Los ingresos de Vertex que no provienen de la venta de CF superan los 500 millones de dólares. Pero, ¿podrá seguir creciendo este volumen de ingresos?

Fecha de la llamada12 de febrero de 2026

Resultados financieros

• IngresosP4: 3.2 mil millones de dólares, un aumento del 10% en comparación con el año anterior. En todo el año: 12 mil millones de dólares, un aumento del 9% en comparación con el año anterior.
• EPSP4: $5.03 por acción, un aumento del 26% en comparación con el año anterior. En todo el año: $18.40 por acción.
• Margen brutoP4: 85.7%; una cifra razonable para el año 2026.

Instrucciones:

• Se espera que los ingresos totales para todo el año 2026 se mantengan en el rango de 12.95 mil millones a 13.1 mil millones de dólares. Esto representa un aumento del 8% a 9% en comparación con el año anterior.
• Se espera que los productos que no son CF contribuyan con 500 millones de dólares o más.
• Se espera que el crecimiento de los ingresos totales en el año 2026 sea de aproximadamente un 7% en términos anuales. Posteriormente, este crecimiento se acelerará aún más.
• Se espera que los gastos operativos no relacionados con las normas GAAP sumen entre 565 millones y 575 millones de dólares.
• Se espera que la tasa impositiva efectiva, sin considerar los criterios GAAP, sea de entre el 19.5% y el 20.5%.

Comentarios sobre negocios:

Crecimiento y diversificación de los ingresos:

• Vertex Pharmaceuticals informó que…10%Aumento en el totalIngresosPara el cuarto trimestre de 2025, se espera que…$3.2 mil millonesY también…9%El aumento para todo el año 2025 será significativo, alcanzando un nivel elevado.12 mil millones.
• El crecimiento se debió a una ejecución comercial disciplinada en el caso de la fibrosis quística, así como al lanzamiento exitoso de nuevos productos, como CASGEVY y JOURNAVX.

Terapias para la fibrosis quística:

• Las terapias CF de Vertex contribuyeron a…7%El crecimiento de los ingresos globales en el año 2025 será significativo, y el mercado estadounidense también experimentará un aumento en sus ingresos.11%De un año a otro.
• Esto se debió a la mayor demanda en el mercado pediátrico, al buen desempeño de los medicamentos TRIKAFTA y ALYFTREK, a precios netos más altos, así como a nuevos acuerdos de reembolso.

Expansión del portafolio de productos:

• La empresa logró116 millonesEn CASGEVY, las ganancias son…60 millones de dólaresEn el año 2025, las ganancias de JOURNAVX contribuirán a los ingresos provenientes de productos que no son CF.500 millonesO más en la guía para el año 2026.
• Este crecimiento se debe a que se ha ganado impulso en las iniciativas relacionadas con la recolección de células para CASGEVY, así como a un fuerte aumento en las prescripciones de productos de JOURNAVX.

Desarrollo de franquicias en el área renal:

• Vertex está avanzando en el desarrollo de su línea de productos para el tratamiento de enfermedades renales, utilizando el fármaco povetacicept. Este medicamento se utiliza para tratar la nefropatía por IgA y la nefropatía membranosa. Además, cuenta con la designación de “Breakthrough Therapy” por parte de la FDA, lo que le da un mayor apoyo en su desarrollo.
• El enfoque en los mecanismos de las enfermedades subyacentes y en el uso de proteínas modificadas son factores clave que contribuyen a lograr un perfil de calidad superior en estas indicaciones relacionadas con los riñones.

Ejecución comercial estratégica:

• JOURNAVX logró más de550,000Prescripciones para el año 2025: una distribución equilibrada entre los canales hospitalarios y los de venta al público. Además, se asegura el acceso adecuado para más de…200 millonesViven.
• Este éxito se debe a alianzas estratégicas con PBMs, a la integración en los formularios de tratamiento utilizados en los hospitales, y a una amplia base de pacientes que reciben este tratamiento en diversas especialidades.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• La dirección describió el año 2025 como un año de “logros excelentes” y “resultados financieros sólidos”. Se mencionaron los “buenos resultados del cuarto trimestre de 2025” y la continua tendencia positiva de los productos clave. La actitud general era optimista en relación con los avances en el desarrollo de nuevos productos, y se afirmó que “estamos entrando en una etapa emocionante”. También se señaló que Vertex está bien posicionada para aprovechar las importantes oportunidades que se presentan.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Cory Kasimov (Evercore ISI):Es curioso cómo usted ve el riesgo de que ocurran eventos adversos relacionados con la hipogammaglobulinemia. ¿Cómo podría esto afectar, en última instancia, la etiquetación del producto, si es que realmente lo haría?
  RespuestaLa empresa de gestión citó datos clínicos que indican que no existen infecciones graves o infecciones severas relacionadas con niveles bajos de IgG. En general, el perfil beneficio-Riesgo se considera muy favorable.

