Vicor Rallies un 11% en “Sentiment” – las cifras ya indican el auge.

Las acciones de Vicor subieron aproximadamente un 11% el viernes, añadiendo unos 19 dólares a su valor, que pasó a cerca de 197 dólares. La razón mencionada por los vendedores, según sus propios informes, fue…Sentimiento de demanda positivo— Como dirá cualquier accionista, es una frase que significa que las acciones subieron en valor, y la persona que escribe sobre ello tuvo que encontrar alguna razón para ello. No hubo ningún informe de ganancias, ningún nuevo contrato, ningún cambio en las expectativas. Simplemente, hubo una apuesta general en todos los sectores relacionados con las empresas que operan en el área de la inteligencia artificial. Entre ellas se encuentran Monolithic Power y On Semiconductor.

A primera vista, un rendimiento del 11% en un proveedor de energía para IA parece indicar que el mercado está listo para aprovechar una oportunidad interesante. La situación de Vicor es realmente buena. Ellos fabrican convertidores modulares de alta densidad que se encuentran entre la fuente de energía del centro de datos y los aceleradores de IA. Este equipo reduce la tensión de 48 voltios a aproximadamente 1 voltio, lo cual permite que las GPU funcionen con menos energía, y esto implica una pérdida mucho menor de energía en comparación con los diseños antiguos. Es un factor real que impulsa la demanda, no simplemente un fenómeno casual. La empresa terminó el trimestre de junio con…380 millones de dólares en trabajo pendiente; un aumento del 26% en comparación con el mismo período del año anterior y del 145% en comparación con el año anterior.Y la gerencia ha aumentado su proyección de ingresos para el año 2026.Más de 600 millones de dólares.

Así que el negocio está bien. La pregunta que realmente surge es si el precio pagado por todo esto es justo. Eso es donde las cifras dejan de ser satisfactorias.

La acción se negocia a un precio de aproximadamente 19 veces los ingresos históricos, aproximadamente 63 veces los beneficios históricos. Y lo más importante: es aproximadamente 104 veces lo que la comunidad financiera espera que la empresa genere en el próximo año. Ese multiplicador futuro es mayor que el anterior, lo cual es inusual y merece atención. Esto refleja el hecho de que una parte significativa de los ingresos reportados recientemente provino de regalías de licencias puntuales y no recurrentes. Los analistas que establecieron las estimaciones consensuadas ignoraron esas regalías en sus cálculos futuros. El trimestre reportado a principios de este año…EPS de $1.04, frente a un consenso de $0.65Se sintió halagado por ese ingreso proveniente de las licencias; el índice de rentabilidad de los precios del mercado es más bajo de lo que parece en la información publicada.

Vicor solo sigue el sueño de un empresario que busca maximizar la potencia energética en su balance general: 454 millones de dólares en efectivo, frente a prácticamente ninguna deuda neta, y un margen bruto del 58%. Esto no constituye un riesgo en el balance general. Pero un balance general sólido y un gran volumen de inventarios son dos cosas diferentes de un precio barato. Con un ratio de 19 veces las ventas y 100 veces los ingresos futuros, no hay ningún margen de seguridad detrás de ese precio. El precio ya está influenciado por el auge de la tecnología de inteligencia artificial… Y quizás más aún. El precio máximo de 52 semanas, de 383 dólares, demuestra que la acción ya ha experimentado este tipo de movimientos antes; subió por esa razón, pero luego perdió aproximadamente la mitad de ese valor cuando el mercado revisó nuevamente los números.

Hay un aspecto importante que hay que tener en cuenta aquí: no se trata de los ingresos provenientes de “Friday’s Pop”. Dentro de los cuartales, dos fuentes de ingresos muy diferentes se combinan entre sí: los ingresos por derechos de autor y licencias, que son dinero real, pero que llegan de manera impredecible; y los ingresos por venta de productos, que son la fuente principal de ingresos, ya que se venden convertidores para ser integrados en sistemas. La estrategia funciona solo si los ingresos por venta de productos, y no los derechos de autor, son los que impulsan el crecimiento del negocio.805,000 acciones recompradas, aproximadamente el 1.8% del total en circulación.Es una señal de apoyo leve.Presidente y CEO vendiendoLas acciones que se suman a la fuerza del mercado son un señal de contra, y han sido lo suficientemente consistentes como para ser notadas.

Desglosémelo todo. Un aumento del 11%, por alguna razón que nadie puede explicar, no es información en sí misma; es simplemente una revalorización sobre otra revalorización. El precio está calculado a aproximadamente 100 veces los ingresos normalizados futuros, sin ningún margen de seguridad. La persona que compra la situación del mercado el viernes está pagando el precio doble por ese “boom”. Miren más bien las líneas de productos: cuando Vicor demuestra que son los convertidores, y no las licencias, los que están creciendo, el número futuro subirá hacia el valor real, y el cálculo de la valoración se vuelve realmente barato. Hasta que eso ocurra, la verdad es que el mercado ya conoce esta historia… y el precio está calculado de acuerdo con eso.