El “Asymmetric Bet” de Verizon: ¿Puede un nuevo director ejecutivo cambiar la historia de la red?

La nueva dirección de Verizon representa una apuesta asimétrica por excelencia. La situación es simple: un nuevo director ejecutivo, Dan Schulman, ha recibido un paquete de acciones muy generoso, lo que convierte su mandato en una obligación financiera. No se trata simplemente de un cambio en la gestión de la empresa; es también un catalizador para un posible cambio de paradigma. Las acciones actúan como una opción de compra a bajo costo relacionada con el éxito de Schulman.

La nomación de Schulman en octubre de 2025 vino acompañada de una misión clara y ambiciosa. Inmediatamente declaró la necesidad de…Un cambio rápido hacia una cultura en la que el cliente es lo más importante.Se presenta esto como una transformación no negociable de la estructura de costos y el perfil financiero de Verizon. La respuesta del consejo de administración fue alinear sus incentivos directamente con esa visión. Su paquete de compensación, detallado a mediados de octubre, está muy orientado hacia los aspectos monetarios. Incluye…9.5 millones de dólares en acciones regidas por la distribución de beneficios, con vencimiento en el año 2026.Además, se le otorgan 20 millones de dólares en formas de participación en las acciones, con vencimiento en el año 2027. Esta estructura crea una presión importante a corto plazo para que se logren resultados y se demuestre progreso. La gran parte de su riqueza está vinculada al rendimiento de las acciones en los próximos dos años.

La plataforma que la empresa utiliza para lograr ese éxito es la “economía totalmente conectada”. Los materiales propios de Verizon describen esto como la siguiente fase importante en el desarrollo económico.El 5G es una plataforma revolucionaria que ocurre solo una vez en una generación.Esto permite el desarrollo de soluciones masivas relacionadas con el IoT, la realidad aumentada y la virtual realidad, así como servicios de atención médica a distancia. La misión de Schulman es lograr un “cambio rápido” para aprovechar todo este potencial. Se cree que su enfoque riguroso en las operaciones y su dedicación al mejoramiento del experiencia del cliente pueden revitalizar una compañía de telecomunicaciones tradicional, transformando su cultura y su trayectoria financiera para poder capturar valor en este nuevo mundo conectado.

Para los inversores, esto crea una situación asimétrica muy interesante. El riesgo negativo parece estar limitado por el fuerte flujo de efectivo y los dividendos de la empresa. Por otro lado, las posibilidades positivas están limitadas únicamente por la escala de la “economía totalmente conectada”. La participación en acciones de Schulman funciona como un incentivo dinámico, lo que hace que las acciones sean una apuesta segura en su capacidad para cambiar la historia de Verizon. Si tiene éxito, el valor oculto en sus activos de red y en su base de clientes podría ser liberado. Si no lo logra, la penalización financiera para el CEO será severa. Pero el flujo de efectivo y el rendimiento fundamental de las acciones proporcionan un punto de apoyo. Se trata de una opción de compra sobre un CEO transformador, con un precio relativamente bajo.

Pruebas de la narrativa: La expansión de las fibras y el sueño de la empresa

La visión grandiosa para la “economía totalmente conectada” requiere una infraestructura física sólida. El nuevo CEO de Verizon está probando esta estrategia, construyendo activamente esa infraestructura, con el objetivo de expandir los servicios de fibra. Estos pasos son concretos y tienen como objetivo validar la historia de una empresa transformada y orientada al crecimiento. La pregunta es si estos pasos podrán atraer el capital necesario y la lealtad de los clientes, lo cual sería fundamental para justificar el precio superior de las acciones de la empresa.

El primer paso importante es establecer una alianza estratégica con Eaton Fiber. Este acuerdo permite a Eaton financiar y construir redes de alta capacidad en áreas que van más allá del alcance actual de Verizon en el área de Fios. Verizon se encargará de las ventas y el servicio postventa, lo que permitirá expandir su alcance sin tener que asumir todos los costos iniciales de construcción. La empresa tiene como objetivo…650,000 nuevas conexiones de fibra en el año 2025.Gracias a este modelo, se puede lograr un aumento significativo en los resultados, en comparación con las últimas realizaciones del negocio. Se trata de una estrategia de crecimiento clásica: aprovechar el capital externo para acelerar la penetración en el mercado y la adquisición de clientes, lo que, a su vez, contribuye al desarrollo de una “economía completamente conectada”.

