Vistos: Evaluación del precio que se debe pagar por una “moaña duradera”.

La estrategia de inversión de Visa se basa en un modelo de negocio clásico y duradero. En su esencia, la empresa opera como una plataforma digital para el pago de peajes. La compañía no presta dinero ni retiene depósitos; simplemente facilita los pagos entre bancos, comerciantes y consumidores. Esto crea un mecanismo económico eficiente: un costo mínimo por cada transacción, lo que se traduce en una rentabilidad excepcional. En el año fiscal 2025, el margen de beneficio neto de Visa fue impresionante.50%Es una característica distintiva de una empresa que cuenta con un fuerte margen económico.

La escala de esta operación es impresionante. En el ejercicio fiscal que terminó en septiembre pasado, Visa procesó un volumen total de 16.7 billones de dólares. No se trata simplemente de un número grande; esto demuestra el efecto de red que existe en este sistema. La plataforma se vuelve más valiosa para los comerciantes, a medida que se emiten más tarjetas. También se vuelve más valiosa para los poseedores de tarjetas, ya que cada vez más comerciantes las aceptan. Este ciclo auto-reforzante constituye la base del ventajoso posicionamiento competitivo de Visa.

A futuro, se espera que el crecimiento de este sector sea sostenible a lo largo del tiempo. Se proyecta que los ingresos globales relacionados con los pagos aumentarán hasta los 2.2 billones de dólares para el año 2027. Este crecimiento se debe al cambio constante de las transacciones tradicionales a las transacciones digitales, una tendencia que está respaldada por el crecimiento económico y la innovación. La posición líder de Visa en esta transformación es evidente; su red abarca más de 200 países y territorios.

El impulso a largo plazo también es muy convincente. En los últimos cinco años, los ingresos de Visa han crecido a una tasa anual compuesta del 12.9%. Esta aceleración constante, junto con una mayor fortaleza en las ventas, son factores que contribuyen a ello.Crecimiento anual del EPS del 17.9%Además, un promedio de ROE de 44.4% en un período de 5 años demuestra no solo una expansión en los ingresos, sino también un aumento en la rentabilidad y una mayor eficiencia en la utilización del capital. La empresa está generando valor a través de sus actividades comerciales.

En resumen, Visa posee las características de una empresa de alta calidad y duradera. Su modelo de negocio, respaldado por una gran escala y una red poderosa, permite generar beneficios significativos con un nivel mínimo de capital invertido. Sin embargo, como ocurre con todas las empresas de este tipo, el precio que se paga por esa durabilidad es importante. El rendimiento reciente de la acción, incluyendo un retorno total del 12% en 2025, indica que el mercado ya ha incorporado gran parte de esta excelencia en el precio de las acciones. La “moza” de la empresa es amplia, pero la margen de seguridad del inversor ahora depende de si la valoración actual de la empresa tiene en cuenta adecuadamente los flujos de efectivo futuros provenientes de esta vasta y creciente red de negocios.

Calidad financiera y ganancias de los propietarios

La durabilidad del modelo de negocio de Visa se refleja en la excepcional calidad de sus resultados financieros. Los datos financieros de la empresa muestran un perfil de alta calidad: una rentabilidad sólida, un uso eficiente de los recursos financieros, y un enfoque claro en la reinversión de los ingresos para lograr una acumulación de valor a largo plazo, en lugar de obtener beneficios inmediatos para los accionistas.

Esto es evidente en los números. En el segundo trimestre fiscal de 2025, Visa informó que…Los ingresos netos fueron de 9.6 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 9% en comparación con el año anterior.Lo que es aún más significativo es la rentabilidad subyacente del negocio. La empresa opera con una estructura de costos casi perfecta, lo que se traduce en un margen bruto del 88%. Este nivel de eficiencia significa que casi cada dólar adicional de ingresos se transfiere directamente al resultado final del negocio, algo que constituye una característica clave de una empresa con un fuerte muro económico. A largo plazo, esto ha resultado en unas altas retribuciones para los accionistas.Promedio de ROE durante los últimos 5 años: 44.4%Y un crecimiento anual del EPS del 17.9%.

La estrategia de asignación de capital por parte la dirección refuerza este enfoque en el crecimiento sostenible. La empresa…Rentabilidad del dividendo: 0.82%Es una forma de mostrar que la gran mayoría de las ganancias se reinvierten en el negocio. Esto está en línea con la preferencia de los inversores de valor por empresas que reinvierten sus ganancias en el propio crecimiento del negocio, en lugar de distribuirlas de manera prematura. La reinversión se ve claramente en la estrategia de Visa para desarrollar servicios de valor añadido, como el análisis de datos con IA y la integración de monedas estables. Estos esfuerzos contribuyeron al crecimiento del 26% en el tercer trimestre de 2025.

Sin embargo, esta historia de resultados altamente qualificados no ha sido suficiente para impulsar el precio de las acciones. Desde julio de 2025, las acciones de Visa han oscilado alrededor de los 357,79 dólares. Este nivel es inferior al aumento del 10,8% que registró el índice S&P 500 durante ese mismo período. Esta mala performance reciente refleja la actitud cautelosa del mercado hacia la valoración de la empresa. Esto indica que los inversores están evaluando la calidad indiscutible de los resultados financieros, pero también el precio ya pagado por esa calidad. El hecho de que las acciones permanezcan estancadas, con un coeficiente P/E de 27,7, significa que el mercado no está recompensando al negocio por su excelencia; en cambio, exige un precio más alto por él.

