¿El camino estratégico que UBS debe seguir?: enfrentar las presiones regulatorias y las exigencias de capital en un mundo después de Credit Suisse

UBS Group AG se encuentra en una encrucijada en 2025, al equilibrar entre los dos imperativos del cumplimiento normativo y la eficiencia del capital después de la fusión de Credit Suisse. La imposición del gobierno suizo de $24 mil millones adicionales en requisitos de capital de nivel 1 común (CET1) para 2027, además de los $18 mil millones ya exigidos para la adquisición de Credit Suisse, ha obligadoUBSpara recalibrar su estrategia de distribución de capital. Dado que se prevé que su ratio CET1 aumente del 14,3% en el primer trimestre del 2025 al 17-19%, el banco ha criticado estas demandas como "extremas" y desproporcionadas con respecto a los estándares internacionales, argumentando que distorsionan sus métricas de fortaleza de capital[1]. Para mitigar esas presiones, UBS se está orientando hacia actividades de mayor margen, incluidas estrategias de comercio discrecionales de materias primas y macroeconómicas y aumentando la exposición a activos alternativos como el oro y los fondos de cobertura[2].

El panorama regulatorio también ha obligado a UBS a adoptar una posición más defensiva. La integración forzosa de las operaciones de Credit Suisse en 2023 creó una entidad financiera con activos equivalentes a 2,5 veces el PIB suizo, lo que generó preocupaciones de riesgo sistémico[1]. Como respuesta, Suiza ordenó un capital básico de 26 mil millones de dólares, lo que exige que UBS capitalice completamente sus sucursales extranjeras y reduzca la dependencia de los bonos de nivel 1 adicionales (AT1).[3]. Estas medidas, aunque mejoran la resiliencia, han limitado la capacidad de UBS de devolver capital a los accionistas. A pesar de un programa de recompra de acciones por $3 mil millones en 2025, el banco reconoce que las restricciones posteriores a 2027 limitarán la flexibilidad[1].

Las estrategias de mitigación de riesgos de UBS van más allá de los rellenos de capital. El banco ha participado en la cesión de activos estratégicos, como la venta de activos de valores de Credit Suisse por valor de 8 mil millones de dólares a Apollo Global Management, con el fin de reducir la exposición al riesgo y mejorar la eficiencia del capital.[3]. Asimismo, UBS presentó concesiones a los reguladores suizos, incluida la limitación de su banco de inversión al 30 % del negocio total y la oferta de añadir 5.000 millones de dólares en capital para negociar un compromiso[4]. No obstante, los pasivos legales sin resolver de Credit Suisse, como un acuerdo de investigación fiscal de EE. UU. de 511 millones de dólares, siguen afectando su balance[5].

El desafío para el UBS radica en equilibrar las demandas regulatorias con la rentabilidad. A pesar de que el banco ha logrado un ahorro de costos acumulado por valor de 8.4 mil millones de dólares hasta el primer trimestre de 2025, sus acciones cotizan con un descuento del 12% sobre el valor tangible contable, lo que refleja las preocupaciones persistentes acerca de riesgos no resueltos y costos regulatorios.[5] Una puntuación de Sentimiento Neto Negativo (NSS)™ pone de manifiesto aún más los riesgos reputacionales tanto en los mercados nacionales como internacionales[4].

El camino estratégico de UBS depende de su capacidad para navegar estas presiones sin sacrificar la generación de valor a largo plazo. Al aprovechar sus marcos de riesgo posteriores a 2008 (requisitos de capital mejorados y planificación de resolución), el banco ha demostrado resiliencia para estabilizar a Credit Suisse sin un rescate por parte de los contribuyentes, un contraste con su propio rescate de 2008.[6]. Sin embargo, la crisis de 2023 puso de manifiesto las lagunas en la implementación de la reglamentación, con la UBS y expertos de la industria que argumentaban que la supervisión inconsistente, en vez de la falta de reglas, seguía siendo la falla crítica[6].

A medida que UBS avanza hacia 2027, su éxito dependerá de mantener un objetivo de ratio CET1 de alrededor del 14% mientras gestiona los costes de integración y las concesiones regulatorias. El enfoque del banco en el ahorro de costos y el reequilibrio estratégico, junto con su giro hacia activos alternativos, lo posiciona para capear la tormenta, pero el camino sigue lleno de compromisos entre la seguridad y los rendimientos de los accionistas.

Fuente:
[1] Declaración de UBS sobre propuestas regulatorias realizadas por el Consejo Federal de SuizaLa gente que vive en esa zona, que se dedica a la pesca y a la agricultura, ya no tiene nada, no hay nada que comer, no hay nada para subsistir, no hay nada para vivir.https://www.ubs.com/global/it/media/display-page-ndp/en-20250606-mrb.html]
[2] La flexibilidad reglamentaria suiza y las vías de alivio de capital de UBS[Swiss regulatoria flexibilidad UBS capital alivio rutas estratégico mitigación banca globalizada era: 2508]
]3] Transmisión de activos estratégicos de UBS: un plan para la eficiencia de capital y mitigación de riesgos Integración posterior a la fusión[http://www.ainvest.com/news/ubs-estrategia-activo-disposición-plano-capital-eficiencia-riesgo-mitigación-post-fusión-integración-2506/]
[4] Exclusivo: UBS ofrece concesiones a intermediarios de capital suizo, dicen fuentes[[https://www.reuters.com/business/finance/ubs-floats-concessions-broker-swiss-capital-compromise-say-sources-2025-03-26]
[5]Grupo UBS AGAprovecha las expansiones estratégicas entre aumentos de gastos][El grupo de UBS Asumió un riesgo estratégico de expansión en medio de un incremento de los gastos]
[6] Bancos suizos ahora y en la crisis financiera mundialEl[http://www.economicsobservatory.com/swiss-banks-now-and-in-the-global-financial-crisis-is-this-time-different]