Disminución en el número de poseedores de USDT: ¿Es esto una señal de baja liquidez o simplemente un indicador de un nivel más bajo del mercado?

La magnitud del descenso en el número de usuarios que poseen USDT recientemente es considerable. El número de cuentas en la red que mantienen USDT ha disminuido significativamente.109 millones al inicio del cuarto trimestre de 2024.Se produjo una caída drástica en el número de usuarios que recibieron USDT: pasaron de los 330 millones de usuarios a cero. Esto representa un éxodo significativo de usuarios del ecosistema en cadena, incluso cuando el valor de mercado total del activo alcanzó un pico.187 mil millonesEn marzo de 2026.

Esta salida de capital coincide con una fuerte caída del mercado. El precio del Bitcoin ha disminuido significativamente.Casi se ha dividido en dos partes desde que alcanzó sus máximos históricos, superando los 126.000 dólares en octubre.El impulso regulatorio en favor de la Ley Clarity se ha detenido, y las posibilidades de su aprobación han descendido hasta niveles muy bajos. El mercado criptográfico en general también está en una fase de baja, con grandes descensos en los precios de las acciones relacionadas con el sector cripto.

Sin embargo, la disminución en el número de usuarios activos no significa una pérdida de dominio por parte de USDT. USDT sigue manteniendo una cuota del 58% en cuanto a liquidez en las stablecoins, lo cual demuestra su profunda integración en los sistemas de intercambio globales. El alto valor de mercado y la dominación en términos de liquidez indican que, aunque algunos usuarios están abandonando las carteras en la red, este activo sigue siendo la base fundamental para todo el ecosistema.

Análisis de flujo de efectivo: ¿A dónde va la liquidez?

La salida de fondos desde las carteras en la cadena es, probablemente, un cambio en la liquidez, y no una pérdida de esa misma liquidez. La función principal del USDT es servir como par de intercambio para las transacciones.Liquidez sin igualEsto convierte al ETH en el medio principal para el transporte de volúmenes en las transacciones. La disminución en el número de ETH puede reflejar que los usuarios transfieren ETH desde sus carteras personales hacia las reservas del exchange o hacia los escritorios de comercio, donde se utiliza activamente para operar transacciones, en lugar de mantenerlo en la cadena de bloques. Este es un patrón de flujo típico durante una bolsa bajista, donde la liquidez se concentra en los pools de intercambio, donde se realizan operaciones comerciales activas.

Al mismo tiempo, un volumen enorme de capital ilícito circula por el sistema, actuando como un flujo independiente pero importante. El volumen de criptomonedas ilícitas alcanzó un nivel considerable.El nivel más alto de siempre: 158 mil millones de dólares en el año 2025.Representa el 1.2% del volumen total. Este capital, que suele circular a través de estructuras complejas en la cadena, contribuye a la actividad y liquidez general de la red. No refleja necesariamente las preferencias de los titulares principales. Esto demuestra que el flujo total de USDT incluye canales no tradicionales.

La presión regulatoria también es una fuente directa de salida de capitales. La aplicación agresiva de las regulaciones por parte de Tether en el año 2025 hizo que esto se detuviera.1.26 mil millones en USDTEsto afectó a 4,163 direcciones. Dado que más de la mitad de esa cantidad de fondos fue congelada, esta medida eliminó permanentemente la liquidez en la cadena de bloques. Estos congelamientos, causados por sanciones y requisitos de cumplimiento, representan una reducción directa en el suministro de recursos en la cadena de bloques.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El catalizador inmediato es el flujo de liquidez en las bolsas de valores. Una salida continua de USDT de las reservas de las bolsas confirmaría una mayor salida de capital del ecosistema criptográfico, lo que indicaría una disminución en la demanda por parte de los poseedores de USDT. Por el contrario, un cambio en este patrón indicaría que la situación bajista actual está estabilizándose. Es importante observar si se produce un cambio en este patrón, ya que los balances de las bolsas han estado bajo presión recientemente.

El impulso regulatorio es otra variable clave. El progreso se ha detenido en este aspecto.Ley de ClaridadCon las probabilidades de aprobación ahora apenas por debajo del nivel de una tirada de moneda, esto representa un gran avance. Su aprobación eventual proporcionaría un marco legal que se ha buscado durante mucho tiempo. Es probable que esto restaure la confianza institucional y, potencialmente, reverse el problema de la falta de liquidez. El destino de este proyecto de ley sigue siendo el principal factor político que puede influir en todo el mercado.

El riesgo más importante es la continua desviación del capital especulativo hacia otros sectores, como se vio en el año 2025. Ese año estuvo marcado por efectos macroeconómicos y de flujo de capital, no por factores fundamentales.Los flujos de ETF se están desacelerando y ahora son negativos.Como un importante comprador marginal, esa empresa ha agotado su poder adquisitivo. Si esta situación se mantiene, ello causará presión no solo en las altcoins, sino también en activos fundamentales como Bitcoin y USDT. Esto ampliaría el alcance del mercado bajista.