Ganancias con tarjetas Visa y Mastercard: ¿Qué ya está incluido en el precio?

Visa y Mastercard esperan presentar sus resultados del cuarto trimestre el 29 de enero. Este es un año fiscal en el que el mercado ya ha comenzado a considerar una perspectiva más cautelosa para los resultados. Las expectativas de los analistas son moderadas.Los ingresos de Visa en el primer trimestre del año fiscal 2026 fueron de 10.67 mil millones de dólares.Los ingresos de Mastercard en el cuarto trimestre fueron de 8,72 mil millones de dólares. Estas estimaciones están un poco por debajo del promedio general del mercado. Los ingresos de Mastercard fueron aproximadamente un 1% más bajos que el promedio de 8,78 mil millones de dólares. Además, la estimación del PIB de Visa también es ligeramente inferior al promedio.

Esta previsión poco alentadora se refleja en el rendimiento de las acciones en los últimos días. Ambas empresas han estado bajo presión: las acciones de Mastercard han caído casi un 10% en los últimos 20 días, y un 8.7% en términos anuales. En el caso de Visa, la situación es similar: las acciones han bajado casi un 8% en el mismo período de 20 días, y un 7.3% en términos anuales. Este descenso continuo indica que el mercado anticipa una desaceleración en el crecimiento económico. Aunque algunos analistas señalan que hay resistencia en los gastos de los consumidores, esto no parece ser suficiente para detener esta tendencia negativa.

La opinión general es de expectativas cautelosas. Los titulares de prensa relacionados con la propuesta de ley sobre la competencia en los tarjetas de crédito han generado una presión regulatoria de baja probabilidad, pero persistente. Sin embargo, los analistas sostienen que cualquier impacto significativo sería manejable y de largo plazo. Por lo tanto, las ganancias podrían estar alineadas con o ligeramente por debajo de estas estimaciones ya reducidas. La pregunta clave para los inversores es si el precio actual ya refleja una situación favorable en el mercado consumidor, donde solo se está produciendo una desaceleración, dejando poco espacio para sorpresas positivas.

La visión consensuada frente al pensamiento de segundo nivel

La posición actual del mercado es de expectativas cautelosas. Pero la verdadera pregunta es si el mercado ha tenido en cuenta toda la situación real. La opinión general, reflejada en las estimaciones modestas de ganancias, indica que el consumo está en una situación sana, pero con un ritmo de crecimiento más lento. El analista Tien-tsin Huang señala que los datos sobre gastos indican que…Un ligero ralentimiento en el cuarto trimestre.Con tendencias subyacentes estables. Esto se ajusta al fuerte motor de crecimiento transfronterizo: Visa informó que…El volumen total de transacciones transfronterizas aumentó en un 12% en términos constantes de moneda.En el último trimestre, este crecimiento se debió principalmente a las actividades relacionadas con los viajes y el comercio electrónico. Por ahora, parece que este crecimiento está contribuyendo al bienestar financiero de la red, aunque el crecimiento en el volumen de negocios dentro del país sigue siendo difícil de comparar con otros países.

Sin embargo, la situación del mercado está influenciada por los efectos negativos de las regulaciones.Ley de Competencia en materia de Tarjetas de Crédito (CCCA)El proyecto de ley ha ganado considerable impulso político, gracias al apoyo del presidente Trump y a una reciente reintroducción en el Congreso. Los titulares de los periódicos relacionados con este proyecto de ley han contribuido a crear una expectativa, aunque sea baja. Sin embargo, según los analistas, es poco probable que el proyecto de ley sea aprobado, y cualquier impacto que tenga sería moderado. La premisa central del proyecto de ley –que obligue a las redes de tarjetas a competir por los negocios de los comerciantes– enfrenta obstáculos. Los analistas sostienen que este proyecto de ley no ofrece ningún beneficio real para los consumidores o comerciantes, en comparación con las cargas operativas que implica.

Esto crea una asimetría clave para los inversores. El mercado prevé un ralentismo en el crecimiento económico, pero podría subestimar la durabilidad del motor de crecimiento transfronterizo, que sigue expandiéndose a un ritmo considerable. Al mismo tiempo, el mercado sobreestima la amenaza regulatoria a corto plazo. La dinámica política es real, pero el proceso para que la ley se convierta en realidad es largo y complicado. La evaluación del analista sugiere que el impacto económico, si la ley llegara a convertirse en realidad, sería un obstáculo a largo plazo, más que un shock inmediato.

