USD Positioning and Near-Term Volatility: Navigating Tactical Opportunities Amid Delayed Jobs Data

La posición del dólar estadounidense en los mercados de divisas ha alcanzado un punto de inflexión crítico, con los últimos informes de Comités de Comerciantes (COT) que revelan un sentimiento alcista extremo entre los grandes especuladores. A medida que se acercan los datos del empleo con retraso de EE. UU., que es un evento clave para recalibrar la política monetaria global, los comerciantes deben lidiar con las implicaciones de estos extremos de posición y los desafíos operativos que enfrenta la CFTC. Este análisis despeja el panorama actual, ofreciendo información procesable para el posicionamiento táctico.

Bajos sentimientos extremos en el posicionamiento en dólares

A partir del 2 de septiembre de 2025, el ÍNDICE USD - ICE FUTURES U.S. (Código-098662)mostró una posición corta neta de 5,021 contratos, con una tasa de interés de 31.502. Ello sigue una tendencia más amplia: los administradores de activosmantuvo una exposición corta neta casi récord.de -8.200 contratos en el índice del dólar estadounidense al 8 de julio de 2025, a pesar del continuo repunte del dólar estadounidense. Esta posición sugiere un mercado que ha hecho una descontabilización de una flexibilización agresiva de la Reserva Federal, con posiciones cortas brutas que se acercan a un máximo de cuatro años.

La divergencia en el posicionamiento entre las principales divisas vuelve a exacerbar los riesgos. Aunque el euro ha registrado una tendencia alcista, la exposición neta larga del yen japonés se ha debilitado,reflejando los flujos de capital cambiantes. Estos desequilibrios a menudo preceden a fuertes correcciones, ya que las posiciones cortas acumuladas en el dólar podrían enfrentar coberturas forzadas si los datos del empleo retardados sorprenden en alza.

Retrasos operativos e incertidumbre de mercado

Publicación retrasada por parte de la CFTC de los informes COT correspondientes a noviembre de 2025, debido a una suspensión de actividades gubernamentales del 1 de octubre al 12 de noviembre de 2025 —ha agravado la incertidumbre. Estos reportes, publicados normalmente a las 15:30 horas LME el viernes, ahora se publican cronológicamente después de que finalice el cierresegún las actualizaciones de la CFTCPor ejemplo, el informe del 18 de noviembre de 2025 se publicó solo después de que se reanudaron las operaciones, mientras que el informe del 25 de noviembre todavía no se ha publicadosegún lo reportado por fuentes de mercado.

Estos retrasos crean un vacío en el análisis de sentimientos en tiempo real, lo que obliga a los operadores a confiar en datos más viejos. La CFTC tieneSe comprometió a acelerar los informes atrasadosPero la agenda para la restauración completa de datos sigue sin tener claridad. Esta fricción operativa agrega una capa de imprevisibilidad a la dinámica del mercado, en particular a medida que se acercan los datos sobre empleo retrasados que se espera remodelar las expectativas de política de la Fed.

Estrategias de posicionamiento táctico

Dadas las actuales posiciones extremas y los retrasos operativos, los comerciantes deberían adoptar un enfoque dual:

1. Cubrimiento contra la volatilidad: Dada la cantidad de posiciones cortas en USD que se mantienen en niveles históricamente bajos, un modesto sesgo largo en el dólar, en especial frente al euro y el yen, podría explotar la posibilidad de recuperaciones de posiciones cortas.Los precedentes históricos muestranque los cortos netos extremos suelen preludiar la fortaleza del USD a corto plazo, particularmente si los datos de empleo superan las expectativas.

2. Supervisión de la reapertura de la CFTC: A medida que la CFTC reanuda sus operaciones normales, la publicación secuencial de informes COT atrasados puede revelar cambios de posición ocultos anteriormente. Los comerciantes deben observar de cerca el informe del 18 de noviembrepara obtener pistas sobre la actividad de cobertura de los comerciantes comercialesQue a menudo establece tendencias a más largo plazo.

3. Planificación de escenarios para los datos de trabajos: El informe de empleos retrasado, que se publicará probablemente a principios de diciembre del 2025, podría desencadenar un fuerte reajuste. Si los datos muestran un crecimiento salarial más fuerte de lo esperado, los actuales cortos en dólares podrían enfrentar llamadas de margen, acelerando una contracción corta. Por el contrario, un informe débil podría confirmar la posición bajista existente, pero el riesgo de una dinámica de "comprar el rumor, vender el hecho" sigue vigente.

Conclusión

La posición del USD en noviembre de 2025 refleja un mercado en una encrucijada. Mientras que el extremo pesimismo sugiere una posible inminente reversión a corto plazo, los retrasos operativos en los informes COT y los datos de empleos pendientes introducen un ruido significativo. La posición táctica debe priorizar la flexibilidad, con un enfoque en la gestión de los riesgos a la baja en un panorama en el que los cambios en la liquidez y el sentimiento podrían mover los mercados rápidamente.