Las solicitudes de empleo han disminuido: ¿Es eso una señal positiva o simplemente un fenómeno estacional?

El catalizador inmediato es una sorpresa evidente en los datos. Las solicitudes de desempleo iniciales para la semana terminada el 10 de enero disminuyeron.9,000 a 198,000Un descenso significativo en comparación con…215,000 que economistas habian pronosticadoEl promedio móvil de cuatro semanas, que es un indicador más preciso, también disminuyó.Velos.Es el nivel más bajo desde principios de 2024. A primera vista, esto parece ser una señal positiva para el mercado laboral.

Pero esta caída es debido a un escenario de contratación muy débil. La semana pasada, el Departamento del Trabajo reportó que los empleadores añadieron apenas 50,000 empleos en diciembre, un dato que casi no había cambiado en comparación con un noviembre reajustado a la baja. Para el año completo, los incrementos de salarios promedia alrededor de49,000 posiciones al mesel más bajo en cinco años. El contexto es este: un mercado en el que los contratos han perdido claramente impulso, con nuevas empresas que ofrecen menos puestos de trabajo y que muestran poco interés en expandirse.

La configuración para el análisis ahora está clara. La fuerte disminución en las solicitudes de empleo probablemente sea un fenómeno estacional, una peculiaridad estadística que se produce durante el período de ajuste al final del año. Pero incluso si así fuera, este evento destaca la verdadera fragilidad del mercado laboral actual. El dato en sí es simplemente una casualidad estacional, pero resalta un problema real y persistente: un mercado que se encuentra en una situación de estancamiento, donde hay pocas despidos, pero también poco crecimiento en las contrataciones.

Decodificando la situación de estancamiento en el mercado laboral: “Sin contratación, no hay despidos”.

La disminución en las solicitudes de subsidios probablemente esté sesgada debido a los ajustes estacionales al final del año. Este es un problema conocido para esta serie de datos. El Departamento de Trabajo mismo señaló que el dato sorprendente…Es probable que refleje continuos desafíos de ajustar los datos para las variaciones estacionales en torno a la temporada de vacaciones finales del añoO sea, el evento es un extraño rasgo estadístico, no una transformación fundamental.

Este ruido estacional contrasta con un mensaje contradictorio: la tasa de desempleo cayó.4.4 % en diciembreLa tasa de desempleo ha disminuido en un 4.5% con respecto al mes anterior. Esta disminución indica que hay una limitada cantidad de personas sin empleo, ya que menos personas están oficialmente registradas como desempleadas. Sin embargo, el mecanismo detrás de este fenómeno es revelador. El informe mostró que las empresas no estaban creando nuevos puestos de trabajo; en cambio, las contrataciones se realizaban principalmente para llenar los vacantes existentes, y no para crear nuevos puestos de trabajo. Este es el verdadero estado de cosas en este momento.

El problema principal sigue siendo la lentitud en la contratación de personal. Solo la semana pasada, el Departamento de Trabajo informó que los empleadores crearon apenas 50,000 empleos en diciembre. Este número fue prácticamente el mismo que el registrado en noviembre, cuando se revisó a la baja. En todo el año, el aumento en el número de empleos fue de solo 49,000 meses, lo cual es el nivel más bajo en cinco años. Las empresas mantienen su fuerza laboral actual, pero no muestran mucho interés en expandirse.

El resultado es un equilibrio frágil. Las empresas no están dejando de contratar, pero tampoco están contratando. Esta dinámica de "no contratar, no despido" se sostiene con el Beige Book de la Fed, que observó que el empleo en la mayoría de los casos no cambió en los primeros días de enero, con más empresas que apelaban a los trabajadores temporales por su flexibilidad. El hecho de que la tasa de desempleo haya caído es un fenómeno aleatorio, pero evidencia que el mercado real se encuentra en esta lógica de confusión.

