Actualización de Vistry para el año 2025: Un aumento en las ganancias, pero un descenso en el volumen de negocios.

La opinión del mercado fue clara: el informe de Vistry para el año 2025 mostró un aumento en las ganancias, pero las acciones de la empresa cayeron.4.3% en el inicio de negociosEsta es la clásica dinámica de “vender las noticias”, donde la realidad del informe choca con lo que ya se había presupuestado.

El problema central es evidente. En los documentos, el número de la cima era sólido:Se espera que la utilidad neta antes de impuestos sea de aproximadamente 270 millones de libras.Una modesta subida del año anterior, cuando el nominal había sido de 263,5 millones de libras.De acuerdo con las expectativas.Pero el motor del crecimiento, el volumen de casas construidas, cayó. El total de completaciones cayóUn 9% en comparación con el año anterior; esto corresponde a aproximadamente 15,700 unidades.Ese es un descenso drástico de 17.225 en el año anterior, impulsado por la incertidumbre de financiamiento y menos puntos de venta.

Para los inversores, la brecha de expectativas se debió al volumen de ventas. El aumento en las ganancias, aunque bienvenido, fue visto como un logro defensivo. Esto se debió a una marcada mejoría en el margen de operaciones, así como a una mejor gestión de costos. No se debió a la venta de más viviendas. En un sector donde el volumen de ventas es el principal factor que determina los ingresos y el flujo de caja futuros, un descenso del 9% es un signo de alerta importante. Es probable que el mercado ya haya tenido en cuenta este aumento en las ganancias, pero la disminución en el volumen de ventas representó una sorpresa negativa que redefinió las expectativas a corto plazo.

La reacción confirma el comercio. La caída de la bolsa no se debió al número de ganancias; fue la trayectoria. Una empresa que no puede mantener su tasa de completación, aun cuando comprime las marjas, indica una demanda de base débil que podría presionar los resultados futuros. No es que el número de whisper para el año haya sido cumplido, pero la realidad de la diferencia de volumen es la que el mercado elige creer.

Mágicas de márgenes vs. obstáculos del mercado: El pivote en la segunda mitad del período

El resultado excedente era el resultado de la ejecución, no el volumen. Mientras que el mercado se fijó en la caída de 9% en las ventas, la narrativa real fue una recuperación de márgenes pronunciados en la segunda mitad. La margen de rentabilidad operativa de todo el año mejoró hasta8.4%Un salto significativo desde el primer semestre de 6.7%. El motor fueUna actuación particularmente buena en la segunda mitad del partido.Esto elevó la margen a 9.6%.

Los conductores eran empleados internos. La dirección señaló que se estaba llevando a cabo un nuevo desarrollo que generaría mayores márgenes de ganancia, una mejor combinación de plazos de mantenimiento y la resolución de los problemas relacionados con los costos. En otras palabras, se vendieron más viviendas rentables y se logró controlar mejor los gastos. Este es un ejemplo clásico de gestión de costos en un mercado difícil: una medida defensiva para proteger los resultados financieros. Sin embargo, este éxito también destaca la brecha entre las expectativas y la realidad. El mercado ya había previsto un aumento en las ganancias, pero…conEso no importaba. La mejora en los márgenes de beneficio era una señal de disciplina operativa, pero esto se logró a costa de la velocidad de ventas.

Las tendencias negativas eran claras y se neutralizaban. La tasa de ventas semanal promedioSe ha reducido a 0.96 por sitio, por semana, en comparación con los 1.07 anteriores., una caída del 3% que indica una demanda más débil. La demanda del mercado abierto fue particularmente blanda, con volúmenes cayendo a alrededor de 4.100 unidades. Esta es la presión fundamental que los beneficios de margen tenían que absorber. La propia guía de la empresa indicó queIncertezas relacionadas con el presupuesto de noviembrelas transacciones financiadas por socios con retraso, pesando sobre la entrega a principios del año. El número silencioso para el beneficio fue alcanzado, pero la realidad de las ventas a ralentizarse fue un nuevo negativo.

El pórtico también implicaba la adquisición de tierras a nivel estratégico. En la segunda mitad, Vistry…segurizados 9,500 parcelasSe está aprovechando el mercado inmobiliario en declive. Se trata de una inversión a largo plazo, con el objetivo de aumentar las ventas para el año 2026. Es una decisión inteligente, pero no resuelve los problemas a corto plazo. La empresa está construyendo su futuro mientras que su motor de ventas actual funciona de manera irregular.

La evaluación de la sostenibilidad es clave. El margen del segundo semestre del 9,6% es un tope alto. ¿Puede mantenerse si las tasas de ventas permanecen depresas? La mejora se impulsó por proyectos específicos y correcciones de costos que pueden ser de un solo uso o difíciles de replicar. El propio comunicado de la compañía indica que la mejora de margen refleja el enfoque dentro del negocio para impulsar un mejor mix de sitios y la administración de costos, lo que sugiere que es una nueva norma operativa. Sin embargo, en un mercado débil, es posible que esa norma sea el techo, no el piso. Los ganancias de margen compraron tiempo, pero no reiniciaron la trayectoria de crecimiento.

