El esfuerzo de Visa por utilizar stablecoins en los pagos es una forma de defensa, no una apuesta en el ámbito de las criptomonedas.

A finales de abril, Visa añadió cinco cadenas de bloques a este programa piloto: Arc, Base, Canton, Polygon y Tempo. A través de estas cadenas, Visa puede realizar pagos con tarjetas utilizando stablecoins. Esto hizo que el programa incluyera nueve redes en total. Según Visa, esto representa un gran avance en su estrategia.7 mil millones de dólares anuales en ingresos por cobros, un 50% más cada trimestre..

Al leerlo desde la distancia adecuada, casi todos los instintos que despierta este titular son engañosos. No se trata de que Visa “se vaya hacia las criptomonedas”, ni de que las redes de tarjetas se rindan ante los sistemas de stablecoins. La pregunta útil es más específica: ¿qué parte del sistema de pagos realmente se ve afectada por esto? Y ¿qué implica eso para la posición de Visa?

La parte que se toca es el pago en efectivo: esa parte poco atractiva de un pago mediante tarjeta, donde el dinero se transfiere físicamente después de la transacción. Cuando compras algo, el banco que emitió tu tarjeta (el emisor) y el banco que recibe el dinero del comercio (el adquirente) deben llegar a un acuerdo entre sí. Durante décadas, este proceso se realizó a través de la infraestructura bancaria tradicional: líneas telefónicas, procesos de compensación automatizados, bancos correspondientes… Esto significa que el dinero se transfiere principalmente durante los días laborales y puede pasar por fronteras. Visa utiliza el sistema de Circle’s USDC sobre una cadena de bloques para que sus bancos emisores y adquirentes puedan realizar las transacciones de manera más eficiente.Siete días a la semana, incluyendo los fines de semana y las vacaciones.Y se convierte nuevamente en monedas físicas a través de VisaNet. La experiencia del consumidor no cambia: la misma tarjeta, los mismos puntos, las mismas comisiones por transacción. La capa de autorización y procesamiento de datos de Visa sigue intacta. Se trata de tareas administrativas, aquellas que permiten que la industria funcione sin que nadie se dé cuenta de ello.

Ese detalle es una señal de lo que Visa está haciendo. No apostan a que una cadena o una stablecoin ganará. Su red…USDC y EURC denominados en euros, además de PYUSD de PayPal.Y el USDG afiliado a DBS: un competidor y un “token de vecino”, incluidos intencionadamente, en nueve cadenas que incluyen la Base de Coinbase y la Arc de Circle.“Múltiples monedas, múltiples cadenas”Así lo define Visa. Esa neutralidad es la estrategia. Las stablecoins prometen reemplazar la parte más lenta y dependiente de los bancos del sistema de tarjetas. Visa ha decidido que la versión más peligrosa de ese futuro es aquella en la que no sea ella quien se encarga de gestionar los pagos. Es mucho mejor ser el intermediario que dirige los pagos hacia el canal que tenga mayor popularidad, en lugar de tener que evitarlo todo.

Mastercard llegó a la misma conclusión en pocas semanas.El 3 de junio anunció su expansión en el proceso de liquidación de criptomonedas estables.– Liquidación intraday, durante los fines de semana y días festivos en stablecoins reguladas, en muchas de las mismas cadenas y en algunos de los mismos bancos socios principales. Cuando ambos gigantes se unen en la misma infraestructura al mismo tiempo, eso significa que la industria está respondiendo a un cambio en la infraestructura, no que una sola empresa esté experimentando algo nuevo. Incluso hay informes no confirmados, sin acuerdo firmado, según los cuales las redes y Stripe han hablado sobre esto.Emitiendo una stablecoin compartida propia.Consideraría eso como un rumor sin base real: el centro estratégico de gravedad en el ámbito de los pagos ha cambiado de “¿acaso los bancos utilizarán stablecoins?” a “¿quién será el responsable de manejar esa capa superior a ellos?”

