Vanguard Small-Cap ETF (VB): Una perspectiva de los inversores de valor sobre el valor intrínseco y la ventaja de bajos costos.

La situación de las acciones de pequeña capitalización presenta una oportunidad de valoración rentable. Mientras que las empresas más grandes del mercado cotizan a precios elevados, las empresas más pequeñas están cotizadas a precios que indican una posible decepción a largo plazo. Esta diferencia en los precios es el núcleo de esta tesis.

Consideremos el precio premium que se paga actualmente por los “giants”. A finales de octubre, el ratio P/E preliminar del S&P 500 era…23.1Esa cifra representa un valor notablemente superior a los promedios a largo plazo del índice en sí. Estos promedios incluyen el promedio de los últimos 5 años, que es de 19.9, y el promedio de los últimos 10 años, que es de 18.6. No se trata de una situación específica de un solo sector; la valuación de las empresas es elevada. Diez de los 11 sectores que componen el índice S&P 500 tienen sus valores superiores a los promedios de los últimos 25 años. Indicadores como el Shiller CAPE y el “Buffet Indicator” refuerzan la idea de que el mercado en su conjunto se encuentra en un entorno de valuación favorable desde un punto de vista histórico. En este contexto, la concentración en un puñado de acciones de los llamados “Magnificent 7” solo aumenta el riesgo de una reversión a niveles más bajos.

En este contexto, las valoraciones de las empresas de pequeña capitalización se encuentran en un nivel muy bajo, en comparación con las de sus homólogos más grandes. Como señaló recientemente un analista del mercado,Las valoraciones de empresas de pequeña capitalización, en términos relativos, son tan bajas como lo han sido en los últimos 25 años.Esto crea una oportunidad importante. Lo importante no es que las empresas de pequeña capitalización sean baratas en términos absolutos, sino que están muy desfavorecidas en la actualidad. Las proyecciones de ingresos para el año 2026 indican que podría haber un factor importante que impulse a estas empresas. Se espera que los ingresos de las empresas de pequeña capitalización “estén apenas comenzando a crecer”, y por primera vez en años, es posible que su rendimiento supere al de las empresas de gran capitalización.

Aquí es donde la estructura de bajo costo de un ETF como Vanguard Small-Cap (VB) se convierte en una ventaja importante. Con un ratio de gastos muy bajo…0.07%El fondo garantiza que una proporción mucho mayor de las ganancias obtenidas a través de las capitalizaciones fluya directamente hacia los inversores. En un mercado donde el precio inicial es el factor más importante para los rendimientos a largo plazo, es esencial reducir al mínimo este efecto negativo. Esto permite que el inversor pueda captar una mayor parte del valor intrínseco que eventualmente podría ser reconocido.

En resumen, se trata de una estrategia de inversión clásica. El mercado está pagando por las empresas de gran capitalización, mientras que las empresas de pequeña capitalización son ignoradas. Si las proyecciones de ganancias se hacen realidad, la brecha en la valoración podría reducirse rápidamente. Para los inversores pacientes, VB ofrece una opción de bajo costo para adquirir una cartera diversificada de estas empresas ignoradas, a un precio que quizás aún no refleje su potencial a largo plazo.

Evaluación del nivel de seguridad y la calidad de las inversiones realizadas

El Vanguard Small-Cap ETF (VB) ofrece una exposición pura y de bajo costo al mercado de empresas de pequeña capitalización. Se orienta hacia…Índice CRSP US Small CapSe trata de un enfoque de indexación, lo que significa que todas las acciones que forman esa “cesta” se mantienen en proporción a su peso. Esta estructura garantiza la diversificación entre miles de empresas, desde bancos regionales hasta fabricantes especializados. Para un inversor de valor, la cuestión clave no es elegir a las empresas ganadoras individualmente, sino analizar la calidad subyacente y la posición competitiva de todo este conjunto de empresas. Una crítica común es que las empresas de bajo capitalización tienen una calidad inferior, especialmente en términos de rentabilidad. Esta es una tendencia persistente.Las márgenes de los pequeños valores han sido inferiores a las de los grandes valores durante casi 40 años.Este vacío histórico sugiere una diferencia estructural en los modelos de negocio y en las ventajas competitivas de las empresas. Las empresas más pequeñas suelen operar en industrias más fragmentadas, enfrentan presiones de precios más altas y tienen menos poder de fijación de precios que sus contrapartes más grandes. Este es un punto válido que debe ser reconocido. Sin embargo, como dice el viejo dicho: la calidad no es el único factor que determina los resultados de una empresa. La historia de IBM nos recuerda que el crecimiento de los ingresos y las percepciones del mercado son factores importantes en sí mismos.