Perspectivas para el año 2026: Reinicio de las directrices y el catalizador para la vivienda asequible

La visión del ataque ahora es el campo de batalla central. Vistry está planeando una ganancia de 2026~317 millones de librasEs un paso significativo hacia la meta de 2025, lo que implica más del 18% de crecimiento. Sin embargo, la respuesta de la industria a la actualización- las acciones cayendo7.5%-Demostró que el número en la carátula es secundario al patrón de ventas. El rango de guía se pesa explícitamente para la segunda mitad, reflejando el patrón de 2025. Esta estructura es el riesgo principal: deja a la primera mitad vulnerable a cualquier debilidad adicional en ventas o financiamiento.

El principal catalizador es el apoyo gubernamental. La empresa confía en obtener fondos a corto plazo de los organismos gubernamentales.Programa de Vivienda Social y Asequible (SAHP)Los analistas esperan que este proceso comience a mediados de 2026 o al principio del tercer trimestre. Vistry se ha posicionado como un socio “Estratégico Plus”, con una asignación de hasta 700 millones de libras. Este es el factor clave para el éxito del programa. Se prevé que este programa contribuya a los ingresos en la segunda mitad del año, proporcionando el volumen y margen necesarios para alcanzar el objetivo de beneficios anual.

El objetivo de volumen es ambicioso y todo depende de este catalizador. La gerencia tiene como objetivo superar las 17.000 unidades completadas en 2026, con una tasa de crecimiento superior al 10% del nivel más bajo de 2025. Se trata de un incremento de 1.300 locales. Para lograrlo, no solo se necesita la financiación del programa SAHP, sino también mejoras en las condiciones del mercado, cuyo panorama, según la propia orientación de la compañía, todavía no es seguro. El riesgo reside en que se materialice otro desborde en la segunda mitad, aunque con menor intensidad que en 2025. Y como se señaló por Jefferies, esta tendencia significa que los inversores podrían demandar una mayor seguridad en las proyecciones a corto plazo antes de apoyar plenamente el cuento a largo plazo.

En resumen, se trata de un reajuste de las expectativas del mercado. El mercado ya había asignado un precio a una recuperación gradual y planificada. Las nuevas estimaciones, con su carga posterior y su dependencia de un programa gubernamental específico, cambian la cronología de la recuperación. Estas nuevas estimaciones introducen un nuevo factor determinante para el movimiento del precio de las acciones. Para que las acciones aumenten de valor, el mercado necesita ver no solo los números relacionados con las ganancias, sino también señales de que los fondos destinados al SAHP están fluyendo y que el volumen de transacciones está en camino de seguir el ritmo deseado. Hasta entonces, la brecha entre las expectativas y la realidad sigue siendo amplia.

valoración y Causas del Cambio: ¿Qué se Precio En?

La opinión del mercado es clara: las acciones se negocian con un multiplicador de ganancias a futuro que parece bajo. Pero la situación actual requiere paciencia. Vistry ahora cotiza a cerca de…10 veces previsto 2026 gananciasSe trata de una valoración que los analistas consideran poco razonable. Este precio refleja un gran escepticismo sobre el escenario a corto plazo. La reciente caída del 7.5% en las acciones demuestra que incluso un fuerte rendimiento y un alto margen en la segunda mitad del año no son suficientes para justificar una nueva evaluación del valor de las acciones, cuando la trayectoria de los resultados financieros es incierta y el catalizador que podría impulsar el rendimiento no está claro.

El riesgo principal es la necesidad de mayor confort en el balance antes de que ocurra una reaseguración total. La empresa tiene como meta retornar a su financiamiento sin pasivos al fin de 2026, pero el camino es estrecho. La ponderación pesada de la guía en la segunda mitad significa que la primera mitad es vulnerable a cualquier debilidad adicional en la demanda de mercados privados o demoras en la financiación. Como señaló Jefferies, este patrón deja a los inversores que deseen mayor confort en las proyecciones a corto plazo y en el balance antes de respaldar el cuento de ahorro a más largo plazo. El número silencioso para el crecimiento de los beneficios en 2026 es de más del 18%, pero las estimaciones de consenso ya están altas, por lo que hay poca oportunidad de error.

El catalizador clave es la ejecución del proyecto de viviendas asequibles, así como una señal más clara de que la demanda en el mercado privado se ha estabilizado. La empresa confía en obtener asignaciones de financiación tempranas por parte de…Programa de Vivienda Social y asequible (SAHP)Los analistas esperan que esto comience para mediados de 2026. La ambición de Vistry de obtener hasta 700 millones de libras en recursos como socio “Estratégico Plus” es el factor clave para lograr sus ambiciosos objetivos.objetivo de más de 17.000 completos en 2026Hasta que ese financiamiento llegue y el volumen objetivo se cumpla, es probable que las acciones permanezcan en estado de “retención”.

La tesis de inversión es sencilla. La valoración es barata, pero la acción tiene un precio para una recuperación lisa y de recaudación inicial, que la orientación no promete. Requiere paciencia para la inclinación en la rentabilidad de la segunda mitad. La oportunidad real se encuentra en la ejecución exitosa del catalizador de la vivienda asequible y la estabilización del mercado privado, que juntos deben hacer reestablecer la trayectoria de los beneficios desde una historia cargada por la parte final para una más equilibrada. Hasta entonces, la brecha de expectativas garantiza que la acción se negociará en la noticia del catalizador, no la promesa de éste.