USD/CHF y las implicancias del aumento de las probabilidades negativas de las tasas de interés suizas: Una posición estratégica ante las presiones deflacionarias y la divergencia del banco central

La tasa de cambio del dólar estadounidense con respecto al franco suizo se ha convertido en un punto focal para inversores que navegan por las complejas interrelaciones de divergencia en política de los bancos centrales, presiones deflacionarias y los cambios de apetito por el riesgo en 2025. Con el (SNB) que se enfrenta a un nuevo escrutinio por su relativa negativa a reintroducir las tasas de interés negativas, mientras que la (Fed) de EE.UU. mantiene una postura cautelosamente agresiva, el par de divisas refleja una lucha de fuerzas entre estrategias monetarias divergentes. Este análisis analiza de qué manera los inversores pueden posicionar estratégicamente su posición en el medio de estas dinámicas, equilibrando los riesgos y oportunidades macroeconómicas.

Dilema de política de la SNB: las tasas negativas como herramienta de contingencia

El SNB ha mantenido una tasa de política a 0% desde junio de 2025, con expectativas del mercado que indicanuna probabilidad de entre el 25% y el 40% de una reducción de la tasa a un territorio negativo antes de que termine el añoEste enfoque cauteloso obedece al enfoque del banco central en las vistas de inflación a mediano plazo, que actualmente proyectaAunque la SNB no ha descartado las tasas negativas, ha enfatizado que dichas medidas solo se implementarán "si es necesario"Priorizando las intervenciones de tipos de cambio por un relajamiento monetario más profundo.

La experiencia histórica complica este cálculo:Las tasas de interés negativas han tenido un mínimo impacto en la tasa de cambio del franco suizo.Con el CHF manteniéndose resiliente en lo que a tasas de descuento se refiere se registraron reducciones repetidas en ciclos anteriores. Este hecho sugiere que la plataforma de herramientas de la SNB puede ser limitada, en especial a medida que persisten las presiones deflacionarias.Un franco fuerte impulsado por la demanda de refugio y precios de importación caídos, ha exacerbado las tendencias deflacionarias en Suiza, empujando al SNB más cerca a medidas de acomodamiento. No obstante, los responsables políticos siguen vigilantes para reiniciar las distorsiones económicas asociadas con los tipos de interés negativos, tales comomenor rentabilidad de los bancos y salida de capitales.

Divergencia entre la Reserva Federal y la SNB y dinámica del USD/CHF

El camino de política de la Fed contrasta fuertemente con la vacilación del SNB.Los mercados están anticipando dos recortes de tasas de interés antes de fin de añoEsta divergencia ha mantenido a USD/CHF bajo presión al bajar.el dólar de EE.UU. se beneficia de rendimientos relativamente más elevadosy expectativas de inflación más altas comparadas con el entorno deflacionario de Suiza.

La posible decisión del SNB de ingresar al territorio negativo podría hacer que esta diferencia aumente.Los analistas estiman una posibilidad de uno de cada cuatro de una reducción de tasas de 50 puntos básicospara contrarrestar la apreciación del franco, que ya ha afectado a los exportadores suizos y empujado a la inflación a los valores negativos; sin embargo, todavía no se sabe si la medida tendrá efecto.un informe señala"Las tasas de interés negativas tienen poca influencia sobre el franco suizo", lo que evidencia que el SNB puede tener que recurrir a acciones no convencionales, como operaciones en el mercado de divisas, para estabilizar la moneda.

Estrategias de inversionistas: Navegando la deflación y la incertidumbre de las políticas

Los inversores están reajustando sus estrategias de dólares americanos/francos suizos en respuesta a estas dinámicas.Se espera recuperaciones de corto plazo de la parejacómo se despliega una posición pesimista excesiva del dólar estadounidense, no obstante, el apoyo a largo plazo para el dólar estadounidense/dólar suizo se mantiene limitado, dado el dólar débil y la continua presión deflacionaria en Suiza.Las estrategias de comercio que implica el CHF están bajo presiónMientras que la disminución de la tasa de diferencia entre EE.UU. y Suiza reduce el atractivo de los activos suizos de bajo rendimiento.

La posición estratégica se ha desplazado hacia los valores de la Suiza, en particular de los sectores de mediana capitalización y defensivos, los cualessupera a los demás en el medio de las rotaciones del mercado global. El SMI se ha beneficiado de su relativa aislación frente a la volatilidad impulsada por la tecnología y las expectativas de estímulo fiscal en la zona euro. Los inversionistas también evitan sectores vulnerables a las tarifas de EE. UU., como la maquinaria y los productos químicos, mientras queen favor de los productos farmacéuticos y de lujolo que continúa siendo resistente a las tensiones comerciales.

Para los comerciantes de divisas, el reto fundamental es equilibrar la exposición al atractivo como refugio del franco con el riesgo de nuevos recortes de tasas. Una forma de hacerlo escontra las intervenciones de la SNB manteniendo una cartera diversificada.de las monedas, incluyendo el euro y el yen japonés, que ofrecen propiedades alternativas de refugio. Además, se aconseja a los inversores que controlen de cerca la comunicación de políticas de la SNB,ya que la transparencia podría proporcionar señal tempranade ajustes de las tarifas.

Conclusión: un delicado equilibrio de riesgo y oportunidad

La pareja de divisas USD/CHF seguirá siendo un barómetro de la divergencia de políticas de los bancos centrales y de las presiones deflacionarias en 2025. Si bien la reticencia del SNB a reintroducir las tasas negativas ofrece cierta estabilidad, el riesgo de volver a adoptar medidas acogedoras persiste si la inflación continúa por debajo de las metas. Los inversores deben afrontar esta incertidumbre priorizando la flexibilidad, la diversificación y una comprensión sutil de las limitaciones de política del SNB. A medida que avanza el año, la posición estratégica dependerá de la interacción entre la trayectoria de las tasas de la Fed, la respuesta del SNB ante la deflación y los riesgos geopolíticos más amplios que moldean los mercados globales.