Las expectativas de inflación en el Reino Unido cayeron al 3.2% antes de la reunión del Banco de Inglaterra.

• Las expectativas de inflación en el Reino Unido disminuyeron significativamente, al llegar al 3.2% en septiembre, desde el 4.0% en agosto. Esta es la cifra más baja en más de un año, lo que indica una disminución importante en la sensibilidad de los precios para los consumidores.
• Este descenso ocurre antes de la reunión del Banco de Inglaterra del 17 de septiembre. Se espera que los responsables políticos mantengan la tasa de interés del banco en el rango de 3.75%, a pesar del aumento en los costos energéticos mundiales.
• Aunque las expectativas de inflación se han calmado, los economistas advierten que los efectos secundarios derivados de los choques energéticos aún no se han materializado completamente, lo que mantiene los riesgos positivos para la inflación central intactos.
• La discrepancia entre las expectativas en caída y la inflación estable del núcleo económico crea una situación compleja para el Comité de Política Monetaria, que debe tomar una decisión con una división de votos de 6 a 3 respecto a posibles aumentos de tipos de interés.
• Los inversores deben vigilar los próximos datos sobre la inflación y los indicadores de crecimiento de los salarios, para determinar si la disminución en las expectativas es sostenible o simplemente una fluctuación a corto plazo.

Las expectativas de inflación en todo el Reino Unido disminuyeron drásticamente en septiembre, pasando del 4.0% del mes anterior al 3.2%. Esta disminución representa la caída más significativa en la sensibilidad de los precios para los consumidores desde el verano de 2025. Esto sugiere que las familias están acercando gradualmente sus pronósticos de precios a largo plazo al objetivo del 2% establecido por el Banco de Inglaterra. La información publicada a las 16:30 del 11 de septiembre es un dato crucial para los inversionistas, ya que les permite evaluar la trayectoria de la política monetaria del Reino Unido, mientras la banía busca encontrar un equilibrio delicado entre la inflación estable y los precios volátiles de la energía.

La brusca disminución en las expectativas de inflación contrasta claramente con la presión continua que ejercen los mercados mundiales de energía. Los futuros del petróleo crudo de Brent han alcanzado recientemente el precio de 100 dólares por barril, debido a las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, especialmente al conflicto prolongado entre Israel e Irán. A pesar de estos obstáculos, el dato de agosto, del 4.0%, parece ser una anomalía o una reacción excepcional. Los datos de septiembre indican que la economía en general aún no está experimentando una distribución generalizada de los precios. Este desacoplamiento es crucial para el Banco de Inglaterra, que ha enfatizado repetidamente que espera evidencia concreta de los efectos secundarios antes de considerar más aumentos de tipos de interés.

¿Qué indica la disminución en las expectativas de inflación en el Reino Unido?

La disminución al 3.2% no es simplemente un ajuste estadístico, sino un posible indicador de un cambio en la psicología del consumidor. Las expectativas de inflación son un indicador clave para la inflación real, ya que influyen en las negociaciones salariales y las estrategias de precios. Cuando las familias esperan que los precios aumenten rápidamente, exigen salarios más altos, lo cual puede obligar a las empresas a aumentar los precios, creando así una profecía que se cumple por sí sola. La caída del 4.0% al 3.2% sugiere que esta espiral de salarios-precios está perdiendo impulso, al menos a corto plazo.

Sin embargo, los economistas advierten que esta disminución debe considerarse en el contexto del panorama inflacionario general. Aunque las expectativas han disminuido, la inflación real sigue siendo elevada, con un porcentaje de 2.9%. La inflación “core”, es decir, la inflación desprendida de los precios volátiles de alimentos y energía, sigue representando un desafío. El Banco de Inglaterra ha dicho claramente que no reaccionará ante los choques temporales en los precios de la energía, a menos que comiencen a afectar a toda la economía. Los datos actuales sugieren que, aunque los costos de energía son altos, aún no han provocado una aceleración generalizada en la inflación de servicios o en el crecimiento de los salarios. Esta matización es importante para los inversores, ya que implica que el banco central puede tener más margen para mantener una política restrictiva, sin tener que recurrir a medidas agresivas de control de la inflación de inmediato.

