Valorando el “Muro de Defensa”: La Apuesta Cíclica de Newmont vs. el Motor de IA de Micron

Los resultados de estos dos grandes empresas en el año 2025 revelan una clara diferencia entre sus métodos de inversión.Las acciones subieron en más del 160%.El año pasado, el aumento en el precio del oro se debió directamente a su fuerte valor. Ese aumento fue impulsado por una tendencia histórica hacia el valor del metal en sí.Un aumento del 27% en el año 2024.Y se prevé que continuará aumentando. Para un minero de oro, esto es una apuesta cíclica clásica: cuando el precio del metal aumenta, también lo hace la cotización de las acciones, a menudo de manera drástica. Sin embargo, como señalan los datos, esto no garantiza un éxito futuro; además, la rentabilidad de la empresa en los próximos cinco años es del 69%, lo cual está por debajo tanto del precio del oro como del mercado en general.

La historia de Micron es fundamentalmente diferente.Las acciones aumentaron en un 239.1%.En 2025, el movimiento no estará impulsado por un ciclo de metales preciosos, sino por un cambio tecnológico estructural. La empresa será una de las principales beneficiarias del auge de la inteligencia artificial, donde la demanda de sus chips de memoria se ha convertido en un obstáculo importante. Esto no es una tendencia pasajera; se trata de un reordenamiento fundamental de la economía digital.La demanda de centros de datos basados en IA sigue superando a la oferta.Y la creación de una situación de escasez a lo largo de varios años. El resultado es un poderoso motor de crecimiento, que es universal y duradero.

Para un inversor que busca valor real, esto plantea una pregunta fundamental: ¿qué empresa tiene un “muro económico” más amplio y duradero? El “muro económico” de Newmont es el precio del oro, una variable que puede variar enormemente debido a cambios en las políticas geopolíticas y monetarias. El crecimiento de su producción es moderado.La producción de oro extraído fue prácticamente nula, con un cambio anual cercano a cero.En los últimos años, se ha sugerido que las restricciones en la oferta son limitadas. El destino de la empresa está vinculado a una materia prima, cuya precio, en última instancia, depende del endeudamiento mundial y de la credibilidad del sistema monetario.

Por el contrario, Micron está creando una “cresta defensiva” alrededor de su tecnología y capacidades. Su posición en la cadena de suministro de inteligencia artificial no es un fenómeno cíclico, sino un factor estructural que impulsa la demanda. La empresa invierte en memoria DRAM y NAND de próxima generación, y su capacidad para atender trabajos de inteligencia artificial con altos márgenes de ganancia le permite mantener un poder de precios y expandirse en el mercado. La escasez de memoria es una señal tangible de esta fuerte demanda; además, indica un horizonte de crecimiento más largo que el de un aumento en el precio del oro.

En resumen, aunque ambas empresas han logrado resultados espectaculares, la fuente de esos resultados determina las perspectivas a largo plazo. El aumento del precio de las materias primas por parte de Newmont, del 160% o más, se basa en la creencia de que los precios de dichas materias primas seguirán aumentando debido a cambios cíclicos en el mercado. En cambio, el aumento del precio de Micron, del 239%, se basa en la creencia de que habrá cambios tecnológicos estructurales. Para un inversor que se centra en el valor intrínseco y en el efecto de la capitalización a lo largo del tiempo, este último caso presenta una perspectiva más interesante y, potencialmente, con mayores posibilidades de éxito.

Evaluación del margen económico y los ingresos de los propietarios

La durabilidad de la capacidad de generación de ingresos de una empresa es la prueba definitiva para un inversor que busca valores reales. Esta característica revela si la empresa puede aumentar su capital a lo largo de décadas, o si simplemente se deja llevar por las tendencias del mercado. En el caso de Newmont y Micron, los datos indican que existen dos modelos distintos de generación de ingresos por parte de los propietarios de las empresas.

Los ingresos de Newmont son una función directa del precio del oro, una variable que puede variar debido a los cambios en las políticas geopolíticas y monetarias. Sin embargo, la fortaleza fundamental de la empresa está siendo puesta a prueba por el posible límite en su propia producción de oro. A pesar de ello…Aumento significativo en el precio del oroLa producción mundial de oro extraído ha mantenido una estabilidad notable, con un cambio anual cercano a cero entre 2018 y 2024. Esto sugiere que la industria podría estar alcanzando un punto estacionario, donde los aumentos en los costos y las disminuciones en las reservas limitan la expansión. El crecimiento de la producción de la empresa es moderado, lo que plantea una cuestión crucial: si el suministro está limitado, ¿qué parte del aumento de precios puede ser aprovechada mediante mayores márgenes, en lugar de simplemente transferida al precio final? Los datos indican que, aunque nuevos proyectos y aumentos en la producción deberían proporcionar soporte continuo, la tendencia general apunta hacia un punto estacionario gradual. Para los beneficios de los propietarios, esto representa una vulnerabilidad. La atracción del oro como activo seguro es importante, pero la cantidad de ingresos depende de una materia prima cuyo suministro está limitado por naturaleza.

