United Airlines: Evaluando el impacto del shock petrolero y lo que ya está incluido en los precios.

La reacción inmediata del mercado ante el aumento de los precios del petróleo fue una verdadera crisis de precios. El viernes, las acciones de United…Descendió un 8.4%.En la sesión de la tarde, las acciones de las empresas que forman parte del índice S&P 500 bajaron significativamente. Esta caída se produjo después de que los futuros del petróleo crudo alcanzaran un nivel récord en siete meses. Este movimiento amenazó directamente las ganancias de las aerolíneas, ya que el combustible para aviones es un costo operativo importante. La caída no se limitó únicamente a United Airlines. Las acciones de Delta y American también bajaron.Aproximadamente el 7% de cada uno.Esta naturaleza sectorial del problema apunta a una preocupación común y fundamental: el aumento de los costos de combustible, provocado por las preocupaciones geopolíticas relacionadas con Irán.

Si se considera de forma aislada, el descenso del 8.4% parece ser bastante grave. Esto representa la mayor caída en un solo día desde el 10 de abril, cuando las acciones de United bajaron un 11%. Sin embargo, el contexto de la extrema volatilidad de las acciones de United hace que esta situación no sea tan grave como podría parecer. En el último año, las acciones de United han subido y bajado más de 28 veces, con una diferencia superior al 5%. Por lo tanto, el movimiento de los precios el viernes indica que el mercado considera este golpe en el mercado petrolero como algo importante, pero no necesariamente permanente. La venta de acciones refleja una reacción instintiva ante una clara desventaja económica, y no una reevaluación completa del modelo de negocio de la empresa.

La brecha entre las expectativas: Precios que apuntan a la perfección… o precios que incitan al pánico.

La reacción del mercado ante el shock del petróleo es un caso típico en el que las expectativas de los inversores superan con creces la realidad empresarial real. Aunque las acciones de United cayeron el viernes, su desempeño operativo y financiero se mantiene dentro de los límites establecidos por la empresa. La dirección ha indicado que los resultados del primer trimestre son positivos.Se trata de un movimiento hacia el límite superior del rango de pronóstico de ganancias de la empresa.Esto se debe a lo que el director financiero, Mike Leskinen, denominó “una enorme demanda” y a los indicadores operativos positivos. No se trata simplemente de un crecimiento en las ventas; se trata de una situación en la que hay una demanda elevada y una eficiencia cada vez mayor en las operaciones de la aerolínea. La mayor rentabilidad de la aerolínea se mantiene en las clases ejecutivas y en las rutas internacionales. Además, el rendimiento en las clases económicas también ha mejorado, lo que contribuye a una mayor rentabilidad general de la empresa.

Este impulso operativo es lo que la gerencia espera lograr para alcanzar su objetivo ambicioso. La empresa tiene como objetivo obtener márgenes antes de impuestos de dos dígitos. Este objetivo no depende, en absoluto, de la entrega de nuevos aviones como el MAX 10. Esto indica un alto nivel de confianza en sus herramientas de rentabilidad actuales: la lealtad de los clientes, la solidez del balance general y una mayor conversión de efectivo libre en beneficios. En otras palabras, el modelo de negocio se está mostrando suficientemente resistente como para generar buenos resultados incluso antes de que llegue la próxima generación de aviones. Las recientes ganancias obtenidas por United demuestran esto.$3.10 EPSFrente a la estimación de 2.97, esto representa un punto de referencia reciente para esta ejecución.

Sin embargo, este sólido desempeño interno contrasta claramente con la situación externa. La caída en los precios del petróleo ha generado una clara divergencia entre las expectativas del mercado. Por un lado, hay ventas institucionales; por ejemplo, Forge First Asset Management redujo su posición en el mercado en un 18.3% durante el tercer trimestre. Este movimiento indica que se trata de una decisión diferente a la que toman los inversores minoristas, quienes a menudo generan volatilidad a corto plazo. En resumen, el pánico del mercado refleja una perspectiva negativa sobre el escenario más probable. Por otro lado, la trayectoria de la empresa indica que esta está manejando la situación actual con gran fortaleza. La relación riesgo/renta ahora depende de cuál de las dos perspectivas resultará más duradera.

Valoración y riesgo/recompensa: ¿Se ha tenido en cuenta todo esto en los precios de las acciones?