¿Cómo establecen los mercados el precio del próximo movimiento del Banco de Inglaterra?

La publicación de los datos sobre las expectativas de inflación ocurre justo unos días antes de la reunión del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, que tendrá lugar el 17 de septiembre. La opinión general del mercado, respaldada por una encuesta a economistas realizada por Reuters y por las previsiones de bancos importantes como Bank of America y UBS, indica claramente que el Comité de Política Monetaria mantendrá la tasa de interés bancaria en 3.75%. Se cree que el banco central adoptará un tono cauteloso, o ligeramentehawkish, en su declaración correspondiente, reconociendo los riesgos relacionados con los precios de la energía, pero enfatizando la ausencia de efectos secundarios inmediatos.

Los mercados financieros han anticipado una serie de aumentos en las tasas de interés. Algunos mercados de derivados reflejan expectativas de casi cuatro aumentos hasta mediados de 2027. Sin embargo, los analistas consideran que este precio es excesivo. Bank of America proyecta que las tasas de interés permanecerán estables durante todo el año 2026, y el primer posible reducción llegará a finales de noviembre de 2027. De manera similar, UBS espera que se repita la división de votos del 6-3 en la reunión de julio, donde tres políticos prefirieron un aumento en las tasas de interés. Esta división refleja la división interna dentro del MPC: algunos miembros priorizan la lucha contra la inflación, mientras que otros están preocupados por los efectos negativos de los altos costos de préstamo en la economía.

La diferencia entre los precios de mercado y las previsiones de los economistas destaca la incertidumbre relacionada con la reacción del Banco de Inglaterra. Si el banco central aumentara las tasas de interés de forma inesperada, probablemente lo haría en respuesta a un aumento sorpresivo en los datos sobre la inflación o el crecimiento salarial. Por el contrario, un cambio hacia una política más expansiva requeriría una disminución más drástica en las expectativas de inflación o una deterioración significativa en el crecimiento económico. Por ahora, el porcentaje del 3.2% apoya la idea de tener paciencia, permitiendo al MPC monitorear las consecuencias de los choques en los precios de la energía sin sentirse obligado a actuar de manera precipitada.

Por qué los inversores deben prestar atención a la inflación básica y al crecimiento de los salarios

Aunque la disminución en las expectativas de inflación es una señal positiva, no elimina los riesgos asociados al entorno macroeconómico actual. Los inversores deben concentrarse en los datos de inflación futuros, lo cual revelará si la disminución en las expectativas se traduce en una verdadera estabilidad de precios. Además, los datos sobre el crecimiento de los salarios serán cruciales para evaluar si la tensión en el mercado laboral contribuye a una presión inflacionaria sostenida. Si los salarios continúan aumentando rápidamente, el Banco de Inglaterra podría verse obligado a reconsiderar su estrategia de política monetaria, incluso frente a una disminución en las expectativas de los consumidores.

Además, el panorama geopolítico sigue siendo incierto. El conflicto en Oriente Medio puede interrumpir los suministros de energía y aumentar los costos. Si los precios del petróleo crudo de Brent permanecen elevados o aumentan significativamente, el Banco de Inglaterra podría necesitar ajustar sus pronósticos de inflación hacia arriba, lo que podría retrasar cualquier posible reducción de tasas de interés en el futuro. La reunión del 5 de noviembre, en la cual se presentarán proyecciones económicas actualizadas después del presupuesto de otoño, se espera que sea un momento crucial para reevaluar las perspectivas económicas.

En resumen, la disminución de las expectativas de inflación en el Reino Unido al 3.2% brinda un breve alivio para el Banco de Inglaterra. Esto refuerza la necesidad de mantener las tasas de interés en los 3.75% en el corto plazo. Sin embargo, la persistencia de la inflación principal y la volatilidad de los precios de energía significan que la tarea del banco central aún no ha terminado. Los inversores deben permanecer alerta, observando si esta disminución en las expectativas es una tendencia sostenible o simplemente una situación temporal. Los próximos meses serán cruciales para determinar si la economía del Reino Unido puede lograr una estabilización sin sacrificar la estabilidad de los precios.