Productividad en el Reino Unido: ¿Una reinicialización estructural o una ilusión estadística?

La historia oficial sobre la productividad en el Reino Unido es una de constante estancamiento. Según la última estimación preliminar del Office for National Statistics, la producción por hora apenas ha aumentado.1.1% en comparación con el mismo período del año pasado, en el tercer trimestre de 2025.Desde una perspectiva más amplia, la situación sigue siendo similar: la producción por hora se mantiene prácticamente sin cambios, entre el pico previo a la pandemia, a finales de 2019, y el punto más bajo después de la pandemia, a principios de 2024. Esta narrativa oficial refleja un “enigma de la productividad” que ha plagado la economía durante años.

Sin embargo, una imagen completamente diferente emerge de los datos alternativos. Cuando se miden utilizando los datos administrativos de información en tiempo real sobre las remuneraciones, que muchos economistas consideran más fiables, el rendimiento por hora es ahora un 4.7% superior al nivel del año 2019, antes de la pandemia. Esto representa un aumento del 3.4% en los seis trimestres siguientes a la etapa más baja de la pandemia; un ritmo de crecimiento que no se había visto desde antes de la crisis financiera. La diferencia es clara: las estadísticas oficiales muestran un aumento lento y constante, mientras que los datos administrativos indican un aumento rápido y significativo.

Este conflicto es fundamental para comprender la estructura económica actual. La Fundación Resolution sostiene que la debilidad de los datos oficiales se debe a problemas con el propio cuestionario de la fuerza laboral, que se utiliza para estimar las horas trabajadas. La medida alternativa, basada en los datos de los registros salariales, sugiere que los datos oficiales ocultan una verdadera mejoría en la situación económica. Visto de otra manera, el estancamiento oficial podría reflejar un período de “destrucción creativa” en la economía. El mismo período de aumento de la productividad también coincidió con…Eliminación de las empresas “zombi”.Estas situaciones no contribuyen en absoluto al crecimiento económico. Las quiebras de empresas son algo que no se ha visto en una década. Además, la proporción de empleos perdidos debido al cierre de empresas en el año 2024 fue la más alta desde 2011.

En resumen, el conflicto entre los datos es en sí mismo una señal importante. Indica que la economía está pasando por una reasignación de recursos dolorosa pero necesaria. Los costos más altos y la mayor restricción del crédito están obligando a las empresas más débiles y menos productivas a cerrar sus operaciones. Esto crea espacio para que empresas más dinámicas puedan expandirse. Los números oficiales de productividad pueden estar rezagados con respecto a este proceso, pero los datos administrativos sugieren que se está produciendo un cambio estructural que podría finalmente resolver el déficit de crecimiento que ha existido en el Reino Unido durante mucho tiempo.

El alcance del cambio: de la estancación al crecimiento estructural

Los datos administrativos revelan un cambio de escala impresionante. El aumento del 3.4% en la producción por hora durante los seis trimestres siguientes al punto más bajo de la pandemia representa un ritmo de crecimiento que no se había visto desde antes de la crisis financiera. Lo más sorprendente es que estos incrementos son…Más que en los siete años anteriores juntos.Esto no representa una mejora marginal; se trata de un ajuste estructural que ya ha permitido lograr el avance en la productividad acumulada que la economía ha estado careciendo durante más de una década.

El principal motor de este aceleramiento es evidente. En el segundo trimestre de 2025…La industria de la información y la comunicación realizó la mayor contribución positiva.El crecimiento en la productividad se debe a un aumento significativo en el valor agregado bruto. Este liderazgo sectorial refleja una tendencia hacia actividades más intensivas en conocimientos, algo que es característico de una economía más dinámica.

Sin embargo, la amplitud de este crecimiento sigue siendo desigual. Mientras que el PIB total del Reino Unido en el tercer trimestre de 2025 fue…Un 5.2% más que el nivel previo a la pandemia.La tasa de crecimiento trimestral fue de solo un 0.1%. Esta diferencia entre la producción total y la productividad es realmente importante. Esto indica que el reciente aumento en la producción se debe más a los horarios laborales y al empleo, que a un aumento general en la eficiencia. El incremento en la productividad se concentra en sectores específicos con altas prestaciones, mientras que la economía en general continúa avanzando a un ritmo muy lento.

En resumen, se trata de una aceleración selectiva y eficaz. Los datos administrativos muestran una mejora significativa en la eficiencia, pero aún no se ha logrado un cambio suficiente para impulsar toda la economía. El desafío ahora es ver si este dinamismo sectorial puede extenderse y transformar los rápidos aumentos en productividad en una expansión económica sostenida y amplia.

Implicaciones financieras y macroeconómicas: El camino hacia un crecimiento sostenible

El cambio en la productividad, si se mantiene, tendrá implicaciones profundas para la trayectoria financiera y macroeconómica del Reino Unido. El principal problema ha sido el déficit de crecimiento económico. Durante años, la economía ha tenido dificultades para lograr un aumento anual del PIB por encima del 1%. Este nivel es necesario para mejorar significativamente los estándares de vida y financiar las inversiones públicas. La estancación oficial en la productividad ha sido una de las principales razones de este problema. Como señala Bart van Ark, del The Productivity Institute:Si el rendimiento de la productividad en el Reino Unido no mejora, el PIB podría disminuir en menos del 1% durante la próxima década.Los datos administrativos recientes indican que el umbral actual ya está al alcance de los esfuerzos necesarios para superarlo, pero eso solo si la aceleración continúa.