La historia de Micron es la de una empresa que logró superar una grave escasez estructural en su sector. La compañía no solo se beneficia de un repunte cíclico del mercado, sino que además se encuentra en el centro de un proceso importante para el desarrollo de su negocio.Escasez de chips de memoriaImpulsado por la inteligencia artificial. La demanda de los centros de datos de inteligencia artificial es tan intensa que…Superando en términos materiales la capacidad de suministro.Se trata de una dinámica que, según los analistas, difiere de los ciclos de auge y caída anteriores. No se trata de un desequilibrio temporal; se trata de una reasignación estratégica y permanente de la capacidad mundial de producción de obleas de silicio hacia soluciones de IA con altos márgenes de ganancia. El resultado es un impulso poderoso para los beneficios de los propietarios de estas empresas. Como señaló uno de los analistas, la demanda de chips de memoria supera la oferta en un 10%, y los precios están en aumento. Esta demanda estructural supera la oferta, lo que crea la posibilidad de obtener precios de venta promedio más altos y rentabilidad sostenida, mucho más allá de un ciclo típico.

En resumen, Micron está creando una “barrera” alrededor de su tecnología y capacidad de producción, mientras que la “barrera” de Newmont se basa en el precio de los productos básicos. En términos de ganancias para los propietarios, la escasez de semiconductores representa un motor económico más duradero y potencialmente más importante. Se trata de un cambio desde una apuesta cíclica en productos básicos hacia un factor de demanda estructural, donde la capacidad de la empresa para servir a trabajos de inteligencia artificial con altos márgenes puede generar beneficios para años a la frente.

Valoración y margen de seguridad

Para el inversor disciplinado, el margen de seguridad es el elemento crucial que sirve como amortiguador entre el precio de una acción y su valor intrínseco. Se trata de la diferencia entre lo que se paga y lo que se considera que realmente vale una empresa. Este margen constituye la base para el crecimiento a largo plazo de las inversiones. Cuando analizamos a Newmont y Micron desde esta perspectiva, vemos que el mercado está valorando dos historias muy diferentes sobre el futuro éxito de estas empresas.

La valoración de Micron refleja un crecimiento extraordinario. A finales del año, la empresa…El ratio PEG se mantuvo en 0.13.Este es un número notablemente bajo, lo que refleja un multiplicador de precio por ganancias de 26.85, teniendo en cuenta una tasa de crecimiento de ganancias del 203.7%. El mercado claramente está recompensando a Micron por su actual expansión explosiva, lo cual es el resultado directo de la escasez de memoria causada por el uso de inteligencia artificial. Los datos muestran que…La demanda de chips de memoria RAM supera la oferta en un 10%.Además, los precios están en aumento constante. La relación PEG, aunque está en un nivel históricamente bajo, depende de ese crecimiento excesivo. La prueba clave para la margen de seguridad de Micron es si la empresa puede expandir su capacidad de manera efectiva para satisfacer esta demanda y mantener su poder de fijación de precios. El mercado ya tiene en cuenta esta posibilidad, pero el riesgo de ejecución es alto. La empresa debe manejar complejos gastos de capital y cadenas de suministro globales para convertir esta escasez estructural en ganancias sostenibles para sus propietarios. Por lo tanto, una relación PEG baja representa un margen de seguridad reducido, que depende de una ejecución impecable por parte de la empresa.

Newmont presenta una imagen diferente. Las acciones, que han aumentado significativamente este año, todavía son consideradas por algunos analistas como poco valoradas.El valor razonable de la empresa es de casi $105.Frente a un precio reciente cercano a los 99.70 dólares, esto sugiere una posible margen de seguridad basada en el poder actual de la empresa para generar ganancias. Sin embargo, este descuento aparente depende de que los precios del oro mantengan sus niveles recientes y de un crecimiento moderado en la producción de la empresa. El valor intrínseco de la empresa no se basa en un margen sólido y duradero propio, sino en el precio de una materia prima. El mercado no está anticipando ningún cambio estructural en Newmont; simplemente espera que continúe el aumento cíclico de los precios. Esto reduce el margen de seguridad y disminuye la certeza sobre el valor intrínseco a largo plazo. El margen de seguridad es más limitado, ya que depende de un factor externo variable: el precio del oro. La trayectoria futura de este precio es menos predecible que la capacidad de expansión de la propia empresa.

