Varonis SaaS experimenta un aumento en sus ingresos, pero los problemas relacionados con los flujos de efectivo para el año 2026 son preocupantes.

Fecha de la llamada3 de febrero de 2026

Resultados financieros

• Ingresos173.4 millones de dólares, un aumento del 9% en comparación con el año anterior.
• EPS0.08 dólares por acción diluida, en comparación con 0.18 dólares por acción diluida durante el cuarto trimestre de 2024.
• Margen brutoEl 80%, en comparación con el 84.4% en el cuarto trimestre de 2024.
• Margen de operación2.6%, en comparación con el 9.7% del mismo período del año pasado.

Instrucciones:

• Se espera que el SaaS ARR para el primer trimestre de 2026 crezca un 27% a 28%, sin contar las conversiones.
• Se espera que los ingresos totales en el primer trimestre de 2026 sean de entre 164 y 166 millones de dólares. Esto representa un aumento del 20% a 22%.
• Se espera que la pérdida operativa no GAAP en el primer trimestre de 2026 sea negativa, en torno a los 11 millones de dólares o hasta 10 millones de dólares.
• La pérdida neta por acción, no calificada según los principios GAAP, para el primer trimestre de 2026 se estima en entre 0.06 y 0.05 dólares por acción.
• Se espera que los ingresos totales del negocio SaaS para todo el año 2026 se situen entre 805 y 840 millones de dólares. Esto representa un aumento del 26% a 32% en los ingresos, si bien este incremento es menor cuando se consideran las conversiones de clientes.
• Se espera que los ingresos totales para todo el año 2026 sean de entre 722 y 730 millones de dólares. Esto representa un aumento del 16% al 17%.
• Se espera que los ingresos operativos anuales para el año 2026, sin considerar las normas de contabilidad estándar, sean equivalentes a 4 millones de dólares.
• Se espera que el ingreso neto anual de 2026, sin considerar los criterios GAAP, sea de entre 0.06 y 0.10 dólares por acción diluida.
• Se espera que el flujo de efectivo libre para todo el año 2026 sea de entre 100 y 105 millones de dólares.

Comentarios de negocios:

Impulso empresarial en el sector SaaS:

• Varonis Systems anunció un récord en sus resultados.ARR SaaSde638.5 millones de dólares, representando86%De la cantidad total de ARR, con un…32%Aumento anual, una vez excluido el efecto de las conversiones.
• La empresa atribuyó este crecimiento al buen desempeño de su negocio SaaS, así como a la decisión de pasar a un modelo completamente basado en servicios en línea para finales de 2026.

Estrategia de conversión y transición:

• La empresa informó que…Se trata de una conversión de aproximadamente 65 millones de dólares.En el cuarto trimestre, no hubo aumento en los ingresos de tipo ARR que no se tratara de servicios SaaS. Este fue un factor importante que influyó negativamente en los resultados del período.16%Aumento anual en el total de ARR.745.4 millones de dólares.
• Esta conversión se debió a la anunciación de que la plataforma autogestionada estaba llegando a su fin, lo que generó una urgencia entre los clientes para pasar al modelo SaaS.

Adoption y expansión del producto:

• Productos como MDDR y Copilot demostraron…Tendencias de adopción fuertesContribuyendo así al crecimiento de la empresa en el segmento de SaaS.
• La expansión hacia más plataformas de datos y la introducción de nuevos casos de uso, como el monitoreo de las actividades en bases de datos y la seguridad de correos electrónicos, fueron clave para este crecimiento.

AI y Seguridad: Una sinergia positiva

• La adquisición de AllTrue, una empresa especializada en seguridad tecnológica relacionada con la inteligencia artificial, destaca el enfoque de Varonis en la integración de la IA en sus soluciones de seguridad, con el objetivo de enfrentar los riesgos derivados del uso de la IA.
• Esta iniciativa tiene como objetivo mejorar la capacidad de Varonis para proporcionar visibilidad y control completo en todos los aspectos relacionados con los sistemas de inteligencia artificial. Esto se enriquece aún más en el contexto de la creciente demanda de soluciones de seguridad basadas en la inteligencia artificial.

