Los datos de los suscriptores de Verizon indican que el número “Whisper” superó las expectativas. Pero, ¿está el precio de recompra del número justo?

La reacción del mercado frente al informe del cuarto trimestre de Verizon fue un claro ejemplo de cómo un número tan importante puede ser superado. La empresa presentó sus resultados…Los números más altos de aumento en el número de suscriptores netos durante el trimestre, en más de cinco años.Se sumó un total de 1 millón de clientes netos. El número más destacado fue…616,000 suscriptores de teléfonos con servicio postpagadoEste resultado superó con creces la proyección de Wall Street, que era de 420,000. Se trata de un claro avance en relación con la métrica principal de crecimiento. El aumento del 11.83% en un solo día, el 30 de enero, fue un ejemplo típico de “comprar según las noticias”. En ese caso, el mercado tomó en cuenta la información positiva y comenzó a comprar más acciones.

Sin embargo, la magnitud de ese aumento también indica que las buenas noticias ahora pueden “estar a un precio de perfección”. El aumento en las acciones no se debió únicamente al rendimiento de los suscriptores, sino más bien a un cambio estratégico fundamental que el mercado aún no había tenido en cuenta. Durante años, se creyó que Verizon seguiría invirtiendo mucho en su red, lo cual presionaría los flujos de efectivo y las ganancias para los accionistas. Lo sorprendente fue el anuncio de que la empresa pasaría de una “fase de construcción” a una “fase de operación”, reduciendo los gastos de capital para el año 2026 y dirigiendo ese dinero hacia otras áreas.Programa de recompra de acciones por valor de 25 mil millones de dólaresY también un aumento en los dividendos. El suscriptor aprobó la nueva estrategia centrada en el cliente. Pero la verdadera brecha de expectativas se cerró en lo que respecta al cambio en la asignación de capital. El gran movimiento del precio de las acciones en un solo día refleja que el mercado ha comprendido que la era de gastos incesantes en infraestructura está llegando a su fin, y que comienza ahora la fase de beneficios para los accionistas.

La nueva matemática: del capital de inversión al flujo de caja

El cambio estratégico de “construir” a “operar” representa un gran cambio para los resultados financieros de Verizon. Los datos financieros lo demuestran claramente. La dirección ya está proyectando que…Al menos 21.5 mil millones de dólares en flujo de efectivo gratuito para el año 2026.Se trata de una cifra que representa una clara aceleración en comparación con los 20,1 mil millones de dólares del año pasado. Este aumento está directamente relacionado con el reajuste de los gastos de capital. La empresa tiene como objetivo reducir sus gastos a una cantidad entre 16 y 16,5 mil millones de dólares para el año 2026. Esto representa una mejora de 4 mil millones de dólares en comparación con los niveles del año 2025. Este cambio de un régimen de alto gasto a un régimen de gastos operativos más moderado significa que habrá menos dinero invertido en gastos inversivos y más dinero disponible para los accionistas.

Ese perfil de retorno en efectivo está siendo ampliado de manera activa. El consejo de administración ha anunciado un aumento anual del dividendo del 2.5%, lo que representa el vigésimo año consecutivo en que los pagos se incrementan. Con una tasa de rendimiento del 6.93%, el dividendo por sí solo ofrece un retorno significativo. Todo esto se suma a la autorización para la recompra de acciones por valor de 25 mil millones de dólares, con planes de gastar al menos 3 mil millones de dólares hasta el año 2026. Lo importante aquí no es la magnitud de los retornos, sino la certeza y la escala del cambio en el capital invertido. Durante años, el mercado tuvo que subestimar los flujos de efectivo futuros provenientes de la construcción de la red de Verizon. Ahora, con la construcción de la banda C casi completada, ese futuro se convierte en presente. Los flujos de efectivo proyectados y el programa de recompra indican que la gerencia tiene confianza en la capacidad de generación de efectivo de la base de activos existentes.

En resumen, se trata de una reconfiguración fundamental en la trayectoria financiera de la empresa. Los suscriptores confirmaron que la historia de crecimiento del negocio era real, pero lo importante era la asignación de capital. El mercado ya había tenido en cuenta los años de gastos elevados. Las nuevas directrices: menor inversión en capital, mayor flujo de caja libre y un programa masivo de recompra de acciones significan que el flujo de caja ya no constituye un obstáculo. Es, en realidad, el motor que impulsa el negocio. Este nuevo enfoque ofrece una clara ruta hacia los retornos para los accionistas, algo que ya está incorporado en los precios de las acciones. Así, las acciones podrán cotizar según la eficiencia de este nuevo modelo operativo, más rentable.

Valoración y perspectivas futuras: ¿qué está cotizado a un precio determinado?

El mercado ha incorporado claramente este cambio estratégico en los precios de las acciones. El aumento reciente del precio de las acciones ha reducido el margen de seguridad, lo que hace que los inversores deban decidir si la nueva situación se refleja adecuadamente en el precio de las acciones. En términos futuros, la valoración de las acciones parece atractiva. Las acciones se negocian con un Índice P/E…10.94Con estimaciones de ganancias para el año 2026 que indican un multiplicador de valor de aproximadamente 9.2, parece que el precio actual de la empresa es inferior a los niveles históricos. Esta es una situación típica para una empresa de tipo “valor”, es decir, una empresa con un negocio que genera efectivo de manera sólida, y que cotiza a un precio razonable.

