El CEO de Uber invirtió 5.3 millones de dólares en una acción que cayó un 30%: ¿Es señal o simplemente percepción?

Andrew Macdonald, presidente y director ejecutivo de Uber, pasó aproximadamente5.3 millones de su propio dinero invertidos en acciones de Uber.El 4 de septiembre, compra.70,000 acciones, a un promedio de $75.83.El momento es importante. Fue la misma semana en que Uber anunció su mayor reducción de personal desde el estallido de la pandemia.Aproximadamente 3,300 empleos, aproximadamente una décima parte de la fuerza laboral.Y las acciones se encontraban cerca del final de su rango de 52 semanas. Los inversores internos venden constantemente, por diversas razones. Cuando una empresa vende su capital personal en el mercado abierto, ese es el tipo de operación que vale la pena frenar.

La compra de Macdonald aumentó su participación en una quinta parte, hasta 426,320 acciones.Y se divulgó en una solicitud de tipo Form 4, unos días después. No es la única compra en el mercado abierto que ocurrió recientemente: el CFO volvió a comprar acciones durante la primavera. Pero esta es la compra más grande y más clara. Sin embargo, antes de interpretar esto como un mensaje, hay que entender por qué las acciones se encuentran en esa situación. Porque lo realmente importante es la caída, no la compra en sí.

Una caída está formada por dos partes.

Las acciones de Uber subieron a aproximadamente $71 a $73 esta semana, un 30% por debajo del…Máximo en las 52 semanas: alrededor de $102.yCayó aproximadamente un 11% en comparación con el año anterior.Ese descenso en el rendimiento no se debió a un único evento. Provino de dos eventos que se acumularon uno encima del otro.

El primero, a principios de agosto, fue un problema de estabilidad en la información proporcionada. Los resultados de Uber para el segundo trimestre fueron buenos.Los ingresos aumentaron un 12%, hasta llegar a los 14,19 mil millones de dólares; las reservas, por su parte, alcanzaron los 58 mil millones de dólares.Pero su previsión para el tercer trimestre no se cumplió. La dirección estimó que las reservas serían de aproximadamente…59.25 mil millones de dólares en el punto medioSolo un poco menos de los 59.3 mil millones de dólares que se esperaban, y también en cuanto a las ganancias por acción.84 a 88 centavos, por debajo del consenso de 89 centavos.Las acciones cayeron aproximadamente un 5% debido a ese informe. Luego, en la última semana de agosto, ocurrió una segunda caída.Comercio con riesgo elevado, precios del petróleo en aumento y tensión geopolítica.En general, las empresas que muestran un crecimiento con alta probabilidad de éxito están incluidas en este grupo; Uber es uno de ellos.

Por lo tanto, a principios de septiembre, el mercado hacía dos cosas al mismo tiempo: reajustaba las perspectivas de crecimiento, que eran más moderadas, y se encontraba en un estado de desconfianza hacia los riesgos. Esa es la situación exacta en la cual una tesis a largo plazo puede ser descartada. La situación parece igual a la “trampa del valor”, porque, en el punto más bajo del mercado, los gráficos no permiten distinguirlas.

El motor de operación nunca fue el problema.

Mirando bajo la superficie, se puede ver que la situación empresarial seguía mejorando. Los viajes en el segundo trimestre aumentaron un 18% en comparación con el mismo período del año anterior; las ventas totales aumentaron un 22% en términos de moneda constante. Además, los ingresos operativos no conforme a los estándares GAAP también aumentaron.40% a 2.1 mil millones de dólaresEso no es una empresa que reduce sus recursos para sobrevivir. Es una empresa que reasigna sus recursos.

El número de 3,300 personas se puede interpretar de esa manera. La dirección de la empresa dijo que los ahorros se invertirían en el crecimiento y la innovación. El objetivo principal es claro: vehículos autónomos. Uber…Se han invertido más de 10 mil millones de dólares en robótico.Mientras se utilizan los vehículos de Waymo para operar la aplicación en Atlanta y Austin.Colaboración con Wayve y Ford en el desarrollo de transporte autónomo supervisado en Londres.Se está invirtiendo en el interfaz entre los conductores y la flota que llegará en el futuro. Se espera que la plataforma –la red, la demanda, el nivel logístico– sea un activo duradero, incluso cuando nadie conduce el vehículo.

Esa es la situación de intercambio exponencial en una sola oración: la curva de adopción de la movilidad autónoma va a cambiar, y Uber quiere ser el “paso de peaje” en ese proceso, en lugar de ser un fabricante de automóviles. El mercado debe financiar esa inversión durante una década, cuando el crecimiento se desacelera y el interés en asumir riesgos es muy limitado. Esa tensión, y no ningún colapso en el negocio de la movilidad, es la razón por la cual las acciones han bajado.

Lo que los expertos saben o no te dicen

Esta es una interpretación honesta de la compra de Macdonald. Los expertos rara vez compran sus propias acciones con capital personal fresco, por razones que no tienen nada que ver con el valor de las mismas. Una venta es algo que se gestiona según un plan establecido, pero una compra es una decisión individual. Por lo tanto, esta transacción es un signo claro de que alguien que tiene una visión más clara del panorama en cuestión cree que la depreciación de valores ha ido demasiado lejos. Esto está confirmado por una opinión casi unánime entre los analistas: los analistas…Consenso de compra moderadaY un objetivo medio cercano a los $104.

Pero la convicción requiere datos, no coraje. Además, este señal debe ser verificado contra lo que podría destruir la historia que se quiere contar. Dos riesgos se destacan. En primer lugar, Uber no controla la tecnología en la que apuesta: Waymo y sus rivales sí lo hacen.El acuerdo exclusivo en Atlanta y Austin expirará a principios de 2028.Eso significa que Uber podría terminar pagando un costo por el acceso a una flota que no posee. En segundo lugar, la adquisición de Delivery Hero y el compromiso de 10 mil millones de dólares para AV representan capital real que está en riesgo de sufrir las mismas consecuencias negativas que el mercado ha sufrido anteriormente. Si las expectativas no se cumplen, o si la economía de los robotaxis tarda más de lo que los optimistas esperan, entonces las consecuencias negativas seguirán ocurriendo, sin importar lo que los expertos hagan con su propio dinero.

La forma más útil de manejar esto es con ambas manos. Los datos operativos indican que la movilidad y el sistema de entrega están creciendo a un ritmo exponencial debido a una tendencia descendente en el mercado. El hombre que gestiona todo esto ha invertido 5 millones de dólares en su propio dinero… cerca del mínimo del rango, no en el máximo. Eso es el perfil de una situación motivada por emociones, y no de una empresa que está en ruinas. Los extremos emocionales son momentos en los que vale la pena apoyarse, en lugar de entrar en pánico.

La disciplina consiste en recordar que cada parte de ese caso es una premisa verificable. El comprador interno compró los bienes en efectivo. La complejidad real está presente. Si la reducción de valor se debió al ciclo o al negocio, esa es una pregunta que solo pueden responder los próximos cuartales de indicaciones y el camino que seguirá el mercado de los robotaxis. Hasta que lo hagan, los 5 millones de dólares de un operador son motivo para examinarlo más de cerca… pero no son razones para asumir que el mercado ya se equivocó.