Impacto financiero y orientación:

• Varonis espera algo así.De 30 a 50 millones de dólares.Se espera que haya un viento en contra para el flujo de efectivo libre y la margen de contribución del ARR en 2026, debido a la notificación de fin de vida útil del producto en cuestión.
• A pesar de esto, la empresa espera tener un perfil financiero más estable a partir del año 2027, una vez que se eliminen los clientes que utilizan servicios autocuestados y con renovación frecuente.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• La dirección expresó su entusiasmo por el crecimiento de la empresa en el sector SaaS. Dijeron: “Estamos muy entusiasmados con el éxito que estamos logrando en nuestro negocio de SaaS”. También mencionaron un número récord de conversiones durante el cuarto trimestre. La adquisición de AllTrue fue anunciada con el objetivo de mejorar las capacidades de seguridad relacionadas con la inteligencia artificial. La empresa cree que la revolución en el campo de la inteligencia artificial representa un gran impulso para su desarrollo.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Matthew Hedberg (RBC Capital Markets)¿Podrías ayudarme a determinar qué tan optimista eres respecto al sector SaaS?
  RespuestaEl crecimiento del 18% al 20% en los ingresos netos de SaaS, debido a las conversiones, es un indicador clave que refleja una mejora significativa. Esto representa una ganancia neta de 120 millones de dólares en ingresos de SaaS, en comparación con los 109,5 millones de dólares en el año 2025. Se trata, por lo tanto, de un buen punto de partida para este año.

• Pregunta de Saket Kalia (Barclays Bank PLC)¿Qué proporción del crecimiento del 18%-20% proviene de nuevos clientes, en comparación con los clientes existentes? ¿Habrá algún retorno del crecimiento de clientes en entornos locales al final del año 2026?
  RespuestaLa empresa no espera obtener ingresos adicionales que no sean derivados del modelo SaaS al final de 2026. Los ingresos provenientes del modelo SaaS serán equivalentes al total de los ingresos totales obtenidos. Se espera que el crecimiento provenga tanto de nuevos clientes como de la expansión de la base de clientes existentes dentro del modelo SaaS. Se prevé que la tasa de retención de clientes en el modelo SaaS mejorará.

• Pregunta de Brian Essex (JPMorgan Chase & Co):¿En qué se compara el nivel de retención de ingresos en dólares del 110% con los períodos anteriores? ¿Qué tanto ha contribuido Copilot/IA a aumentar la demanda?
  RespuestaLa tasa de retención neta del 110% en el modelo SaaS se vio afectada por los obstáculos relacionados con la concentración en las conversiones. La inteligencia artificial, incluyendo Copilot y las tendencias relacionadas con la seguridad de la inteligencia artificial, constituye un factor importante que influye en este resultado. Además, otros productos como el monitoreo de actividades en la base de datos y la adquisición de SlashNext también contribuyeron a este resultado.

• Pregunta de Robbie Owens (Piper Sandler & Co.)¿Existen cambios más amplios en general, desde la perspectiva de la capacidad de ventas, y cómo te sientes en términos de madurez en el área de ventas?
  RespuestaLa atención se mantiene centrada en la venta a clientes federales. Sin embargo, se espera que una parte de las ventas relacionadas con productos no basados en tecnología SaaS no se conviertan en negocios rentables. La capacidad de ventas se está ajustando para centrarse en nuevos productos y en soluciones de seguridad basadas en inteligencia artificial. Se esperan grandes mejoras en la productividad.

• Pregunta de Joshua Tilton (Wolfe Research)¿Qué es lo que realmente se obtiene de una mejora en la tasa de conversión? ¿Y cuál debería ser esa tasa?
  RespuestaLa dirección de la empresa se centra en el crecimiento del modelo SaaS, con las conversiones de usuarios como el principal motor de desarrollo. Se espera que para el año 2026, las conversiones generen entre 50 y 75 millones de dólares en ingresos adicionales, pero lo importante es el aumento de las ventas de licencias, lo cual será fundamental para el crecimiento futuro de la empresa.

• Pregunta de Jason Ader (William Blair & Company L.L.C.)¿Puede ayudarnos a comprender el impacto negativo de los 30 a 50 millones de dólares en el margen de contribución y el flujo de caja libre en el año 2026?
  RespuestaEl viento en contra se debe a que las tasas de renovación para los negocios no basados en SaaS son más bajas. Esto habría disimulado la verdadera fortaleza del negocio basado en SaaS. El anuncio de que el producto llegaría a su fin generó una urgencia por realizar conversiones, pero esto habría llevado a costos más altos a largo plazo, si no se hubiera tomado alguna medida al respecto.

• Pregunta de Shaul Eyal (TD Cowen):¿La IA está contribuyendo a mejorar la seguridad, o hay motivos para preocuparse? Además, ¿qué tal son las relaciones actuales con Microsoft?
  RespuestaLa IA ofrece tanto oportunidades como riesgos. Por ello, es necesario garantizar una sólida seguridad de los datos. La adquisición de AllTrue aborda las necesidades de seguridad relacionadas con la AI. Las relaciones con Microsoft son sinérgicas, ya que existe una colaboración continua y el desarrollo de nuevas tecnologías relacionadas con la AI.