Al mismo tiempo, Verizon se centra en el mercado empresarial, donde las ganancias son altas. Este es un componente crucial de su estrategia a largo plazo. Su alianza con Amazon Web Services (AWS) tiene como objetivo crear la infraestructura especializada que se necesita para las cargas de trabajo relacionadas con el cloud y la inteligencia artificial. El objetivo es establecer conexiones de alta capacidad y baja latencia entre los centros de datos, lo que permitirá a Verizon convertirse en un actor clave en la capa física de la economía digital. No se trata solo de vender banda ancha; se trata de vender conectividad como un servicio empresarial estratégico, lo cual podría generar mayores ingresos por conexión y mejorar la fidelidad de los clientes.

La escala de las ambiciones es evidente. Después de integrar la red de Frontier, Verizon pretende aumentar su cobertura de red a 35-40 millones de pasajes por segundo. Si se logra este objetivo, Verizon podrá consolidar su posición como líder en servicios de banda ancha a nivel nacional. Además, esta red de alta calidad será ideal para soportar tecnologías futuras como el edge computing y las redes IoT masivas. El reciente aumento en el número de usuarios de servicios de banda ancha de Fios, con 61,000 nuevos usuarios en el tercer trimestre de 2025, demuestra que este modelo funciona, aunque aún sea solo una pequeña parte del objetivo total.

En resumen, estos son los primeros pasos esenciales en la nueva historia de la empresa. Demuestran el enfoque operativo de Schulman en la creación de un motor de crecimiento real. El modelo de asociación con Eaton reduce los riesgos financieros, mientras que la alianza con AWS tiene como objetivo obtener ingresos empresariales de alta calidad. Si se llevan a cabo bien, esta expansión de las redes puede confirmar la capacidad de la empresa para pasar de una actividad tradicional de servicios por cable a una plataforma para la próxima era digital. El mercado estará atento para ver si estos pasos concretos se traducen en un aumento sostenido en el número de suscriptores, y, en última instancia, en una reevaluación de la valoración de las acciones de la empresa.

Un examen realista de la situación financiera: El impulso versus el escepticismo

La nueva narrativa requiere nuevos datos financieros para respaldarla. Mientras que se está contando la historia de cómo Verizon ha logrado transformarse, los resultados financieros muestran un claro impulso en su ejecución. Pero también revelan un escepticismo profundo hacia la valoración de las acciones de la empresa.

En el aspecto operativo, los signos de un “cambio rápido” son evidentes. Los resultados del tercer trimestre de la empresa demostraron una disciplina en los costos, y el margen EBITDA del segmento consolidado aumentó.23.4%La tasa de retorno del capital se incrementó en un 21.8% con respecto al año anterior. Este mejoramiento, junto con un aumento del 15% en el flujo de efectivo libre en comparación con el año anterior, indica que los esfuerzos de Schulman por controlar la estructura de costos están comenzando a dar resultados positivos. La empresa también cumple con sus promesas hacia los accionistas, ya que ha aumentado los dividendos por decimonoveno año consecutivo. Con un pago trimestral reciente…$0.69 por acciónLa acción ofrece un rendimiento cercano al 7%, lo que representa una base de ingresos realizable. Mientras tanto, los inversores esperan que la situación del negocio mejore y que su crecimiento se acelere.

Sin embargo, esta fortaleza operativa existe en un entorno de escepticismo. El precio que el mercado establece para las acciones es indicativo de la situación actual. Con un coeficiente P/E aproximadamente…8.4Los inversores consideran a Verizon como una empresa madura y capaz de generar beneficios, y no como una plataforma con alto potencial de crecimiento. Esta evaluación refleja una gran duda sobre la credibilidad de la teoría de la “economía totalmente conectada”. El mercado ve la expansión de las redes de fibra y los acuerdos empresariales como algo gradual, no transformador. Por lo tanto, no está dispuesto a pagar por esa narrativa hasta que se demuestre su eficacia real.