• Pregunta de Salveen Richter (Goldman Sachs)En cuanto a las indicaciones que se proporcionan en este guía, ¿hay alguna forma en la que podría ayudarnos a entender qué se incluye en el guía relacionado con la componente CF, en relación con ALYFTREK y TRIKAFTA? En particular, en el caso de ALYFTREK, hubo un período bastante bueno. Por favor, explique los factores que han contribuido a ese resultado, teniendo en cuenta la trayectoria que se espera para el año 2026.
  RespuestaEl Director Financiero se negó a detallar los datos relacionados con las contribuciones financieras dentro de los límites establecidos. El Director Comercial atribuyó los buenos resultados de ALYFTREK al lanzamiento internacional y a las victorias en cuanto a reembolsos en Europa. Estos resultados continuarán hasta el año 2026.

• Pregunta de Geoffrey Meacham (Citigroup)¿Hay algo que se pueda hacer en el lado del pagador, cuando se consideran temas como el acceso y la reembolsación de los costos, además de los aspectos relacionados con el beneficio-costo? Y luego, ¿hay más interés en Estados Unidos por utilizar el cloruro de sodio como marcador biomolecular para la diagnosis de enfermedades? También mencionaste el lanzamiento en Europa. Quiero decir, ¿cómo se puede evaluar el nivel de conciencia y la disposición a adoptar este método en comparación con los Estados Unidos?
  RespuestaEn Aly, el interés de los médicos en el nivel de cloruro en la transpiración es similar tanto en Estados Unidos como en Europa. La disposición de los pacientes a cambiar de proveedor de atención médica está influenciada por la menor cantidad de requisitos de monitoreo en Europa, y también por la rápida absorción de la información por parte de los pacientes que no han recibido tratamiento previo. En cuanto a las relaciones entre los pagadores y los proveedores de servicios médicos, todo va muy bien. Hay 74 acuerdos en vigor, que benefician a más de 210 millones de personas. Las conversaciones son muy positivas.

• Pregunta de Tazeen Ahmad (BofA Securities):En relación con “pove”, ¿podemos hablar sobre qué esperas mostrar en cuanto a los resultados relacionados con la proteinuria? ¿Qué resultados crees que podrían proporcionar datos clínicamente diferenciados, en comparación con los de los competidores?
  RespuestaSe citó el resultado de la fase II del estudio RUBY-3, donde se observó una reducción del 56% en la proteinuria. Se consideró que este resultado es el mejor indicador de un efecto positivo en el tratamiento. Se destacó la importancia de lograr una reducción más significativa de la proteinuria para obtener resultados renales a largo plazo, lo cual sería muy importante desde el punto de vista clínico.

• Pregunta de Evan Seigerman (BMO Capital Markets):Me gustaría que explicara en detalle las razones para estudiar este activo en el contexto de la enfermedad rara GMG. Parece ser una enfermedad rara con una gran demanda de tratamiento. También me interesaría conocer cómo se diferencia este activo en comparación con los demás activos que ya han sido aprobados o que se están investigando para esta indicación.
  RespuestaSe destacó al gMG como una enfermedad mediada por células B de gran importancia, pero con limitaciones en cuanto al tratamiento. Esto implica la necesidad de interrumpir el uso de ciertos medicamentos en ciertos períodos del tratamiento. Se expresó entusiasmo por el diseño del proteína fusa ingenieril desarrollado por Pove; esta proteína podría ofrecer una mayor eficacia y potencia en comparación con los medicamentos existentes, basándose en comparaciones entre estudios realizados con el tipo silvestre de TACI.

• Pregunta de Michael Yee (UBS)En primer lugar, ¿podría recordarnos cómo considerar las posibles tasas de eficacia del medicamento en cuestión, ya sean tasas absolutas o tasas neutralizantes? ¿Espera que esa cifra sea significativa, dado que se trata de un medicamento crónico que merece ser tomado en consideración? Además, no creo que nadie haya preguntado sobre AMKD… Pero, obviamente, se trata de un medicamento muy potente. Los datos podrían estar disponibles en aproximadamente un año. Solo quería pensar en cómo espera que se desarrollen esos resultados. Y dado que se trata de una población heterogénea, en lugar de solo pacientes con FSGS, ¿espera obtener resultados similares en la Fase II?
  RespuestaEn el caso de ADA, la dirección de la empresa indicó que los anticuerpos neutralizantes podrían afectar la eficacia del producto. Sin embargo, según los datos obtenidos con el RUBY-3, no se espera que esta sea una problemática importante. En cuanto al AMKD, se espera que los resultados de la fase III sean similares a los de la fase II. Los datos finales se esperan a finales de 2025 o principios de 2026.

• Pregunta de Eliana Merle (Barclays)En JOURNAVX, ¿cómo ve usted cómo evoluciona la combinación entre el entorno minorista y el entorno hospitalario a lo largo del año? ¿Y cómo deberíamos considerar cómo esa combinación podría afectar tanto el ingreso bruto como la duración del tratamiento?
  RespuestaSe espera que la distribución de los medicamentos hacia el sector minorista aumente. El impacto en la relación entre las ganancias brutas y las netas depende de la duración de la prescripción, del tipo de paciente y del estado de seguro médico. Existen diversas variables que influyen en este proceso de conversión.

