Vitalik Buterin califica a las monedas estables basadas en algoritmos como “verdaderas defensas”. En medio de los debates regulatorios…

Vitalik Buterin, cofundador de Ethereum, ha enfatizado que lo verdaderamente importante en el ámbito de la DeFi radica en las estructuras que permiten transferir el riesgo relacionado con las partes involucradas del proceso financiero lejos de los usuarios. Según sus argumentos, las stablecoins algorítmicas ofrecen ventajas estructurales sobre las estrategias de stablecoins centralizadas, como aquellas basadas en USDC.Como él dice…Esta distinción se ha vuelto esencial en el debate sobre DeFi. En particular, las stablecoins algorítmicas pueden diseñarse de tal manera que distribuyan el riesgo entre diferentes mercados o activos del mundo real, en lugar de depender de un único emisor.De acuerdo con el análisis del mercado..

Buterin describe dos modelos principales que se alinean con los objetivos originales de DeFi: una stablecoin algorítmica respaldada por ETH, y una stablecoin sobrecargada de colateral, respaldada por activos diversificados del mundo real. El primer modelo transfiere el riesgo al mercado, reduciendo la exposición para los propietarios individuales. En cambio, el segundo modelo ofrece resultados de riesgo más favorables, siempre y cuando esté estructurado de manera conservadora y sea diversificado. Ambos modelos buscan reducir la dependencia de entidades centralizadas o de una sola moneda fíjica, alineándose así más estrechamente con los principios centrales de DeFi.

Sin embargo, los desafíos regulatorios siguen siendo un obstáculo importante. Los organismos reguladores mundiales están imponiendo normas más estrictas, exigiendo que las stablecoins cuenten con una reserva de alta calidad como garantía. Esto podría excluir a muchos diseños algorítmicos de cumplir con estas normas. Los reguladores están especialmente preocupados por los riesgos relacionados con la pérdida de confianza en las stablecoins, lo cual podría causar que la relación entre las stablecoins y el dólar se rompa rápidamente. En Estados Unidos, la discusión sobre los rendimientos de las stablecoins se ha intensificado. Los bancos piden restricciones, mientras que las empresas de criptomonedas defienden que los rendimientos son esenciales para los ecosistemas DeFi y las estructuras de financiación.

¿Qué define a lo que se entiende por “DeFi verdadero” a los ojos de Vitalik Buterin?

Buterin ha sostenido constantemente que el verdadero DeFi no se trata simplemente de generar rendimientos o imitar los sistemas financieros existentes. En cambio, se trata de replantear cómo se manejan y distribuyen los riesgos de manera descentralizada. Según él, las estrategias basadas en USDC no cumplen con los criterios del verdadero DeFi, ya que todavía dependen de una infraestructura centralizada y no modifican fundamentalmente las suposiciones relacionadas con la confianza.

El debate no es simplemente académico. Tiene implicaciones para el futuro de la infraestructura DeFi. Los stablecoins algorítmicos representan una posible evolución del mercado de stablecoins. Si estos modelos pueden estructurarse de manera que cumplan con los estándares regulatorios, al mismo tiempo que mantienen la descentralización, podrían ofrecer una alternativa más resistente a los stablecoins tradicionales centralizados.

¿Cuáles son los riesgos y limitaciones de las stablecoins algorítmicas?

A pesar de sus ventajas estructurales, las stablecoins algorítmicas no están exentas de riesgos. Siguen siendo vulnerables a situaciones de escasez de liquidez y pueden perder su valor rápidamente si la confianza en ellas disminuye. Pero Buterin reconoce estos riesgos, pero sostiene que, con un diseño adecuado –como la sobrecolateralización o la diversificación de activos–, estos riesgos pueden ser mitigados.

La incertidumbre regulatoria también representa un gran desafío. Si las reglas basadas en reservas se conviertan en la norma mundial, los stablecoins descentralizados podrían necesitar cambiar su imagen o limitar su alcance geográfico para mantenerse en cumplimiento de las regulaciones. Esto podría fragmentar el mercado DeFi y reducir la disponibilidad de estos productos en ciertas jurisdicciones.

¿Qué está en juego en la discusión sobre los rendimientos de las criptomonedas y las plataformas DeFi?

La discusión sobre los rendimientos de las stablecoins tiene implicaciones más amplias para el mercado DeFi y para esa liquidez de 1.5 billones de dólares que actualmente depende de los incentivos basados en los rendimientos. Las plataformas financieras centralizadas ofrecen altos rendimientos en tokens como USDC y USDT, lo que constituye un poderoso incentivo para que los usuarios inviertan su capital en estos tokens.

La tensión entre los bancos y las empresas relacionadas con las criptomonedas está aumentando. Los bancos quieren restringir las tasas de rendimiento para proteger los depósitos de los clientes. Por su parte, las empresas relacionadas con las criptomonedas sostienen que las tasas de rendimiento son esenciales para financiar los protocolos DeFi y los grupos de liquidez. El resultado de esta disputa podría determinar la próxima fase de la innovación en el ámbito DeFi: ya sea que se refuercen los modelos existentes o que se promuevan nuevas estructuras descentralizadas.

Se espera que la Casa Blanca convoque una reunión entre los bancos y las empresas relacionadas con criptomonedas, con el objetivo de resolver el impasse en torno al Acta CLARITY. Los rendimientos de las stablecoins serán un tema importante en las discusiones. Los resultados de esta reunión podrían determinar si el DeFi seguirá evolucionando o si se verá limitado por las restricciones regulatorias.