UBS mejoró la calificación de PG&E como una opción viable para la compra, en esperanza de que se pueda cubrir las responsabilidades derivadas de los incendios forestales. Sin embargo, el precio de las acciones cayó un 0.06%, ya que esta es la 373ª vez que PG&E recibe esa calificación.

Resumen del mercado

Pacific Gas and Electric cayó un 0.06% el 9 de marzo de 2026. El volumen de negociación fue de 390 millones de dólares. La empresa ocupa el puesto 373 en términos de liquidez en el mercado. A pesar de que UBS la había clasificado como “Comprar” y le había asignado un precio objetivo de 23 dólares (antes de 20 dólares), la acción no logró mantener su impulso positivo. Esto refleja las preocupaciones persistentes relacionadas con los pasivos derivados de los incendios forestales y las diferencias en la valoración de la empresa. La ligera caída indica una actitud cautelosa por parte de los inversores. Sin embargo, los analistas destacan posibles factores que podrían llevar a una reevaluación de la empresa en la segunda mitad de 2026.

Factores clave

El mejoramiento de la calificación crediticia de UBS, anunciado a finales de febrero, representó un cambio crucial en la percepción que se tiene sobre PCG. La empresa señaló que las mejoras en el marco normativo relacionado con los incendios forestales en California y las métricas relacionadas con la asequibilidad de los servicios eran factores clave que respaldaban esta nueva valoración. El analista Gregg Orrill destacó que el crecimiento anual proyectado del beneficio por acción de PG&E, del 9%, hasta el año 2030, supera el 7% actualmente asignado al precio de la acción. Esto posibilita una mayor valoración de la empresa. Además, UBS destacó los planes de la empresa de aumentar su ratio de pagos de dividendos al 20% para el año 2028, lo cual podría aumentar el atractivo de la empresa para los inversores. Sin embargo, la disminución del 0.06% en el precio de la acción indica cierto escepticismo respecto al ritmo de progreso legislativo, especialmente en lo que respecta a las medidas de mitigación de riesgos relacionados con los incendios forestales, que se esperan antes del receso en California, el 2 de julio.

Un factor crucial que contribuye a este mejoramiento es la reducción del margen de descuento entre el precio de las acciones y los beneficios de PG&E, en comparación con sus competidores. Actualmente, PG&E cotiza a un margen de descuento del 43%, frente al rango de 5% a 15% observado antes de los incendios forestales de 2017. UBS atribuye esta diferencia a riesgos de responsabilidad que aún no se han resuelto. Los analistas sostienen que las legislaciones previstas para fortalecer el marco de gestión de riesgos relacionados con los incendios forestales en California, como el informe emitido por la Autoridad de Terremotos de California el 1 de abril, podrían reducir significativamente los riesgos financieros de PG&E. Este informe, alineado con las recomendaciones de la Comisión de Servicios Públicos de California y de los interesados en los servicios públicos, tiene como objetivo equilibrar los riesgos financieros entre las compañías y los clientes, lo que podría generar valor para los accionistas.

Además de los desarrollos regulatorios, la trayectoria operativa de PG&E proporciona un apoyo adicional para una perspectiva positiva. El parque de centros de datos de la empresa se expandió a 3.6 GW para finales de 2025, en comparación con los 1.6 GW del trimestre anterior. Este aumento del 125% indica un crecimiento significativo en la carga de trabajo. Las expectativas de la gerencia para el EPS de PG&E en 2026, según métricas no GAAP, son de 1.64 a 1.66 dólares por acción. Además, existe un plan de capital de cinco años por valor de 73 mil millones de dólares, lo que implica que no se necesitarán nuevos fondos para financiar este plan. Todo esto refleja una alta confianza en la eficiencia de los recursos financieros de la empresa. Con un precio de venta de 18.05 dólares por acción, la cotización sigue siendo un 22% inferior al objetivo establecido por UBS. El cociente P/E es de 11, a pesar de que se espera un aumento anual del EPS del 9% o más hasta 2030. Esta brecha en la valoración representa un punto clave para los analistas, quienes esperan que el reconocimiento del mejoramiento en el perfil de riesgo de PG&E contribuya a una mayor convergencia en el mercado.

El rendimiento del sector de servicios públicos en general también influyó en la dinámica de las acciones de PG&E. La disminución de los rendimientos de los bonos del tesoro y el hecho de que los valores de los servicios públicos fueran reevaluados, debido a sus características defensivas en un entorno de bajo crecimiento, crearon un contexto favorable para la empresa. La mejoría en la calificación crediticia de UBS se reflejó en movimientos similares por parte de otras empresas del sector, como Algonquin Power (AQN) y Avista (AVA). Esto indica que todo el sector está orientado hacia aquellas empresas que reducen los riesgos. Sin embargo, la especialización de PG&E en las responsabilidades relacionadas con los incendios forestales significa que su reevaluación depende más de las decisiones legislativas que de sus competidores. Los analistas sostienen que una resolución favorable en el caso relacionado con las tarifas de electricidad y gas en 2026 podría generar un importante rebote en las acciones de PG&E, especialmente si el apoyo legal a nivel estatal se alinea con el consenso del sector.

A pesar de estos aspectos positivos, todavía existen desafíos. La Comisión de Servicios Públicos de California y los grupos de defensa de los consumidores reconocen que tanto las compañías de servicios públicos como los clientes siguen soportando riesgos financieros excesivos relacionados con los incendios forestales. Esto indica que, aunque se están logrando avances, aún no existe un marco completamente equilibrado para resolver este problema. Además, el objetivo de precios de UBS de 23 dólares implica un aumento del 29% en relación con el precio de cierre del 9 de marzo. Este nivel requiere una implementación continua de medidas legislativas y operativas. Por ahora, el precio de PG&E, de 43 P/E, y la disminución del 0.06% reflejan una actitud de optimismo cauteloso por parte del mercado, en lugar de un estado de exuberancia. Es probable que esta actitud cambie a medida que se acerquen las fechas límite de abril y julio de 2026 para la actualización de las políticas.