Los índices católicos del Vaticano: ¿Un catalizador para el desarrollo o un punto de referencia para la licenciación?

La Banco Vaticano, conocida como el Instituto para las Obras de Religión (IOR), lanzó oficialmente dos nuevos indicadores de calidad de los activos en martes. En colaboración con Morningstar, el IOR introdujo estos nuevos indicadores.Principios Católicos de Morningstar IOR USY…Morningstar IOR Eurozona: Principios CatólicosCada índice contiene 50 acciones de empresas de capital mediano y grande. Según IOR, estas empresas son consistentes con los enseñanzas católicas sobre la vida, la responsabilidad social y el medio ambiente. Este paso se da tras años de esfuerzos por mejorar la reputación de las empresas, después de los escándalos anteriores.

La iniciativa se suma a un campo ya ocupado por métodos de inversión basados en valores. Se enfrenta a rivales establecidos como el S&P 500 Catholic Values Index, que vale más de mil millones de dólares.Ave Maria Mutual FundsLa familia mencionada reportó más de 3.800 millones de dólares en activos relacionados con temas católicos el año pasado.La escala utilizada por el IOR es muy pequeña en comparación con otros casos. En el año 2024, su ganancia por inversión fue de solo 38.1 millones de euros. Este hecho sugiere que los nuevos índices tienen un carácter simbólico, y su objetivo es indicar una adecuación ética, en lugar de capturar de forma inmediata un volumen significativo de flujos de mercado.

El impacto principal a corto plazo será la generación de ingresos por licencias para Morningstar. La función del IOR parece ser la de proporcionar un marco basado en valores reales, mientras que Morningstar se encarga de la construcción y distribución de los índices. Por ahora, los índices sirven como referencia para los inversores católicos. Pero su influencia directa en la asignación de capital es mínima. El verdadero valor puede radicar en el desarrollo de futuros productos ETF basados en esta propiedad intelectual.

Composición y rendimiento de las principales inversiones

Los índices están creados para fines de licencia, no para la negociación inmediata de las acciones. Cada índice contiene 50 acciones de capital mediano y grande, que se consideran compatibles con los principios católicos. Las principales acciones que componen el índice estadounidense incluyen…Meta Platforms y AmazonMientras que el índice de la zona euro incluye a ASML Holding y Deutsche Telekom. Esta composición está diseñada para atraer a un grupo de inversores que valora las valores de las empresas. Sin embargo, no se espera que el lanzamiento de este índice genere un volumen significativo de transacciones directas.

El verdadero catalizador para el desarrollo de este sector es la posibilidad de que los fondos cotizados en bolsa se conviertan en un producto rentable. El mercado mundial de fondos cotizados en bolsa aumentó casi un 30% en 2024, alcanzando los 14 billones de dólares. Según un informe de PwC, se espera que esta cifra alcance los 30 billones de dólares para el año 2029. La experiencia de la Banca Vaticana abre un camino claro para la autorización de este tipo de fondos cotizados en bolsa, lo cual representa una categoría de productos muy prometedora. Este modelo de licencias proporcionaría una fuente de ingresos recurrentes para Morningstar e IOR, convirtiendo así los índices bursátiles en propiedad intelectual, en lugar de ser simplemente vehículos de inversión independientes.

Sin embargo, la adopción institucional enfrenta un obstáculo. La reputación del IOR por conductas financieras irregulares en el pasado, incluyendo acusaciones de lavado de dinero y vínculos con la delincuencia organizada, agrega un factor de riesgo adicional. Este historial podría disminuir la demanda por parte de los gestores de activos que evitan asumir riesgos, y que desean crear ETF basados en nuevos indicadores de referencia. Por ahora, los índices sirven como marcador simbólico; su impacto en el flujo de capital depende completamente de si un importante emisor de ETF decide licenciarlos. Esta decisión influirá en la atracción que tengan los ETF basados en este tema, frente al legado del banco en cuestión.

Contexto estratégico y oportunidades de mercado

El catalizador inmediato es la licencia de estos índices para que se utilicen en nuevos fondos cotizados. El mercado global de fondos cotizados está en auge: los activos totales se acercan a los 14 billones de dólares, y se proyecta que este valor duplicará para el año 2029. Los primeros fondos cotizados basados en estos índices generarán flujos de entrada y salida de capital, convirtiendo a los índices en verdaderos motores de flujo de capital. Por ahora, los índices en sí se negocian con volúmenes mínimos, pero su rendimiento frente a los mercados generales será crucial. Unas retribuciones relativamente bajas podrían dificultar la recolección de activos, ya que los inversores buscan ganancias mejor ajustadas al riesgo.

El principal obstáculo es la reputación. La historia del Banco Vaticano en cuanto a conductas financieras inapropiadas, incluyendo condenas recientes, constituye un riesgo constante. Cualquier escándalo en el futuro podría disminuir instantáneamente la valoración del “marca católica” asociado a los índices, lo que socavaría la confianza de los inversores. Esta situación podría disuadir a los grandes gestores de activos que evitan asumir riesgos de invertir en ETF basados en estos índices. Los índices sirven como referencia para los inversores católicos, pero su impacto en el flujo de capital depende completamente de si un importante emisor de ETF decide licenciarlos o no.

El monitoreo de las acciones de los índices proporciona una señal en tiempo real. Los datos del mercado subyacente muestran una tendencia volátil y ligeramente negativa: el cambio en 5 días es del -3.03%, mientras que el cambio en 120 días es del -10.75%. Si los índices siguen esta tendencia negativa, eso será una señal de alerta para los posibles patrocinadores de los ETF. En resumen, el lanzamiento del producto abre un camino claro hacia los ingresos por licencias, pero el resultado depende de la ejecución y la gestión de la reputación del producto.