• Pregunta de Meta Marshall (Morgan Stanley):¿Qué cree que es el factor más importante que podría impulsar las ventas adicionales en el próximo año?
  RespuestaTodos los productos nuevos (monitoreo de actividades en la base de datos, seguridad basada en inteligencia artificial, problemas relacionados con correos electrónicos comprometidos) son factores clave para el desarrollo de la empresa. Estos productos tienen una buena integración y pueden expandirse a nuevas áreas de presupuesto, como la seguridad basada en inteligencia artificial. De este modo, pueden reemplazar a las empresas tradicionales y enfrentar las amenazas relacionadas con la ingeniería social.

• Pregunta de Roger Boyd (UBS Investment Bank)¿Puede explicarse el efecto de la recuperación en las tasas de conversión durante el cuarto trimestre? ¿Qué pasa con la confianza que se tiene en la base de clientes comerciales restantes?
  RespuestaLa conversión de 65 millones de dólares en el cuarto trimestre fue un 50% más alta que en el segundo trimestre. Esto se debió a la notificación sobre el final de la vida útil de los productos, lo cual generó una mayor urgencia para realizar la conversión. Las estimaciones para 2026, de entre 50 y 75 millones de dólares, representan un rango amplio, ya que existen ciertas incertidumbres. Se espera que los clientes federales realicen la conversión a tasas más bajas.

• Pregunta de Fatima Boolani (Citigroup Inc.)¿Puede usted recristalizar el impacto en los costos operativos y en el flujo de efectivo libre, debido a los factores negativos relacionados con el final de la vida útil del activo, las hipótesis de no renovación y las adquisiciones?
  RespuestaLos costos adicionales de entre 30 y 50 millones de dólares se deben principalmente a las bajas tasas de renovación de los negocios que no se basan en soluciones SaaS. Las adquisiciones aumentan los costos, pero también ofrecen posibilidades de crecimiento en el futuro. Se espera que la contribución de estas adquisiciones sea moderada. El objetivo sigue siendo mejorar la rentabilidad y los flujos de caja en el futuro.

• Pregunta de Michael Cikos (Needham & Company, LLC)¿Están asumiendo alguna contribución en términos de ingresos o ARR por parte de Cyral o SlashNext? ¿Qué cambios se realizan en cuanto a los métodos de comercialización y los incentivos ofrecidos?
  RespuestaSe asume que las adquisiciones no tendrán un impacto significativo en los ingresos netos en el año 2026. Sin embargo, se prevé que haya un aumento en las ventas. Los representantes de ventas se centrarán ahora en la venta de productos SaaS, tanto nuevos como existentes. No hay incentivos para lograr conversiones de clientes, sino que lo importante es aumentar la productividad.

• Pregunta de Rudy Kessinger (D.A. Davidson & Co.)¿Por qué la estimación de 121.5 millones de dólares como ingresos netos adicionales del SaaS es tan conservadora? ¿Qué son las suposiciones utilizadas para realizar esta estimación?
  RespuestaLa guía proporcionada es un punto de partida conservador. Al liberarse los recursos de la necesidad de convertir clientes en clientes reales, la gestión espera que las prestaciones del negocio mejoren a lo largo del año. Además, existe la posibilidad de obtener ingresos netos más altos debido a las ventas de nuevos clientes y a las ventas adicionales.

• Pregunta de Joseph Gallo (Jefferies LLC)¿Puede explicar el factor negativo relacionado con el final de la vida útil de los activos, en términos de flujo de efectivo libre? ¿Qué beneficios se obtienen al no mantener los activos en el lugar donde se encuentran?
  RespuestaEl viento en contra se refiere a la diferencia entre las tasas de renovación históricas y las expectativas de que las renovaciones no relacionadas con SaaS sean más bajas. El anuncio de finalización de la vida útil del producto ha generado una mayor urgencia para realizar conversiones. Además, la eliminación de los costos más bajos asociados con el uso del software en entornos locales debería beneficiar los resultados financieros a partir de 2027.

• Pregunta de Junaid Siddiqui (Truist Securities, Inc.)¿Cómo imagina usted los márgenes brutos cuando MDDR se convierte en un factor importante para el negocio?
  RespuestaNo se espera ningún cambio significativo en el margen bruto de MDDR. Se trata de una oferta basada en inteligencia artificial, con alta adopción por parte de los clientes. Ya es muy bien recibida por ellos y por las empresas que la venden.