Sin embargo, las dinámicas actuales de los flujos de capital sugieren una posible cambio en la situación. La crítica de que “las empresas se mantienen en estado privado por más tiempo” está siendo contrarrestada por una aceleración visible en las ofertas públicas. En los últimos 18 meses, empresas de pequeña capitalización como Reddit, Astera Labs y Circle Internet Group han salido al mercado. Sus valoraciones son cuatro a seis veces mayores que cuando eran empresas privadas. Esto es una señal clara de que el capital está regresando a esta categoría de activos. Lo más importante es que cada vez más empresas están acelerando sus planes para realizar ofertas públicas. Esta es una tendencia cíclica que suele ocurrir después de un descenso del mercado: cuando las valoraciones de las empresas privadas alcanzan las mismas niveles que las de las empresas públicas, las empresas ven una oportunidad favorable para obtener capital. Para los titulares de VB, esto significa que la cantidad de empresas potencialmente adquiribles no está disminuyendo; sino que está aumentando.

En resumen, lo importante es encontrar un equilibrio adecuado. Las inversiones en ETF representan un segmento de mercado donde, históricamente, las márgenes de ganancia han sido más bajas, y este tipo de empresas suelen tener una reputación inferior a la de las grandes empresas cotizadas en bolsa. Ese es el punto de partida. Pero el entorno actual indica que el capital se está volcando hacia las pequeñas empresas, debido a una nueva ola de ofertas públicas de acciones y al potencial de crecimiento de sus resultados. La función del inversor de valor es evaluar si el precio actual de estas empresas compensa adecuadamente sus diferencias de calidad intrínsecas y su bajo rendimiento ciclico. La estructura de bajo costo de VB garantiza que cualquier posible reevaluación o aceleración del rendimiento de estas empresas beneficiará directamente al inversor.

Impacto financiero, riesgos y una visión a largo plazo

El posible impacto financiero de una rotación de inversiones en empresas de bajo valor sobre las participaciones de VB depende de un único factor clave: el crecimiento sostenido de los ingresos de dichas empresas. Las previsiones para el año 2026 son positivas; un co-director de inversiones afirmó que los ingresos de las empresas de bajo valor están…Justo al comienzo de la despegue.Y, por primera vez en años, se espera que estas empresas alcancen rendimientos superiores a los de las compañías de gran capitalización. Este es el principal motivo para cualquier revaloración de las acciones. Para los poseedores de VB, esto significa que el valor intrínseco del conjunto de empresas involucradas podría aumentar, lo que generaría ganancias compuestas, no solo a través de los dividendos, sino también debido al aumento de los beneficios por acción en todo el portafolio. La estructura de bajo costo asegura que una mayor parte de este crecimiento se transfiera a los inversores.

Sin embargo, esta tesis enfrenta un riesgo importante: la vulnerabilidad cíclica inherente a las ganancias de las empresas de pequeña capitalización. Los datos históricos son claros al respecto. Como señala una de las analizas…Los márgenes de los pequeños valores han sido inferiores a los de los grandes valores durante casi 40 años.Esta diferencia estructural significa que las ganancias de las empresas de pequeña capitalización son más inestables y sensibles a los cambios económicos. Aunque la previsión para el año 2026 es positiva, es necesario que las ganancias se mantengan durante varios años para justificar una reevaluación a largo plazo. Una crisis económica podría rápidamente revelar esta debilidad cíclica, lo que pondría en peligro la narrativa de rendimiento positivo y poner a prueba la paciencia de los inversores a largo plazo.

Además de los ingresos, el rendimiento del fondo está sujeto a los conocidos riesgos de volatilidad y liquidez que implica la clase de activos en cuestión. Las acciones de pequeña capitalización se negocian con menos frecuencia y en volúmenes más pequeños que las acciones de gran capitalización. Esto puede llevar a diferencias de precio más pronunciadas, especialmente durante períodos de tensión en el mercado. Para un ETF de bajo costo como VB, esto significa que el propio fondo es simplemente una representación pura y sin gestión de estas dinámicas del mercado. No existe ningún gerente activo que pueda manejar esta situación; el inversor está expuesto directamente a estos riesgos. Este es el “costo de fricción” asociado a esta clase de activos, una realidad que debe tenerse en cuenta al analizar cualquier perspectiva de inversión a largo plazo.

