurrir a una financiación de deuda agresiva.

Resiliencia operativa: disciplina, modernización de la flota y cobertura

que estableceVolarisAdemás de sus pares, sus enfoques disciplinados para la gestión de la capacidad y el control de costos. A pesar de que muchos de los operadores menores de carga y pasajeros (ULCC) se expandieron excesivamente durante la recuperación después de la pandemia, Volaris ha mantenido una estrategia de crecimiento cauteloso. Para 2025, la aerolínea planea un aumento de la capacidad de 7% en millas de asiento disponibles (ASM), por debajo de los objetivos del 13–15% de rivales estadounidenses comoFronteray Espíritu. Esta limitación, combinada con un enfoque en la programación impulsada por la demanda de los clientes, ha ayudado a Volaris a evitar las trampas del exceso de capacidad que azotaron al sector en 2023-2024.

La modernización de la flota de la aerolínea es otra de sus principales fortalezas. El sesenta y tres por ciento de sus 149 aviones es un modelo de nueva opción de motor (NEO) con bajo consumo de combustible, incluyendo el A320neo y el A321neo. Estos aviones reducen el consumo de combustible y los costos de mantenimiento, ofreciendo una ventaja estructural sobre los operadores que dependen de aviones más antiguos y menos eficientes.

Volaris también aplica una estrategia de cobertura conservadora para mitigar los riesgos de combustible y tipo de cambio. Aunque la compañía no reveló los niveles de cobertura específicos en su informe del segundo trimestre, su costo de la mano de obra de $5,69 sin combustible sugiere una gestión efectiva de los costos no relacionados con combustible. El promedio económico del combustible cayó un 14 %a $2,46 por galón, lo que debería sostener la recuperación de la marjina mientras se estabilizan las condiciones macroeconómicas.

Creación de valor a largo plazo: Restablecimiento de los márgenes y posiciones en el mercado

El restablecimiento por parte de la gerencia de la guía de margen EBITDAR para todo el año (32-33%) es una señal de confianza poderosa. Este objetivo, si se alcanza, representará una expansión de margen del 13% con respecto al 27,9% del segundo trimestre, lo que demuestra la capacidad de la empresa para recuperarse rápidamente en un entorno favorable. El director ejecutivo Enrique Beltranena enfatizó el «modelo de negocios flexible y la estructura de costos resistente» de Volaris como facilitadores de la creación de valor a largo plazo, particularmente a medida que la aerolínea continúa optimizando su flota y ofertas auxiliares.

La posición de Volaris en el mercado fortalece aún más su perspectiva a largo plazo. La empresa opera más de 500 vuelos diarios en 44 ciudades mexicanas, 29 destinos en Estados Unidos y rutas clave en América Central y del Sur. Su enfoque en transformar a los viajes de autobús en vuelos aéreos, una oportunidad anual de $1.5 mil millones en México, proporciona un motor de crecimiento sostenido. El restablecimiento de las certificaciones de seguridad de EE. UU. para las aerolíneas mexicanas en 2025 también ha abierto nuevas oportunidades transfronterizas, con Volaris bien posicionado para aprovechar la demanda cada vez mayor de viajes bajos costos entre EE. UU. y México.

Riesgos y consideraciones

Los inversores deben reconocer los riesgos a corto plazo, incluida la continua volatilidad del peso, las tensiones geopolíticas y los posibles cambios de reglamentación. La relación de deuda neta dividido EBITDAR de la aerolínea de 2,9x, aunque manejable, deja poco margen de error en una recesión prolongada. No obstante, el colchón de liquidez y la asignación disciplinada de capital de Volaris, ejemplificadas por su guía de crecimiento del 7% de las unidades de servicio operado, sugieren un enfoque moderado para la gestión de riesgos.

Tesis de inversión: una compra para el capital del paciente

La reducción en las ganancias del segundo trimestre de Volaris es un revés temporal, no una falla estructural. La disciplina operativa, la eficiencia de la flota y la sólida liquidez de la empresa la sitúan a la altura de sus contrapartes durante la fase de recuperación. Para los inversores pacientes, la valoración actual, que cotiza por debajo de su máximo de 52 semanas a pesar de una reducción del EBITDAR del 25,7%, presenta un atractivo punto de entrada.

Con un precio objetivo de $14.00 y una perspectiva de margen restablecido, Volaris ofrece un perfil atractivo de riesgo y recompensa. Los riesgos clave son macroeconómicos, no operativos, y el enfoque estratégico de la aerolínea en la disciplina de capacidad y el control de costos la posicionaría a progresar en un entorno normalizado. Para inversores con un horizonte temporal de 2 a 3 años, Volaris representa una oportunidad estratégica de compra en una empresa aérea resistente, con un camino claro hacia la generación de valor a largo plazo.