En Uniswap v4, las comisiones no cambian, pero los rendimientos de los LP siguen siendo reestructurados. Esto afecta el valor de UNI.

Hayden Adams mantuvo intactas las tarifas de LP, pero la propuesta vuelve a abrir el tema de las economías UNI.

El punto clave es sencillo: los pagos de los LP no cambian, pero la gobernanza permite que UNI obtenga más ingresos. Hayden Adams dijo que los LP todavía ganan dinero.30 puntos básicosMientras que el protocolo se llevará 5 puntos básicos de esos fondos, lo cual representa aproximadamente el 14% de los costos totales de negociación. Incluso si esa cantidad parece pequeña, sin embargo, esto vuelve a vincular el flujo de swaps con las condiciones económicas de UNI.

Se trata de una disputa sobre los costos de cobro, no sobre los rendimientos de los préstamos.

En un pool de 30 bps, 5 bps es una cantidad modesta. Pero la importancia radica en su estructura, no en su valor nominal: permite la existencia de un canal de comunicación a través del cual la actividad del protocolo puede transmitirse a los titulares de UNI. Los pesimistas podrían argumentar que la tasa es demasiado baja para que el token se mueva por sí solo. Los optimistas dirán que la tasa a corto plazo no es tan alta como para influir en el valor del token, pero sí representa una forma de retorno de las ganancias acumuladas.

¿Por qué el momento es importante ahora?

La estructura ya no es teórica. La gobernanza dice que…Las tarifas de los protocolos v2 y v3 están disponibles en 11 cadenas.Por lo tanto, Uniswap ya opera con la captura de comisiones en algunas implementaciones. La cuestión actual es si este modelo se expandirá a la versión v4 a través de mecanismos como los “hooks” y las políticas controladas por el gobierno.

El mercado ya está negociando la opcionalidad.

UNI ha sido…Superando a el mercado cripto en su conjunto.Cuando la discusión sobre el cambio de tarifa vuelve a surgir, los comerciantes relacionan ese debate con una posible tendencia hacia un valor de 5 dólares. Pero eso no prueba la tesis, pero sí muestra que los inversores están dispuestos a pagar por la posibilidad de que Uniswap transforme el uso de las criptomonedas en una economía más sólida.

Uniswap v4 cambia las condiciones de los costos, pero no la tasa de LP.

El debate superficial es de 5 puntos básicos. La cuestión más importante es cómo se pueden calcular y gestionar los costos una vez que los “hooks” comienzan a influir en la economía del pool.

La versión v4 utiliza un controlador, en lugar de una tarifa fija por cada pool.

Porque los “hooks” pueden cambiar la economía del pool de bloques, uno por bloque, la gobernanza ya no consiste simplemente en establecer un valor estático. Se trata de apoyar…Sistema de controlador de tarifas V4Eso permite que las reglas definidas por la gobernanza calculen las tarifas según sea necesario. Eso hace que la versión 4 sea algo más que una simple actualización de “la misma tarifa, nuevo envoltorio”: es un nuevo marco para la activación de tarifas.

La mayor flexibilidad en las tarifas cambia lo que realmente importa.

En la versión 4, los creadores de pools pueden establecer cualquier tarifa.Del 0% al 100%, en incrementos de 0.0001%.Ese rango más amplio es importante, porque la captura de tarifas ya no está limitada a una pequeña parte de las estructuras estándar actuales. Si las políticas de cobro se aplican en entornos con alta carga de tráfico, incluso una cuota modesta de protocolos podría ser más significativa de lo que sugiere el debate actual.

Las mecánicas también son importantes. En v3 y v4, las tarifas son…Se recogen por separado y deben ser canjeados manualmente.Es decir, el valor de las tarifas no se acumula simplemente dentro de las reservas del pool, como ocurre en la versión v2. Esto no envía automáticamente ese valor al protocolo, pero sí hace que las decisiones relacionadas con el enrutamiento de tarifas y la gobernanza sean más visibles.

¿Qué haría que el modelo tuviera importancia?

Los “Bulls” deben estar atentos a lo siguiente: – La política de tarifas que se expande más allá del monto inicial establecido. – Los grupos con alta cantidad de transacciones que adoptan mecanismos que hagan que la recaudación de tarifas sea económicamente viable. – Evidencia de que las tarifas activadas producen más que un simple aumento en el rendimiento financiero.

Los osos tienen una solución sencilla: – Si el volumen se mantiene bajo y la mayoría de las piscinas siguen siendo simples, un sistema diseñado para tarifas dinámicas podrá generar muy poco valor real del protocolo.

Ese es el verdadero punto de decisión. La situación ya no se trata de si UNI puede tener algún tipo de economía en principio.El uso y el valor de los tokens no siempre se han movido juntos.La pregunta es si v4 logra convertir el tráfico de intercambio en un valor que sea importante para UNI a tiempo suficiente para cambiar la situación del mercado.

UNI todavía tiene margen antes de que esto se convierta en una reevaluación completa.

UNI sigue estando…El 93.7% está por debajo de su punto más alto histórico, que fue de $44.92.Esto sugiere que no se trata de una revalorización completa. Para que el mercado pueda expandirse, es probable que necesite una captura más eficaz de tarifas, un volumen de swaps más sólido, o una mayor disposición a pagar por exposición a flujos de efectivo relacionados con la gobernanza.

El factor que actúa en el corto plazo es la gobernanza, además de la confirmación del precio.

La activación de la tarifa está en proceso.Un resumen de cinco días, seguido por una votación en la red.Así que ahora se trata tanto de un comercio relacionado con el calendario como de una tesis estructural. Si UNI puede romper y mantener el extremo superior de su rango reciente, eso indicaría que los comerciantes están pagando por la opcionalidad de tarifas, en lugar de simplemente programar un rebote a corto plazo.

¿Qué podría debilitar la tesis?

La invalidación más clara es muy sencilla: la gobernanza puede aprobar tarifas en nombre de algo, pero no aplicarlas en los casos en que realmente se utilicen esas tarifas. Ese riesgo es importante, porque…El uso y el valor de los tokens no siempre se han movido juntos.Y el informe de Gauntlet sigue centrando el problema en ese aspecto.Los riesgos y beneficios de implementar una tarifaEn otras palabras, la tesis se debilita si la activación de costos resulta ser principalmente simbólica y no significativa desde el punto de vista económico.