United Airlines se encuentra en riesgo de sufrir presiones de precios, ya que el costo del combustible para aviones ha aumentado a 4 dólares por galón.

El mercado enfrenta un severo shock en el suministro. El estrecho de Ormoz, que es un punto estratégico marítimo, está efectivamente cerrado. Las corrientes de crudo a través de este estrecho han disminuido significativamente.El 10% de los niveles normales.Una gota que…Mucho más agresivo de lo que Goldman Sachs había previsto inicialmente.Esta interrupción, provocada por el reciente ataque de Estados Unidos e Israel contra Irán, ha paralizado una de las rutas comerciales de energía más importantes del mundo.

El impacto en los precios ha sido inmediato y dramático. El precio del petróleo internacional, el Brent, se ha visto afectado significativamente.Fijado en 94 dólares por barril el 9 de marzo.Esa cifra representa un aumento de aproximadamente el 50% desde el inicio del año. Es el nivel más alto registrado desde septiembre de 2023. La magnitud del impacto es realmente impresionante. Goldman Sachs señala que el impacto en los flujos mundiales de petróleo fue 17 veces mayor que la pérdida de producción registrada en abril de 2022, después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia.

La advertencia del banco es bastante grave. Sin una solución, los precios podrían superar el marcado de 100 dólares por barril en pocos días, y llegar a los 150 dólares por barril para finales del mes. Esta tendencia no solo superaría los picos registrados en 2008 y 2022, sino que también representaría un desastre económico de gran magnitud. El impacto sería tan fuerte que podría provocar una importante inflación y generar presiones costosas en toda la economía mundial.

La presión de costos y precios en el sector aeronáutico

El impacto se está sentiendo directamente en las aerolíneas. Los precios del combustible para aviones han aumentado significativamente.Casi 4 dólares por galón.Se trata de un aumento del 80% en los costos en tan solo un mes. Para las aerolíneas, el combustible representa la segunda mayor gasto después del personal. En general, el costo relacionado con el combustible constituye entre el 20% y el 30% del total de los costos de las aerolíneas. Este aumento genera una enorme presión financiera. Según algunas estimaciones, los costos adicionales para las cuatro aerolíneas más importantes de Estados Unidos podrían llegar a los 5.8 mil millones de dólares si los precios se mantienen en los niveles actuales durante el resto del año.

La situación es clásica: los costos del combustible están aumentando rápidamente, pero la demanda sigue siendo alta. El tráfico de pasajeros en enero aumentó casi un 4% en comparación con el año anterior, y la demanda de carga también creció un 5.6%. Al mismo tiempo, el conflicto dificulta la oferta de servicios aéreos; las aerolíneas cancelan vuelos o los redirigen hacia zonas donde hay conflictos, lo que genera más consumo de combustible. Esto crea una situación en la que “la oferta es limitada, mientras que la demanda sigue siendo alta”, lo que obliga a tomar decisiones difíciles.

Scott Kirby, director ejecutivo de United Airlines, ha advertido públicamente que los rápidos aumentos en los costos del combustible probablemente causarán un incremento en los precios de los billetes durante las próximas semanas. señaló que el efecto negativo en los precios de los billetes “probablemente comenzará de inmediato”. Aunque ninguna aerolínea ha anunciado oficialmente aumentos en los precios, la situación es clara: con una fuerte demanda y capacidad limitada, las aerolíneas tienen el poder de fijar los precios de manera que puedan transferir estos enormes aumentos de costos a los consumidores. El mercado ya está reaccionando; las acciones de las principales aerolíneas han disminuido significativamente durante las últimas operaciones, ya que los inversores están tomando en cuenta este impacto en los beneficios de las aerolíneas.

El contexto del ciclo macroeconómico: inflación, crecimiento y respuestas políticas

El choque petrolero no es un incidente menor; se trata de un evento estructural que reconfigura el entorno macroeconómico. La interrupción en el estrecho de Ormuz es…17 veces más alto que el nivel máximo alcanzado en abril de 2022, en términos de producción para Rusia.Después de la invasión de Ucrania, esa crisis anterior llevó los precios a los 110 dólares por barril. Este nuevo shock, con flujos de suministro del orden del 10% en comparación con el nivel normal, tiene el potencial de superar los picos registrados en 2008 y 2022. Un nivel que, históricamente, ha provocado graves consecuencias económicas. Ahora nos encontramos en una situación de extrema volatilidad en el suministro, donde los eventos geopolíticos pueden provocar un aumento masivo de la inflación.