En resumen, se trata de una cuestión de paciencia y perseverancia. Esta oportunidad es muy interesante para aquellos que creen que las proyecciones de ganancias son realistas y que la diferencia entre el precio actual de las acciones y sus valor reales es temporal. Además, el bajo ratio de gastos también es un factor positivo.0.07%Se asegura que el inversor pueda obtener el máximo beneficio de cualquier revalorización exitosa. Sin embargo, este camino no está garantizado. La naturaleza cíclica de las ganancias de las pequeñas empresas y la volatilidad del activo en cuestión son riesgos importantes que podrían frustrar esta estrategia de inversión. Para el inversor de valor, la decisión depende de si el precio actual compensa adecuadamente estos riesgos, así como de la espera prolongada para que los resultados financieros se hagan realidad.

Catalizadores, escenarios y la lista de vigilancia del inversor que busca valor

Para el inversor disciplinado, la configuración actual requiere que se mantenga una lista de eventos y métricas específicas en observación. La tesis se basa en un poderoso factor que pueda impulsar los resultados financieros, pero su éxito no está garantizado. Un marco claro ayuda a distinguir lo que es realmente importante de lo que no lo es.

El principal catalizador es la realización de una fuerte previsión de ganancias para el año 2026. Como señaló Francis Gannon, quien es uno de los directores ejecutivos del fondo, las ganancias de las empresas de pequeña capitalización son…Justo al comienzo del proceso de despegue.Por primera vez en años, se espera que estas empresas alcancen resultados superiores a los de las compañías de gran capitalización. Este es el factor que debe impulsar la reevaluación de sus valores. Los inversores deben monitorear los informes trimestrales de las empresas de pequeña capitalización, para ver si este pronóstico se cumple. Si las empresas logran superar las expectativas, especialmente en lo que respecta a sus márgenes de beneficio, eso validaría la actual relación de precio con el valor real de las acciones, y señalaría el inicio de un ciclo de rendimiento positivo a lo largo de varios años.

Un importante indicador para vigilar es el rendimiento relativo del índice Russell 2000 en comparación con el índice S&P 500. Este indicador mide la cantidad de capital que fluye hacia esta categoría de activos. Una rotación sostenida se reflejará en este indicador. El contexto histórico es importante: cuando los pequeños valores comienzan a superar sus promedios, esto puede durar más de una década. Sin embargo, el bajo rendimiento actual desde el pico de 2021 es muy grave. Es importante seguir el ritmo de crecimiento del índice Russell 2000 y su diferencia con respecto al índice de grandes empresas. Si esa diferencia se amplía de manera constante, eso sería una confirmación clara de que el mercado está cambiando sus prioridades.

También es importante considerar el entorno macroeconómico. La naturaleza cíclica de las ganancias de las empresas de pequeña capitalización las hace más vulnerables a los cambios en la política monetaria o en los datos económicos. Las empresas más pequeñas y con menos capital suelen tener una mayor apalancamiento y menos poder de fijación de precios. Esto puede amplificar el impacto de los aumentos de los tipos de interés o de una crisis económica. El inversor debe monitorear la política del Banco de la Reserva Federal y los principales indicadores económicos, para detectar cualquier cambio que pueda ejercer una presión desproporcionada sobre esta clase de activos. Las proyecciones de ganancias sólidas asumen un entorno estable; cualquier desviación podría rápidamente revelar la debilidad cíclica del sector.

En resumen, lo importante es el monitoreo constante de la situación del mercado. La función del inversor valioso no es predecir cuándo ocurrirá una rotación en las acciones, sino asegurarse de que existan las condiciones necesarias para el éxito. Los datos relacionados con los resultados financieros de las empresas, el rendimiento relativo de los índices y las señales macroeconómicas proporcionan un marco de referencia útil. Si el catalizador que impulsa los resultados financieros se materializa y el mercado comienza a rotar, la estructura de bajo costo de VB permite que el inversor pueda aprovechar los beneficios derivados de las ganancias compuestas. Si no ocurre eso, el inversor paciente puede esperar al próximo ciclo, sabiendo que el precio inicial ofrece una margen de seguridad.