En resumen, ambas empresas ofrecen un margen de seguridad, pero sus capacidades son diferentes y dependen de fundamentos distintos. La seguridad de Micron está relacionada con su capacidad para construir y operar más fábricas, algo que representa una dificultad tangible y específica de la empresa. La seguridad de Newmont, por otro lado, está ligada a ciclos monetarios y geopolíticos globales, variables que están fuera del control de Newmont. Para un inversor que busca valor real, el margen de seguridad no es simplemente un número; es una medida de la solidez de la empresa en sí. En ese sentido, la decisión de Micron de expandir su capacidad para resolver el problema mundial de memoria ofrece una oportunidad más viable y con un potencial mayor de crecimiento, en comparación con la estrategia de Newmont relacionada con el precio del oro.

Catalizadores, Riesgos y Puntos de Vigilancia a Largo Plazo

Para el inversor que actúa con prudencia, el margen de seguridad no es un número estático, sino un entorno dinámico que se forma a medida que ocurren los acontecimientos futuros. Los factores que impulsan y los riesgos relacionados con Newmont y Micron son fundamentalmente diferentes, lo cual refleja la naturaleza de sus negocios subyacentes.

Para Newmont, el principal factor que influye en los precios del oro es la propia trayectoria de los mismos. El mercado anticipa una continuación de ese fuerte aumento en los precios del oro, que ha llevado a que las acciones de Newmont hayan subido más de un 160% en 2025. Los analistas pronostican que el precio del oro podría superar ciertos niveles.$3,300 por onza en el año 2025La tesis subyacente es que la enorme deuda global y los estímulos monetarios continuarán inflando el valor de las monedas. Sin embargo, el valor a largo plazo de la empresa depende de más de solo esta variable externa. Su capacidad para acumular capital está limitada por un crecimiento anual promedio casi nulo en la producción.La producción de oro extraído ha sido prácticamente nula.En los últimos años, el punto clave es si los nuevos proyectos pueden transformar este entorno de precios elevados en beneficios tangibles en términos de producción y márgenes más altos, o si la empresa seguirá siendo simplemente una compañía que acepta los precios establecidos en una industria con un suministro limitado. El mayor riesgo aquí es un cambio en el ciclo de precios del oro. Si las políticas de los bancos centrales cambian o la confianza en las monedas fiat se estabiliza, toda la base sobre la cual se basa la subida de los precios de las acciones podría desvanecerse rápidamente.

Los catalizadores de Micron son más específicos para cada empresa y están relacionados con la eficiencia en la ejecución de las operaciones. El factor positivo inmediato es la grave escasez de memoria estructural. Los analistas esperan que…Los precios de los DRAM aumentarán en otro 40% en el próximo trimestre.Y no se prevé una disminución en el precio para el año 2026. Esto se debe a la demanda de inteligencia artificial.Superando en términos cuantitativos a la oferta.Y también crear una redistribución de la capacidad de fabricación mundial. Los aspectos clave que deben tenerse en cuenta son la duración de este desequilibrio y, lo más importante, la capacidad de Micron para expandir su capacidad para superarlo. La empresa está invirtiendo considerablemente; una nueva fábrica en Idaho está programada para comenzar a funcionar en el año 2027. El éxito de esta expansión determinará si la empresa puede aprovechar al máximo los beneficios de esta situación de escasez, o si esto solo generará un nuevo ciclo de sobreoferta. El principal riesgo para Micron es la naturaleza cíclica de los semiconductores. La industria tiene una larga historia de ciclos de auge y declive; el aumento actual de la demanda impulsado por la inteligencia artificial podría eventualmente llevar a una sobreoferta cuando nuevas capacidades se abran. La empresa debe manejar este proceso sin caer en el lado equivocado del ciclo.

En esencia, el futuro de Newmont se basa en una tendencia macroeconómica, mientras que el futuro de Micron se basa en la capacidad de la empresa para la ingeniería y la asignación de capital. Para un inversor de valor, el margen de seguridad es mayor cuando este se basa en las capacidades duraderas de la propia empresa, y no en los caprichos de un ciclo monetario global. El camino de Micron hacia la acumulación de valor es más claro, pero su ejecución es lo único que puede transformar una carencia estructural en ganancias duraderas para los propietarios.