El principal impacto macroeconómico será en la inflación. Un precio del petróleo que se mantenga por encima de los 100 dólares por barril, y mucho menos de 150 dólares, representa un factor de presión directo y significativo sobre los costos. Esto afecta a los bienes de consumo, los servicios de transporte y las materias primas industriales, lo que amenaza con reactivar las expectativas de inflación. Se trata de un impacto de una magnitud diferente a los cuellos de botella en la cadena de suministro de 2021, o incluso al conflicto entre Rusia y Ucrania. Este impacto golpea directamente el núcleo de la seguridad energética mundial, lo que hace que sea mucho más potente y persistente.

Se están discutiendo las respuestas políticas, pero se considera que son insuficientes. Estados Unidos tiene la autoridad para utilizar sus reservas de emergencia. También hay llamados para ampliar la cobertura del seguro para los petroleros, con el fin de fomentar el transporte por el estrecho. Sin embargo, estas medidas están diseñadas para situaciones temporales y de menor escala. La magnitud de la pérdida, que equivale a 20 millones de barriles de petróleo al día, es simplemente demasiado grande. Las reservas de emergencia solo podrían servir como un respaldo a corto plazo, pero no como solución a un bloqueo prolongado. El conjunto de medidas políticas disponibles es inadecuado para enfrentar una situación de tal magnitud.

La implicación más amplia es clara: los altos costos energéticos actúan como un obstáculo directo para el crecimiento económico. Consumen la renta disponible, lo que reduce el gasto de los consumidores en otros bienes y servicios. Además, aumentan el costo de hacer negocios, disminuyendo así las inversiones y los gastos de capital. Esto crea una situación típica de stagflación: el crecimiento se desacelera mientras la inflación aumenta. La economía mundial, que todavía está recuperándose de los shocks anteriores, ahora se encuentra expuesta a una nueva fuente de inestabilidad. Este acontecimiento resalta una verdad dolorosa sobre el ciclo actual: el camino del crecimiento global ya no está determinado únicamente por la demanda interna o la política monetaria, sino por los factores impredecibles relacionados con los conflictos geopolíticos.

Catalizadores, escenarios y lo que hay que observar

El camino hacia el futuro depende de unas pocas variables cruciales. El catalizador principal es la resolución o escalada del conflicto en Oriente Medio. Esto determinará directamente el destino de las corrientes marítimas en el Estrecho de Ormuz. Irán…Se advierte que ningún petróleo saldrá del Oriente Medio hasta que los ataques de Estados Unidos e Israel se detengan.La amenaza de que los Estados Unidos se apoderaran de la isla petrolera estratégica de Irán es una señal clara de que la situación podría empeorar rápidamente. Si estas amenazas se hacen realidad, el flujo de petróleo podría detenerse por completo, lo que causaría que los precios del petróleo se mantengan elevados. Sin embargo, un avance diplomático podría ser la única fuerza capaz de lograr un rápido descenso en los precios.

Un escenario clave que debe ser monitoreado es si las aerolíneas logran superar los elevados costos de combustible con éxito.Los precios del combustible para aviones son de casi 4 dólares por galón.Y debido a la fuerte demanda, las compañías aéreas tienen el poder de fijar los precios de los billetes. El director ejecutivo, Scott Kirby, ha advertido que esto tendrá un impacto negativo en los precios de los billetes.Probablemente, esto afectaría rápidamente los precios de los boletos.Si eso ocurre, esto pondrá a prueba la elasticidad de la demanda de los consumidores y señalará una mayor persistencia de la inflación. Esto confirmaría que el impacto del shock se está extendiendo desde el mercado energético hacia la economía real, lo que podría obligar a reevaluar las previsiones de crecimiento.

El ciclo macroeconómico general estará determinado por las reacciones de los bancos centrales. Los precios elevados del petróleo, especialmente cuando superan los 100 dólares por barril, constituyen un factor importante que impulsa la inflación. El mercado ahora está observando cómo responderán los encargados de la formulación de políticas monetarias. Una postura firme, con tasas de interés altas para luchar contra la inflación, podría fortalecer el dólar estadounidense y, por lo tanto, limitar los precios de los productos básicos. Por otro lado, una postura más moderada, motivada por la preocupación por un posible ralentismo económico, podría debilitar al dólar y crear un entorno más favorable para el petróleo y otros productos básicos. Esta dinámica será el factor clave que determinará la trayectoria a largo plazo de los precios del petróleo.

Por ahora, la situación es de extrema volatilidad, provocada por un choque geopolítico. El foco inmediato es el resultado del conflicto. Uno de los factores secundarios que se deben considerar es la transmisión de la inflación a través de sectores como la aviación. Sin embargo, el factor decisivo será la respuesta política, lo cual determinará el entorno de las tasas de interés reales y la fortaleza del dólar. Estos son dos factores fundamentales que influirán en el ciclo de los precios de los commodities en los próximos trimestres.