El pensamiento de segundo nivel, por lo tanto, plantea la cuestión de si el precio actual ya refleja esta realidad. La continua disminución de los precios de las acciones indica que el mercado no está teniendo en cuenta la situación del negocio principal y, además, está aumentando el riesgo regulatorio. Si los resultados financieros cumplen con las expectativas del mercado, la reacción de los precios podría depender de las previsiones para el próximo año. El verdadero factor sorprendente será si la gerencia puede indicar que el crecimiento transfronterizo está acelerándose, en lugar de seguir estable. También importa si pueden reducir aún más el riesgo regulatorio. Por ahora, parece que hay limitaciones en términos de aumento de precios, pero también existe un punto de apoyo basado en fundamentos sólidos y una baja probabilidad de contratiempos regulatorios graves.

Desempeño financiero: Calidad del crecimiento y diferencias entre los diferentes sectores

El crecimiento de ambas redes es fuerte. Sin embargo, la calidad y la trayectoria de ese crecimiento revelan una diferencia significativa entre las dos redes. El desempeño de Visa se caracteriza por un crecimiento constante y amplio. En su cuarto trimestre fiscal, la empresa logró…Los ingresos netos aumentaron en un 12%, hasta llegar a los 10.7 mil millones de dólares.Impulsado por un aumento del 10% en las transacciones procesadas, además de un sólido crecimiento en el volumen de transacciones transfronterizas. Se trata de un modelo duradero; los resultados para todo el año 2025 indican que los ingresos netos alcanzarán los 40 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 11%.El EPE, expresado sin los criterios GAAP, aumentó en un 14%, alcanzando los 11.47 dólares.El crecimiento se distribuye en varios segmentos. Los ingresos relacionados con el procesamiento de datos han aumentado un 17%, mientras que los ingresos por servicios han crecido un 10%. Esto indica que la empresa posee capacidad para fijar precios adecuados y también puede expandir su ecosistema. Este patrón de crecimiento constante, a lo largo de varios años, respeta la imagen de una empresa capaz de generar beneficios de manera eficiente.

Por el contrario, Mastercard está mostrando una trayectoria de crecimiento más rápida, especialmente en sus productos más nuevos y con mayores márgenes de ganancia. Los resultados del tercer trimestre de 2025 indicaron un aumento del 17% en los ingresos, mientras que los ingresos provenientes de servicios de valor añadido crecieron un 25%. Esto sugiere que Mastercard está capturando cada vez más valor en el conjunto de servicios de pago, más allá de la simple procesamiento de transacciones. La capacidad de Mastercard para realizar transacciones transfronterizas también está aumentando rápidamente.Los volúmenes de transacciones transfronterizas de Mastercard aumentan ligeramente, con un ritmo del 15%.En comparación con el 12% obtenido por Visa en su último trimestre, esto indica que la empresa podría estar ganando cuota de mercado o tener más poder de negociación en un segmento clave de crecimiento.

La divergencia entre las dos empresas es importante para las expectativas del mercado. El modelo de Visa representa lo que se puede llamar “precios basados en la perfección”, en términos de fiabilidad y escalabilidad. Su crecimiento es predecible, pero el mercado ya ha descontado esa estabilidad, como se puede ver en el bajo rendimiento de las acciones de Visa recientemente. El rápido crecimiento de Mastercard, especialmente en los servicios de valor añadido, representa una posible fuente de rendimiento positivo. Si esta aceleración es sostenible, podría indicar una oportunidad de revalorización, algo que el mercado aún no ha tenido en cuenta completamente. La situación actual es tal que la calidad de Visa es indiscutible, pero la tasa de crecimiento de Mastercard ofrece una especie de asimetría: una oportunidad para que las acciones de Mastercard brinden resultados positivos si su ritmo de crecimiento continúa.

Para el enfoque a más largo plazo, los catalizadores son aquellos que están relacionados con la ejecución de las acciones necesarias. El esfuerzo de Visa por convertirse en…Un hipervisor que opera en todo el ecosistema de pagos.A través de su estrategia de “Visa como servicio” y las iniciativas de comercio impulsadas por la inteligencia artificial, se presenta una oportunidad potencial para una reevaluación del valor de esta marca. Si estas iniciativas logran generar nuevas fuentes de ingresos con márgenes elevados, además de los costos tradicionales relacionados con las transacciones, entonces podría justificarse un precio superior al que el mercado aún no ha asignado. Lo clave será transformar la innovación en resultados financieros tangibles, convirtiendo así la promesa en realidad.