La reacción de pánico del mercado ha generado una clara desconexión entre las opiniones de los inversores y la visión institucional. Mientras que las acciones cayeron el viernes, los objetivos de precios establecidos por los analistas siguen siendo elevados, lo que indica que el escenario más negativo ya está incluido en los precios de las acciones. UBS recientemente aumentó su objetivo de precios.$147Además, BMO Capital otorga una calificación de “superar expectativas”. Esta desviación destaca una asimetría importante: el mercado asigna un precio superior al de la guerra, pero las perspectivas futuras para el petróleo son solo moderadamente más altas.

La opinión general, como se refleja en el sondeo de Reuters, es que el riesgo geopolítico está generando un aumento de entre $4 y $10 por barril en los precios del petróleo. Sin embargo, incluso con este aumento, las previsiones para el precio promedio en 2026 son solo de aproximadamente $1.50 más alto que hace un mes. En otras palabras, el mercado ya está pagando por una gran cantidad de incertidumbre. El verdadero riesgo ahora es la volatilidad que viene con esa incertidumbre. Un aumento sustancial en los precios del petróleo ejercería presión sobre las ganancias de las aerolíneas. Pero la historia de movimientos bruscos de las acciones sugiere que también pueden recuperarse rápidamente si la tensión geopolítica disminuye.

Esto crea un escenario clásico de riesgo y recompensa. El aspecto negativo es claro: los altos costos de combustible erosionan las ganancias. Sin embargo, el aspecto positivo es la posibilidad de una revalorización significativa si el shock petrolero resulta ser temporal. La capacidad operativa de United, su habilidad para alcanzar los niveles más altos de rendimiento y su enfoque en la demanda de productos de alta calidad, constituyen un punto de apoyo para sus negocios. La extrema volatilidad del precio de las acciones significa que pueden moverse en ambas direcciones. Pero los objetivos elevados de los analistas implican que el precio actual puede no reflejar completamente la resiliencia real de la empresa. Por ahora, el mercado está enfocándose en los temores, mientras que los analistas intentan superarlos.

Catalizadores y lo que hay que observar

El camino que seguirá las acciones de United en el corto plazo depende de dos factores clave que podrían poner a prueba el pesimismo actual del mercado. En primer lugar, los inversores deben observar la evolución de los precios del petróleo, especialmente después de la reanudación de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán la próxima semana en Viena. El aumento reciente en los precios del crudo Brent y WTI hasta niveles récord, que ya son de varios meses, es un factor importante que puede influir en las acciones de United.Motivados por la incertidumbre sobre el resultado de estas conversaciones.Los precios han aumentado considerablemente, debido a informes de que el progreso en la solución del problema está deteniéndose, y también debido a señales de que se ha disminuido el ritmo de los avances. Las discusiones técnicas programadas en Viena podrían ser un factor que contribuya a la resolución del problema. Pero el riesgo de un ataque militar sigue existiendo. La reacción del mercado indicará si el precio geopolítico se estabilizará o si habrá otro aumento en los precios.

El segundo y más decisivo factor que influirá en el resultado final es el informe de resultados del primer trimestre de United. Este informe proporcionará los primeros datos concretos sobre si las acciones de la empresa están en buen estado o no.Una fuerza tremenda, impresionante.Las mejoras operativas, sin duda, pueden compensar los mayores costos de combustible. El informe confirmará si los resultados se están acercando al nivel recomendado por la dirección. Este es el verdadero test de la capacidad de respuesta de la empresa, frente a los temores relacionados con los costos en todo el sector. Un resultado positivo validaría las expectativas de alta calidad de los productos, mientras que un resultado negativo confirmaría la presión sobre los márgenes de beneficio.

En resumen, se trata de una situación de asimetría cautelosa. Dada la extrema volatilidad del precio de las acciones y los objetivos elevados establecidos por los analistas, lo que implica que el peor escenario posible para el sector petrolero ya está incorporado en el precio de las acciones, la caída del 8.4% puede haber sido un exceso en respuesta a un shock temporal en los costos. Sin embargo, la relación riesgo/recompensa sigue siendo cautelosa hasta que las perspectivas de precios del petróleo se aclaren. La capacidad del precio de las acciones para recuperarse rápidamente si las tensiones geopolíticas disminuyen se contrarresta con la verdadera amenaza de aumentos continuos en los costos de combustible. Por ahora, el mercado está reflejando ese miedo; las próximas semanas mostrarán si ese miedo es justificado.