Las proyecciones del consenso reflejan este delicado equilibrio. La OCDE pronostica que el crecimiento del PIB del Reino Unido será…1.2% para el año 2026Un ligero aumento hacia arriba. Goldman Sachs Research espera que haya un mejoramiento más positivo, pero aún así, de forma moderada.1.4% en el cuarto trimestre de este año.La tasa de crecimiento se incrementará en torno al 1% para el año 2025. Es crucial que tanto las proyecciones como las previsiones se basen en la continuación del aumento de la productividad. Las perspectivas de Goldman dependen de un “disminución significativa de la inflación” y de nuevos recortes de tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra, lo cual ayudaría a mejorar las condiciones financieras. Sin embargo, el motor fundamental de crecimiento sigue siendo débil. El crecimiento del PIB en el tercer trimestre de 2025 fue de solo el 0,1%. Las proyecciones indican que será un año “mixto”, donde el crecimiento estará impulsado más por la flexibilización de la política monetaria y la estabilización del mercado laboral, que no por un aumento significativo en la productividad.

Esto sienta las bases para un importante catalizador político. El nuevo gobierno laborista se ha comprometido a hacer de la productividad un elemento central en su agenda económica. El análisis de Van Ark proporciona una guía clara: la inversión en el sector público es una de las mejores opciones para lograr resultados a corto plazo. Pero esto podría requerir que se revisen las reglas fiscales. La tarea del gobierno es superar la brecha entre las reformas estructurales a largo plazo y las necesidades económicas inmediatas. Establecer un organismo oficial encargado de coordinar las políticas favorables a la productividad entre los diferentes departamentos podría proporcionar la estabilidad y confianza que las empresas necesitan para invertir.

En resumen, el camino hacia un crecimiento sostenible ahora está determinado por la productividad. El reciente aumento en la productividad ofrece una oportunidad única para redefinir la trayectoria económica del país. Pero las previsiones indican que, si no se adoptan medidas concretas para integrar este aumento en la eficiencia en toda la economía, el Reino Unido correrá el riesgo de enfrentar un período prolongado de crecimiento inferior al 1%. Los mercados financieros y los planificadores fiscales están atentos a cualquier señal de que el nuevo gobierno pueda convertir las palabras en acciones concretas.

Catalizadores, riesgos y una visión a futuro

La prueba inmediata para la posibilidad de un cambio positivo llega a principios de febrero. La Oficina de Estadísticas Nacionales publicará sus resultados.Estimación rápida de la productividad en el cuarto trimestre de 2025Este informe será el primer punto de datos oficial que permitirá evaluar si el aumento del 3.4% observado en los datos administrativos es una tendencia duradera o simplemente un fenómeno estadístico sin sustancia real. El resultado de este análisis pondrá en duda la información proporcionada por las fuentes oficiales, que durante mucho tiempo han ocultado la verdadera situación. Un resultado positivo confirmaría la validez de esa medida alternativa y indicaría que se está produciendo un cambio estructural en la situación económica. Por otro lado, un resultado negativo reforzaría la idea de que la economía sigue estancada, lo cual plantearía serias dudas sobre toda la narrativa relacionada con una recuperación impulsada por la productividad.

El riesgo principal es que este aumento no representa una verdadera mejora económica, sino más bien un fenómeno estadístico causado por la persistente divergencia entre las fuentes de datos. El análisis realizado por la Resolution Foundation muestra que la cifra obtenida a partir de la Encuesta Oficial de la Fuerza Laboral para el tercer trimestre de 2025 fue simplemente…1.1% en relación con el año anteriorMientras que la medida basada en los salarios revela una situación muy diferente. Si la próxima estimación se ajusta al rango inferior oficial, esto indicaría que los beneficios obtenidos gracias a los datos administrativos aún no se reflejan en la economía en general. Esto socavaría la argumentación en favor de un aumento significativo en la eficiencia económica, y también destacaría la fragilidad de la estructura actual del sistema económico.

Desde una perspectiva internacional, la magnitud del desafío sigue siendo enorme. Incluso con los logros recientes, la productividad del Reino Unido sigue estando aproximadamente un 18% por debajo de la de Estados Unidos, que es el país líder del G7. En términos de PIB per cápita, el Reino Unido sigue estando detrás de todas las demás economías importantes, excepto Japón. Este diferencia destaca la enorme tarea que tenemos por delante. Pero también señala la posibilidad de lograr un crecimiento significativo en el futuro. Si se puede mantener y ampliar la tendencia actual hacia el dinamismo sectorial y la reasignación de recursos empresariales, el Reino Unido podría superar esta brecha con el tiempo. La aceleración reciente, si es real, representa el primer paso importante en esa dirección.

En resumen, se trata de una situación de alta incertidumbre. La visión futura depende de los datos que se presentarán en el futuro. Estos datos podrían confirmar que realmente se está produciendo un cambio significativo, o bien podrían revelar una ilusión estadística. El contexto internacional constituye tanto un punto de referencia importante como un posible catalizador para el cambio. Por ahora, los mercados y los responsables de la formulación de políticas están esperando que el ONS presente las primeras pruebas concretas sobre si el problema de la productividad del Reino Unido está siendo resuelto.