VEF de Vingroup: un juego de alta convicción en los sectores de exhibición y bienes raíces en auge de Vietnam

La recuperación económica y la rápida urbanización de Vietnam están creando un terreno fértil para oportunidades de alto crecimiento, y el Centro de Exposiciones de Vietnam JSC (VEFAC) de Vingroup está emergiendo como un jugador destacado. Con un aumento de la utilidad neta en 2025 de 15,25 billones de VND (581,73 millones de dólares) — un aumento interanual del 8372% — VEFAC está reescribiendo la narrativa para los sectores inmobiliario y de infraestructura de Vietnam. Este crecimiento explosivo, junto con un 435% de pago de dividendos en efectivo y un proyecto de infraestructura de $180 millones en Hanoi, posiciona a VEF como una inversión convincente para aquellos que buscan exposición a la próxima historia de crecimiento del sudeste asiático.

Aumento de ganancias: una fiebre del oro inmobiliario

El rendimiento de VEFAC en el primer semestre de 2025 es extraordinario. Los ingresos se dispararon a VND44,57 billones ($1,7 mil millones) , un aumento de 86 veces en comparación con 2024, impulsado por la venta de unidades de alto valor en proyectos como Vinhomes Co Loa y 148 Giang Vo. Este aumento refleja el auge de la urbanización de Vietnam, donde los precios de los apartamentos de Hanoi aumentaron un 22,3% interanual en el tercer trimestre de 2024, impulsados por las reformas regulatorias y la demanda de los inversores.

La base de activos de la compañía, aunque reducida debido a las ventas de inventario, ahora se ubica en VND36,24 billones ($1,39 mil millones) , con pasivos reducidos a 24,22 billones de VND (926,4 millones de dólares) .Este desapalancamiento, combinado con una triplicación del capital a VND12,02 billones ($459,86 millones) , subraya la disciplina financiera y la capacidad de VEFAC para reinvertir en proyectos de alto margen.

Expansión de Infraestructura: Construyendo el Futuro

VEFAC Proyecto Giang Vo de $180 millones en Hanoi es una piedra angular de su estrategia 2025. El complejo de 900.000 metros cuadrados, con 304.000 metros cuadrados de espacio de exposición , está a punto de convertirse en el centro de exposiciones más grande del sudeste asiático. Con 6,8 hectáreas de tierra convertidas para uso comercial, el proyecto se alinea con el de Vietnam Objetivo de urbanización del 45% para 2025 , que está impulsando la demanda de infraestructura moderna.

La asociación de la compañía con la subsidiaria Vincons de Vingroup garantiza la experiencia en ejecución, mientras que su $312,8 millones Centro Nacional de Exposiciones en el distrito de Dong Anh diversifica aún más su presencia. Estos proyectos no son solo gastos de capital, son apuestas en la trayectoria de urbanización a largo plazo de Vietnam, donde el gobierno planea construir 1 millón de viviendas sociales para 2030 y atraer $25,4 billones en IED para logística y manufactura solo en 2024.

Propuesta de dividendos: un enfoque favorable para los accionistas

VEFAC 435% dividendo en efectivo de VND43.500 ($1,60) por acción - vale la pena $277,3 millones — es un movimiento audaz en un mercado donde muchas empresas de bienes raíces priorizan la reinversión sobre los pagos. Para Vingroup, que posee una participación del 83,32%, esto se traduce en una $231 millones de ganancias inesperadas , reforzando su estrategia más amplia de devolver valor a los accionistas. El pago también indica confianza en la capacidad de VEFAC para mantener los flujos de efectivo, incluso cuando financia proyectos de infraestructura masivos.

Vientos de cola económicos y de urbanización

Crecimiento del PIB de Vietnam en 2024 de 7.09%— impulsado por un sector de servicios que contribuye 49,46% del PIB — proporciona un telón de fondo sólido. La urbanización es el motor: los precios de alquiler de Hanoi golpean $178/m ²/mes en 2024, mientras que el sector logístico de Ciudad Ho Chi Minh está en auge debido a la Cambio de fabricación "China + 1" .Los proyectos de VEFAC, particularmente en el distrito Dong Anh de Hanoi, están estratégicamente ubicados para capitalizar estas tendencias.

El impulso del gobierno para Precios transparentes de la tierra y vivienda asequible también beneficia a VEFAC. Con 597.152 unidades de vivienda social en trámite, los desarrollos de uso mixto de la compañía se alinean con los objetivos de la política, reduciendo los riesgos regulatorios y asegurando la demanda a largo plazo.

Riesgos y Consideraciones

A pesar del optimismo, los desafíos persisten. La confianza de VEFAC en Equipos de origen chino para proyectos de energía renovable lo expone a tarifas estadounidenses (hasta 813.92%sobre las exportaciones solares vietnamitas). Además, la infraestructura de la red va a la zaga de la capacidad renovable, con solo 2% de 86 GW de proyectos prospectivos de energía solar/eólica en construcción.

Sin embargo, VEFAC Aumento de capital de $434,7 millones en 2023, a través de una suscripción de acciones de 5,12:1, demuestra una fuerte confianza de los inversores. Los fondos se destinan a proyectos con $1.49 mil millones en capital total , lo que sugiere un enfoque disciplinado para escalar.

Tesis de inversión

VEFAC es un juego de alta convicción por tres razones:
1.Rentabilidad : Un aumento de la ganancia neta de 2025 de $581,73 millones (un 8,372% más) y un rendimiento de dividendos del 435%, un atractivo perfil de riesgo-recompensa.
2.Infraestructura : $180 millones en proyectos de Hanoi se alinean con los objetivos de urbanización de Vietnam, lo que garantiza un flujo de caja a largo plazo.
3.Posicionamiento Estratégico : El ecosistema de Vingroup brinda experiencia en ejecución, mientras que las políticas gubernamentales reducen la incertidumbre regulatoria.

Para los inversores, la clave es el tiempo. Con el precio de las acciones de VEF mostrando volatilidad de 12 meses (ver