La tensión que existe aquí es el núcleo de la apuesta asimétrica. La mejora en los dividendos y en las márgenes de beneficio constituye un importante respaldo para la solidez financiera de la empresa y confirma la confianza del consejo de administración. Pero el bajo coeficiente P/E representa una clara violación de las expectativas, un voto de desconfianza hacia la capacidad del CEO para cambiar esa situación. Para que las acciones puedan moverse, es necesario que el impulso operativo continúe y se acelere visiblemente. Esto se traduce en una trayectoria de crecimiento clara y sostenible, lo cual justifica un coeficiente de precio más alto. Hasta entonces, la realidad financiera sigue siendo difícil de manejar, pero la narrativa debe ganar terreno.

Catalizadores, riesgos y el camino hacia un cambio de paradigma

La nueva narrativa ahora se enfrenta a su primer verdadero testo. El camino desde un CEO visionario y una historia convincente hasta una revalorización de las acciones está marcado por hitos específicos y medibles. Los próximos trimestres revelarán si esto constituye un catalizador para un cambio de paradigma, o si se trata simplemente de una narrativa que no logra ganar impulso.

Los factores que pueden influir en el futuro son claros y están directamente relacionados con la ejecución de las acciones planificadas. El primero de ellos es el objetivo de expansión de la red de distribución. La empresa tiene como objetivo…650,000 nuevas conexiones de fibra en el año 2025No se trata simplemente de un número; es una prueba importante del potencial de crecimiento de esta empresa. Los primeros indicadores son positivos: se han agregado 61,000 conexiones a Internet en el tercer trimestre de 2025, lo que representa el mayor crecimiento trimestral en casi dos años. El éxito del modelo de colaboración con Eaton Fiber será crucial para este proyecto, ya que debe cumplir su promesa de acelerar el alcance de las conexiones sin sobrecargar los recursos financieros. En segundo lugar, el éxito de la empresa depende de la colaboración con AWS. El objetivo es construir enlaces de alta capacidad y baja latencia, capaces de soportar cargas de trabajo relacionadas con el cloud y la inteligencia artificial. Los inversores deben estar atentos a cualquier señal inicial de que esto se traduzca en nuevas fuentes de ingresos y beneficios para los clientes, pasando de las ventas de servicios de banda ancha a servicios estratégicos de conectividad.

Un punto clave será cualquier actualización en las estimaciones financieras anuales de la empresa. El informe del tercer trimestre indicó que la empresa…Estamos en el camino correcto para cumplir con las expectativas financieras para todo el año.Pero esa orientación ya existía antes de que se conociera el mandato completo de Schulman. El mercado buscará cualquier señal que indique que el plan de transformación agresivo del CEO se refleja en objetivos a futuro. Un aumento en las expectativas de crecimiento de la industria de fibras o en los ingresos empresariales sería una confirmación positiva de esta nueva estrategia. Por el contrario, cualquier vacilación o conservadurismo servirían para generar escepticismo.

El riesgo principal es una violación de los objetivos narrativos. Si Schulman no logra cumplir con las promesas relacionadas con la transformación empresarial –ya sea debido a un ritmo de implementación más lento del sistema, una adopción insuficiente por parte de las empresas, o a la falta de cambios culturales significativos–, las acciones pueden seguir estando valorizadas de manera insuficiente. El bajo coeficiente P/E futuro…8.4Se trata de un voto de desconfianza directo hacia la capacidad de crecimiento de la empresa. Esto indica que el mercado considera que los avances en materia de desarrollo y alianzas son algo gradual, y no transformadores. Para que la apuesta asimétrica tenga éxito, es necesario que el impulso operativo aumente significativamente y se refleje en los precios de las acciones. Hasta entonces, el riesgo es que los incentivos poderosos ofrecidos al CEO no logren realmente cambiar la situación de la empresa. De este modo, los inversores tendrán acciones con altos rendimientos, pero sin ninguna garantía real de resultados positivos. El camino hacia un cambio paradigmático es estrecho, y los próximos trimestres determinarán si Verizon puede seguir ese camino.