Ahora, la parte que más necesita el inversor minorista es el tamaño. Los 7 mil millones de dólares anuales suenan como un número; y lo son, pero en comparación con los ingresos de Visa…Aproximadamente 16.7 billones de dólares en volumen total para el año fiscal 2025.Es aproximadamente cuatrocientos milésimos de uno por ciento. Visa registró ingresos de 40 mil millones de dólares y una ganancia neta de unos 20 mil millones de dólares ese año. Una lectura honesta de estos resultados del primer trimestre no sugiere que los resultados del próximo trimestre serán buenos. Eso debería calmar tanto la emoción como el miedo.

Lo que cambia es la forma del riesgo y de la oportunidad a largo plazo. Nueve nuevas cadenas no tienen importancia; lo importante es quién llegó primero. Las fechas más tempranas para el pago con stablecoins de Visa datan de un proyecto piloto en 2021 con Crypto.com. En 2023, estas fechas se ampliaron.Los adquirentes Worldpay y Nuvei en SolanaLos primeros bancos estadounidenses que pudieron realizar pagos en USDC con Visa fueron Cross River y Lead Bank: bancos comunitarios pequeños y adaptados al cripto, no bancos como JPMorgan. Estos proyectos se llevan a cabo en América Latina, Europa, Asia-Pacífico y Oriente Medio. Ese es el patrón. Los pagos mediante stablecoins son especialmente importantes en aquellos mercados donde el sistema tradicional es débil: mercados fronterizos con pocas relaciones bancarias correspondentes, emisores de criptomonedas que no pueden obtener relaciones de pago tradicionales, y bancos pequeños dispuestos a experimentar. Visa utiliza esto para integrar a esos participantes en su red.Más de 130 programas de tarjetas vinculados a stablecoins en más de 50 países., Vive en 18 países para principios de 2026, con planes de ir más lejos.Así es como una red crece en las zonas marginales, de forma silenciosa, donde los bancos existentes no querrían ni podrían ir.

El contexto macro es lo que hace que la expansión sea segura y suficiente para poder escalar. La Ley GENIUS de los EE. UU.Las stablecoins respaldadas por dólares obtuvieron una categoría legal en julio de 2025.Y las reglas que permiten su implementación se aplicarán hasta el año 2026. Los pagos en stablecoins solo se vuelven algo normal entre las instituciones cuando los reguladores declaran que es legal que lo hagan las entidades reguladas. Eso es exactamente lo que ha ocurrido durante el último año. Visa sigue considerando esto como un proyecto piloto; los sistemas tradicionales basados en monedas fiat siguen siendo la opción por defecto, mientras que los stablecoins son una opción alternativa. Como ocurre con la mayoría de los cambios reales en el sector financiero, estos cambios ocurren en la parte administrativa, antes de que pueda notarse algún cambio en la vida cotidiana de las personas.

Para quienes poseen o siguen de cerca a Visa, aquí está un resumen honesto. Esto no es una razón para comprar las acciones de la empresa, y tampoco es motivo de preocupación el hecho de que las stablecoins puedan destruir las redes de tarjetas bancarias. Visa sigue operando normalmente.Cerca de sus máximos, alrededor de $342.Y con un ratio de precio a beneficios en los veintes más altos…Debajo del promedio de sus diez años, cerca de 33.Eso es lo que una franquicia duradera en un mercado de crecimiento lento generalmente cobra. El trabajo relacionado con las stablecoins puede entenderse como una forma de seguro que permite mantener la flexibilidad: si el uso de stablecoins sigue siendo algo especializado, los costos para Visa serán mínimos. Pero si esto se vuelve algo sistemático, Visa se vuelve indispensable para ese sistema, en lugar de ser ignorado por él.

Lo que estaré observando es la secuencia de los acontecimientos, no el titular del artículo. ¿Se mantendrá la tasa de crecimiento de las compensaciones tal como se duplicó, pasando de unos 3.5 mil millones de dólares a 7 mil millones de dólares para la primavera? ¿Los bancos estadounidenses más grandes seguirán el ejemplo de los bancos comunitarios? Y si las capas que generan ingresos se mantienen, ¿se convertirán en algo estándar y barato? Porque si eso ocurre, el valor se transferirá a quienes todavía poseen los clientes, los datos y las reglas. La apuesta de Visa es que tendrá ese control en ambos lados del cambio. Hasta ahora, las pruebas apuntan en esa dirección.