• Pregunta de William Pickering (Bernstein):Si pudieran discutir cómo esperan que el valor basal de la GFRe influya en el tamaño del efecto observado, creo que los pacientes de Fase II tuvieron un valor promedio de GFRe aproximadamente 10 ml más alto que los pacientes de los ensayos de Fase II o Fase III de los competidores. Por lo tanto, si tomamos como referencia los valores basales de Fase III, estos serían más similares a los de esos ensayos de competidores. Solo me pregunto qué tipo de influencia tendría eso en el tamaño del efecto observado.
  RespuestaEn el rango de proteinuria estudiado, no se espera que el valor basal del GFR tenga un gran impacto en la respuesta a la proteinuria.

• Pregunta de Brian Abrahams (RBC Capital Markets):Solo me preguntaba si existen alguna diferencia, como la proporción de pacientes provenientes de China o el grado de utilización de los inhibidores de SGLT2 por parte de los pacientes, que podría influir en la respuesta a la proteínauria al tratamiento con povetacicept. Además, ¿hay alguna razón por la cual considerar solo una medida para evaluar el potencial efecto del tratamiento? Creo que no deberíamos incluir en esa medida tanto los efectos de las dosis de 80 mg como los de 240 mg de RUBY-3, simplemente para obtener un resultado más preciso. Solo me pregunto si hay alguna razón por la cual una dosis de 240 mg pudiera tener un efecto menor en términos mecanicistas.
  RespuestaLa principal diferencia entre los ensayos de Fase II y Fase III radica en el grupo que recibe el placebo. En todo lo demás, los criterios y las dosis son los mismos. Los datos obtenidos con una dosis de 240 mg indicaron que la actividad del fármaco era similar a la obtenida con una dosis de 80 mg.

• Pregunta de Terence Flynn (Morgan Stanley)La primera pregunta, como era de esperar, se refería a Pove. Me preguntaba si podrías comentar algo sobre los datos relacionados con las infecciones graves que se observan en el estudio RAINIER. La segunda pregunta tenía que ver con el acuerdo con WuXi. Sé que mencionaste que estás desarrollando este producto para tratar enfermedades autoinmunes de tipo B. Solo me preguntaba cómo consideras esta opción dentro del portafolio de tratamientos disponibles, y en qué áreas podrías utilizarla en comparación con Pove.
  RespuestaLos datos revisados por el DSMB indican que no hay necesidad de realizar ningún cambio en la forma actual de administrar los medicamentos. En WuXi, se rechazó compartir detalles específicos, pero se señaló que los agentes trispecíficos podrían complementar el tratamiento para diversas enfermedades de tipo B-celular.

• Pregunta de Moritz Reiterer (Guggenheim)En primer lugar, si observamos los datos de RUBY-3 UPCR, se puede ver que el error estándar fue mucho mayor en comparación con el de atacicept y sibeprenilimab en los estudios comparables. ¿Qué podría haber causado esta variabilidad? En segundo lugar, como los estudios de fase III de atacicept y sibeprenilimab mostraron tasas de placebo muy diferentes en su análisis intermedio de UPCR… ¿Cuál es su suposición sobre la tasa de placebo en el análisis intermedio de RAINIER?
  RespuestaSe atribuye la variabilidad del error estándar a factores como el tamaño de la muestra y los métodos de análisis utilizados en los laboratorios. Se supone que la tasa de efectos secundarios en el tratamiento con placebo en el estudio RAINIER es del 0% al 5%, en relación con la mejora de la proteinuria.

• Pregunta de Philip Nadeau (TD Cowen)Queremos saber algo sobre los 500 millones de dólares destinados a productos que no forman parte de la iniciativa CF. En primer lugar, ¿podría darnos alguna información sobre cómo se distribuyen esos fondos entre CASGEVY y JOURNAVX? Además, ese aumento es significativo: un incremento de tres veces en comparación con el año 2025, y aproximadamente el doble en comparación con las cifras del cuarto trimestre. ¿Qué le da confianza para mantener ese nivel de crecimiento? ¿Es el resultado de inversiones realizadas por CASGEVY, o de una mayor demanda por parte de los pagadores relacionados con JOURNAVX? ¿Puede darnos alguna idea de lo que está sucediendo para poder llegar a esa cifra?
  RespuestaSe decidió no desglosar la contribución de más de 500 millones de dólares que no corresponde a los fondos de capital. La confianza en esta situación se basa en las fuertes iniciativas de los pacientes para el año 2025, con más de 300 iniciativas al respecto. Además, se espera que las prescripciones de JOURNAVX se tripliquen en el año 2026, lo que permitirá una mayor conversión de ingresos, gracias a un mejor acceso a los recursos necesarios.