En resumen, Visa genera ganancias de la más alta calidad para sus propietarios. Sus resultados financieros se basan en una gran escala de operaciones, poder de fijación de precios y una intensidad de capital mínima. La cuestión para el inversor no es la calidad de las ganancias, sino la calidad del precio. La empresa está creciendo a un ritmo notable, pero los recientes movimientos del precio de las acciones indican que el mercado está evaluando si ese crecimiento se ha valorizado adecuadamente.

Valoración y margen de seguridad

El amplio foso y la excepcional calidad de los productos ya determinan un precio elevado. Para un inversor de bajo costo, la pregunta clave es si el precio actual ofrece una suficiente margen de seguridad. La respuesta depende de la valoración del papel, que parece ser demasiado alta según los estándares tradicionales.

Visa cotiza a un ratio de precio-año-utilidades de…32.2Se trata de un indicador relacionado con el crecimiento de la empresa. Significa que el mercado espera que la empresa logre un crecimiento casi perfecto y indefinido. Se trata de una valoración de alta calidad, sin posibilidades de errores. La tendencia histórica respalda este punto: la relación P/E ha aumentado constantemente, de 27.0 en 2018 a 32.2 en 2026. Este aumento ha reducido considerablemente las posibilidades de ganancias futuras. El mercado ya ha pagado por la durabilidad de la empresa, lo que limita el potencial de crecimiento del valor de la empresa.

El riesgo principal radica en la compresión de la valoración de las acciones. Si el crecimiento de Visa disminuye, incluso de forma leve, o si las condiciones macroeconómicas afectan negativamente el gasto de los consumidores y los volúmenes de transacciones, ese alto multiplicador de valoración se vuelve vulnerable. El rendimiento reciente de las acciones de Visa ilustra esta situación. A pesar de sus resultados de alta calidad, las acciones de Visa han…No logramos alcanzar el aumento del 10.8% que registró el índice S&P 500.Desde julio de 2025, este rendimiento inferior indica que el mercado ya está disminuyendo la importancia del riesgo de que el crecimiento no cumpla con las expectativas elevadas que se tienen en cuanto al precio.

Visto desde una perspectiva de valor, la situación es clara. La empresa está creciendo a un ritmo notable. Pero el margen de seguridad del inversor ahora depende completamente de la capacidad de la empresa para operar sin errores durante los próximos años. Si el tráfico en la estación de venta disminuye, habrá poco margen de maniobra. Para un inversor paciente y disciplinado, este gran margen de beneficios es algo natural. El desafío radica en pagar un precio que refleje adecuadamente los flujos de efectivo futuros generados por ese margen de beneficios, y no simplemente el propio margen de beneficios. Con un P/E de 32.2, el mercado ha demostrado su confianza en la empresa, pero también ha fijado un precio que refleja esa confianza.

Catalizadores y riesgos que hay que tener en cuenta

Para un inversor a largo plazo, la tesis se basa en la capacidad de Visa para convertir su amplio poder económico en flujos de efectivo duraderos. El factor fundamental es simple: el crecimiento del volumen de transacciones. La empresa procesó una cantidad asombrosa de transacciones.16.7 billones de unidades en volumen, durante el año fiscal 2025.Esto no es simplemente un logro del pasado; es el combustible necesario para los ingresos futuros. Se proyecta que el volumen de ingresos por pagos a nivel mundial aumentará a 2,2 billones de dólares para el año 2027. Visa está bien posicionada para aprovechar esta oportunidad. El crecimiento de la empresa, con una tasa promedio del 12,9% anual durante los próximos cinco años, demuestra que la empresa puede seguir creciendo con esta tendencia. Lo importante será ver si este aumento en el volumen de ingresos continúa acelerándose, especialmente en los mercados emergentes, donde la adopción de esta tecnología todavía está en desarrollo.

Sin embargo, incluso los sistemas más sólidos enfrentan la erosión. La presión competitiva principal proviene de empresas como PayPal y Stripe, que buscan activamente ganar terreno en el segmento del comercio digital. Estas empresas ofrecen servicios alternativos y de mayor valor, lo cual podría debilitar la posición dominante de Visa en ciertas transacciones en línea. Aunque la red de Visa y las relaciones con los comerciantes constituyen una defensa eficaz, el avance de Visa hacia el uso de inteligencia artificial y stablecoins es una respuesta directa a esta amenaza. El riesgo no es un colapso repentino, sino una presión gradual y constante sobre su poder de precios y su trayectoria de crecimiento en el ámbito digital.

Sin embargo, el riesgo más importante es la falta de potencial para una expansión significativa en el número de accionistas. El mercado ya ha internalizado el valor de la excelencia de esta empresa. Con un coeficiente P/E de 32.2, las acciones se cotizan a un precio elevado, lo que implica que se requiere una ejecución impecable durante años. Esta valoración no permite errores. Si el crecimiento de las transacciones disminuye o si los factores macroeconómicos dificultan el gasto de los consumidores, el alto coeficiente P/E puede verse afectado negativamente. El bajo rendimiento de las acciones desde julio de 2025 es una señal de alerta, indicando que el mercado ya está subvalorando este riesgo.

Para el inversor que busca una alta rentabilidad, lo importante es que existan expectativas elevadas. Los factores que impulsan a Visa son reales y poderosos: el gran volumen de transacciones, la creciente base de ingresos globales y su innovación estratégica. Pero los riesgos también son significativos: la competencia en el sector tecnológico y, sobre todo, la valoración excesiva de la empresa. Para que la empresa pueda crecer a la velocidad que implica su precio, debe operar con casi perfecta eficiencia. Cualquier fallo en el crecimiento del volumen de transacciones o cualquier cambio en la dinámica competitiva podría convertir una empresa de alta calidad en una empresa cara.