Vietnam está creando sistemas de transacciones criptográficas para un mercado de 200 mil millones de dólares que ya existe.

Aquí está un número con el que podemos comparar algo antes de llegar a la política: Vietnam.El año pasado ocupó el cuarto lugar en el Índice Global de Adopción de Criptomonedas de Chainalysis. En los doce meses hasta junio, las transacciones relacionadas con sus ciudadanos superaron los 200 mil millones de dólares.Ese no es un país que se dedica al mundo de las criptomonedas. Es un país donde las criptomonedas ya forman parte integral del sistema monetario: transferencias de dinero, ahorros, manejo diario de riesgos… Todo esto en un país con controles estrictos sobre el capital y pocas alternativas disponibles.

Así que cuando el titular del artículo dice que Vietnam está “lanzando” un marco de criptoactivos, esa expresión es una adulación inapropiada. El mercado no está siendo creado; más bien, está siendo controlado por el gobierno. El plan piloto de Vietnam, presentado en septiembre de 2025 – cinco años después – incluye un mercado de exchanges regulado y un régimen fiscal establecido a principios de 2026. En resumen, se trata de una estrategia del gobierno para domesticar, licenciar y tributar una actividad que ha estado ocurriendo en el extranjero y sin impuestos durante años. Esa distinción es todo lo que importa.

Comience por cómo es pequeña la estructura oficial. Vietnam planea otorgar licencias…Hasta cinco operadores de cambio.Y desde la primavera, cinco candidatos han superado la primera fase de evaluación.Techcombank, VPBank, LPBank, la firma de bolsa VIX Securities, y el desarrollador Sun Group.Para entrar, el operador necesita…El capital mínimo requerido para la operación es de aproximadamente 10 billones de dong, equivalente a unos 380 millones de dólares. Al menos el 65% del capital debe estar en manos de instituciones nacionales; la participación extranjera no puede superar el 49%.Las transacciones deben realizarse en dong, en el país de origen, en plataformas autorizadas.

Ahora, comparémoslo con el mercado gris que intenta atraer a los ciudadanos vietnamitas. Dado que las criptomonedas no son moneda legal en Vietnam, los mismos ciudadanos que ocupan el cuarto lugar en términos de adopción global, realizan la mayor parte de esa actividad en plataformas extranjeras. El sistema está diseñado de tal manera que los ganadores son unos pocos grandes actores financieros nacionales, y no los exchanges offshore que realmente reciben a los usuarios del país.Por ejemplo, el servicio de cambio relacionado con VPBank, CAEX, ha firmado acuerdos con OKX Ventures y HashKey.Para alcanzar el umbral de capital… El dinero extranjero es bienvenido en el balance, pero no debe estar bajo control.

El diseño fiscal te muestra para qué sirve esto en realidad. Según las reglas de marzo de 2026, una venta a través de una plataforma autorizada activa la…Una retención del diez por ciento de uno porcentaje sobre la cantidad total.– Para tanto individuos como vendedores extranjeros – se recopilan mensualmente por parte de la propia bolsa de valores. No hay IVA en los transferencias. Lo genial, si es que esa es la palabra adecuada, es que la plataforma autorizada se convierte en el organismo encargado de recaudar los impuestos en el momento de la liquidación. toda la estructura: licencias, reglas de custodia, liquidación en el país de origen, retenciones… está diseñada para transformar un flujo anteriormente invisible en algo que permita la aplicación de impuestos pequeños.

La secuenciación también merece ser señalada, ya que indica una intención, y no un accidente. Los activos digitales fueron reconocidos como propiedad por primera vez bajo una ley que entró en vigor el 1 de enero de 2026.La licencia se abre el 20 de enero.Las circulares fiscales llegaron en marzo y abril. En cuanto a la aplicación de estas normas, se impusieron multas a los operadores sin licencia, según lo dispuesto en un decreto que entró en vigor.1 de septiembreLlega al final, de manera suave. Las multas son muy pequeñas, hasta unos pocos miles de dólares. Además, a los inversores habituales no se les exige que se trasladen a lugares autorizados hasta entonces.Seis meses después de que se otorgue la primera licencia.El estado no está abriendo la puerta de golpe; simplemente guía el volumen de compras a través de un nuevo “turnstile”, con cuidado de no sacudir al mercado al que planea gravar impuestos.

Aquí es donde hay que ser honestos: no quiero prometerte nada en términos de ganancias. Para un inversor minorista estadounidense, no hay nada fácil o “puro” en este campo. No existe ninguna acción que se pueda comprar y que indique “Criptomonedas de Vietnam”. Los competidores listados (VPBank, Techcombank) son bancos con sede en Hanoi, y no son inversiones convenientes para los estadounidenses. Además, ninguno de ellos cuenta con una licencia completa para operar. El comercio en tiempo real podría comenzar hacia finales de este año. Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general apenas se mueven debido a estas decisiones de licenciamiento a nivel nacional. En este contexto de riesgo alto pero dominado por empresas seguras, eso es imposible.

En realidad, se trata de un “lente” para observar la situación. Vietnam se encuentra en el punto de intersección de dos cosas que son importantes de analizar si se considera la criptomonedas: una verdadera demanda estructural en este mercado, donde los activos digitales funcionan como dinero real, ya que las alternativas locales no existen; y un modelo regulatorio que se está extendiendo a los mercados emergentes. Es necesario reconocer estos activos, otorgar licencias a unos pocos líderes locales, gravar impuestos al momento de la liquidación, y luego eliminar las plataformas offshores que antes tenían el control sobre todos los activos. La narrativa en los titulares es “Vietnam adopta las criptomonedas”. Pero lo importante es que el gobierno decide quién puede estar entre el dinero digital y sus usuarios. Para un inversor, la pregunta más interesante no es qué hace el gobierno con el precio de las criptomonedas hoy, sino cuántos mercados emergentes copian ese modelo, y quién terminará siendo el dueño de esos sistemas.