El consenso de los analistas refleja esta opinión. El precio promedio objetivo es…$47.43Eso implica una aumento aproximado del 6.5% con respecto a los niveles recientes. Este número refleja un cambio estratégico positivo, pero al mismo tiempo reduce las expectativas. El rango amplio de objetivos, que va desde los 43 dólares hasta los 54 dólares, destaca la incertidumbre presente. La opinión general es “Ocupar el puesto actual”, una evaluación que equilibra el plan de retorno de capital atractivo con los desafíos persistentes que se presentarán en el futuro. El aumento reciente en el precio objetivo, como el movimiento de Morgan Stanley hacia los 49 dólares, indica confianza en el nuevo modelo operativo. Sin embargo, la continua presencia de evaluaciones de tipo “Ocupar el puesto actual”, incluyendo las de empresas como Barclays y Wells Fargo, sugiere una visión cautelosa con respecto a la ejecución de las estrategias y los riesgos competitivos.

El riesgo principal que aún no se ha valorado es la intensidad de la competencia subyacente. La propia dirección de la empresa ha señalado este aspecto, mencionando que los precios excesivos han causado la salida de aproximadamente 2.25 millones de clientes. Esto nos recuerda que, aunque el crecimiento de los suscriptores en este trimestre es impresionante, sigue siendo una lucha constante por mantener cada uno de los clientes. El importante programa de recompra de activos es una herramienta poderosa para recuperar fondos, pero no puede, por sí solo, superar la presión fundamental de perder millones de clientes debido a la competencia en términos de precios. El optimismo del mercado reciente podría haber ignorado este cambio estratégico, pero aún no se ha tenido en cuenta el costo total de mantener ese crecimiento en un mercado tan competitivo. Lo que está en juego ahora es si Verizon puede transformar su nueva fase de operaciones en un crecimiento sostenible y con márgenes altos, sin tener que luchar tanto por mantener a los clientes.

Catalizadores y puntos de control

El giro estratégico ya está en marcha, pero la reacción del mercado ha sido rápida. La próxima fase consiste en la ejecución de los planes. Existen claros indicadores que podrían confirmar o cuestionar esta nueva narrativa. El primero de ellos es…Objetivo mínimo de recompra de acciones de 3 mil millones para el año 2026.No se trata simplemente de un número; es una señal de disciplina en el uso del capital. El mercado observará con atención el ritmo y el momento en que se llevan a cabo estas recuperaciones de capital. Una ejecución constante y disciplinada demostraría el compromiso de la dirección para devolver efectivo al equipo de gestión. Un ritmo más lento, quizás debido a las condiciones del precio de las acciones o del mercado, podría plantear dudas sobre la credibilidad del programa y sobre la real disponibilidad de capital excedente.

En segundo lugar, y de forma más fundamental, está la generación de…Flujo de efectivo libre de 21.5 mil millones de dólares o más en el año 2026.Esta cifra constituye el motor tanto para el programa de recompra de acciones como para la distribución de dividendos. Cualquier desviación de esta proyección afectará directamente la capacidad de la empresa para financiar su plan de retorno a los accionistas. Las estimaciones se basan en la posibilidad de que las economías en gastos de capital se hagan realidad y en que la integración de Frontier se lleve a cabo sin problemas. Cualquier dilución inesperada o sobrecoste podría afectar negativamente este indicador clave.

Luego está la sostenibilidad del crecimiento de los suscriptores. El aumento de 616,000 nuevos clientes con telefonía postpagada fue un logro importante, pero las nuevas estimaciones indican que se espera que el número de clientes llegue a los 750,000 a 1 millón para el año 2026. El mercado necesitará ver que esta tendencia se repita cuatrienalmente. El próximo informe de resultados será un test crítico. Este informe mostrará si la empresa puede mantener un alto número de nuevos clientes, al mismo tiempo que logra alcanzar su objetivo de rentabilidad adjusted de entre $4.90 y $4.95 por acción. Esto implica un crecimiento del 4-5%. Esta es la verdadera brecha de expectativas: ¿puede Verizon aumentar sus ganancias de manera modesta, mientras reduce enormemente los gastos en capital y devuelve una cantidad significativa de efectivo a los accionistas?

En resumen, los catalizadores ya están en funcionamiento. El aumento reciente del precio de las acciones refleja el cambio estratégico que se está produciendo en la empresa. Los próximos trimestres pondrán a prueba si la empresa puede cumplir con el nuevo modelo financiero. Es importante observar las operaciones de recompra, los flujos de efectivo y el número de suscriptores. Si todos estos aspectos son positivos, entonces la nueva situación se confirma. Pero si algún aspecto falla, el mercado volverá a calibrar su opinión sobre la empresa.