Repercusiones para la Fed y el mercado de precios

Los datos disponibles respaldan la postura cautelosa de la Reserva Federal. Dado que el ritmo de contratación está disminuyendo, la banca central tiene buenas razones para mantener su posición actual. Los mercados anticipan una pausa en la próxima reunión de enero, lo que refleja este enfoque de espera y análisis de la situación. El siguiente recorte en las tasas de interés aún no se ha incorporado en los precios, y esa fecha se fija para junio. Esa fecha supone que la situación actual se mantendrá sin cambios.

Sin embargo, el hecho de que las contrataciones sean escasas aumenta las posibilidades de una mayor flexibilidad en las políticas monetarias en el futuro. El informe de empleo de noviembre indicó que la economía creó apenas 64,000 empleos, mientras que la tasa de desempleo subió al 4.6%. Estos datos, junto con los resultados del mes de diciembre, refuerzan la idea de que el mercado laboral está enfriándose. Como señaló el economista Preston Caldwell, otro mes o dos de resultados negativos podrían llevar a la Fed a tomar medidas adicionales en 2026. El descenso en las solicitudes de empleo es algo temporal, pero la tendencia general de baja contrataciones es un verdadero catalizador para que la Fed tome más medidas.

La limitación clave que impulsa este modo de “ningún empleado, ningún despido” es bastante clara. Como se señala en las pruebas disponibles…Las políticas comerciales e inmigratorias agresivas del presidente Donald Trump han reducido tanto la demanda como la oferta de trabajadores.Mientras tanto, las empresas no están seguras de sus necesidades de personal mientras invierten en inteligencia artificial. Esta incertidumbre, combinada con las condiciones adversas, está reticente a la contratación. El beijo del Fed refleja esto, señalando que las empresas se están volviendo a la contratación de trabajadores temporales para la flexibilidad. En esta situación, la pausa del Fed es una respuesta táctica a distorsiones de los datos, pero el camino hacia la alivio sigue su curso.

Catalizadores y Riesgos: Lo que es necesario observar

La prueba inmediata para la tesis sobre el frágil mercado laboral es el próximo informe de datos. Los datos que se presentarán la semana que termina el 17 de enero serán cruciales para determinar si la caída repentina en las solicitudes de empleo fue simplemente un fenómeno estacional ocasional, o si se trata de una tendencia real. Si los datos indican un regreso al nivel previsto de 215,000 solicitudes, eso apoyaría la teoría de que se trata de un ajuste estacional. Sin embargo, si los datos muestran una caída continua por debajo de los 200,000 solicitantes, eso indicaría una mayor fortaleza del mercado laboral, y desafiaría la situación de estancamiento en la que se encuentra el mercado laboral actual. Este informe proporciona la primera claridad sobre si lo que ocurrió recientemente fue realmente solo un fenómeno estacional o algo más importante.

En términos más generales, el informe del 7 de febrero de empleo será el comprobar definitivo de la débil tendencia de contratación. Esa publicación abarcará enero, un mes en el cual el Beige Book ya anotó que el empleo "principalmente no cambió". Si el aumento de sueldos en enero es nuevo bajo 50,000, confirma que la caída es real y no un ataque estadístico. La expectativa de mercado para una reducción del tipo en junio depende de que esta información continúe mostrando una disminución. Otra lenta escapada mes podría hacer que esa fecha final sea anterior.

Por último, los inversores deben estar atentos a las comunicaciones de la Fed para detectar cualquier cambio en el tono de sus declaraciones respecto a los riesgos en el mercado laboral. El presidente Powell ya ha advertido que los datos recientes podrían estar distorsionados. Pero también enfatizó la alta sensibilidad de la Fed ante los riesgos negativos. Un cambio en el lenguaje de la Fed, de una actitud cautelosa a una que reconozca que la situación está empeorando, sería un importante catalizador. Tal cambio podría influir en las expectativas políticas, haciendo que el actual período de espera parezca más como un preludio a alguna acción. Por ahora, la caída en las demandas laborales es simplemente una peculiaridad estacional. Pero el camino a seguir depende de los próximos datos y de cómo la Fed los interprete.